Coinbase стверджує, що Base обробляє більше обсягу стейблкоїнів, ніж будь-який інший блокчейн — і компанія отримує менше доходу від цієї мережі кожен квартал.
У своїй презентації фінансових результатів другого кварталу, поданій у четвер, біржа зазначила, що інший дохід від транзакцій знизився на 11% щоквартально до 47,4 мільйона доларів США, «зокрема через зниження доходу від Base», навіть при тому, що обсяг транзакцій стейблкоїнів на Base збільшився в сім разів щорічно.
Розкриття припадає на середину питання, що стоїть перед кожним Ethereum L2: чи зможуть мережі, що конкурують за комісії менше одного цента, перетворити масштаб на дохід. Coinbase свідомо інженерує цей компроміс, підкреслюючи підцентову, підсекундну відмітку як ціль продукту в тій самій презентації.
Масштабуйте без комісій
Кошик, що містить комісії Base sequencer, скоротився з $68 мільйонів у Q3 2025 до $47,4 мільйона за минулий квартал. За той самий період CEO Браян Армстронг сказав на зустрічі з інвесторами в четвер, що Base обробив «приблизно ... 32 трильйони за останні 12 місяців обсягу переказів стейблкоїнів», що робить його «номером 1 за обсягом стейблкоїнів» серед усіх ланцюгів.
Coinbase також зазначила, що більше 90% транзакцій агентних стейблкоїнів — платежі, ініційовані AI-агентами, переважно через їхній протокол x402 — завершуються на Base.
Для Coinbase цей компроміс є свідомим: Base спрямовує користувачів до USDC, де економічні показники значно більші. Компанія повідомила, що за останній рік вона захопила приблизно 50% усіх економічних показників USDC, а дохід від стейблкоїнів у розмірі $292,1 мільйона майже наполовину менший, ніж весь дохід від транзакцій у другому кварталі.
Але навіть дохід від стейблкоїнів не зміг підняти результати вище очікувань аналітиків. Дохід у розмірі 1,22 млрд доларів США не відповідав оцінкам, компанія зафіксувала чистий збиток у розмірі 359,5 млн доларів США — третій поспіль — а COIN впав приблизно на 5% після закриття торгів. Coinbase також припинив публікувати обсяг торгівлі як ключовий показник у цьому кварталі, звернувши увагу замість цього на рекордну частку у 10,3% глобального обсягу торгівлі криптовалютами.
Немає базового токену
Результати не принесли ніякої радості тим, хто очікував на токен Base: слово зовсім не згадується в презентації з результатами, 10-Q чи на дзвінку. Армстронг повторив, що існує «шлях до децентралізації протягом часу ... через різні етапи децентралізації», і стверджував про «дврічний перевагу» перед новими учасниками, такими як L2 від Robinhood і Stripe.
Він також запропонував ідею про те, де закінчується гонка L2: консолідація. «Питання в тому, як і коли відбудеться цей етап консолідації? І як може відбуватися процес, подібний до злиттів і поглинань, у світі блокчейнів?» — сказав Армстронг. «Ми, можливо, повинні стати трохи фахівцями в цій галузі.»
Армстронг підтвердив, що Джордан Фіш, крипто-нітивний інвестор і подкастер, відомий як Cobie, приєднався, щоб керувати додатком Base — «він походить з цієї спільноти, що дуже добре».
Позичання/позичання на основі DeFi
Інший менш відомий DeFi показник кварталу: середні баланси позичання та позичення в додатку Coinbase досягли рекордних $1,49 млрд, зростання з $199 млн роком раніше. Ці баланси, зазначає компанія, «працюють за допомогою onchain DeFi-протоколів», доступних у додатку, зокрема Morpho на Base.
Coinbase також повідомила про більше ніж 5 мільярдів доларів у cb-обгорнутих активах, включаючи cbBTC і cbETH, а її дорожня карта продуктів передбачає роздрібний DEX, розширення DeFi-позик та кредитування та іпотеки, забезпечені криптовалютою.
Власна позиція Coinbase з ETH залишилася незмінною на рівні 150 279 ETH, утримуваних для інвестування, згідно з формою 10-Q, оцінених у $235,7 млн при собівартості $340,6 млн. Тим часом вона додала приблизно 1 900 BTC у f
Доход від стейкінгу знизився на 42% у порівнянні з попереднім роком до 83,3 мільйона доларів США — найнижчий квартальний показник за більш ніж три роки розкритих Coinbase даних, що пов’язано зі зниженням цін на Solana та ethereum та ставок нагород.