Фінансові результати Coinbase за другий квартал 2026 року виявили суперечливу ситуацію для однієї з найвідоміших публічних компаній у сфері криптовалют. Загальний дохід скоротився на 19% у порівнянні з попереднім роком до $1,22 млрд, а компанія перейшла до чистого збитку в розмірі $359 млн. Однак на тлі цього спаду біржа отримала рекордну частку всіх спот-торгів криптовалютами, а її бізнес з прогнозними ринками більш ніж подвоївся. Ці дані взяті з оригінального звіту, що охоплює неаудитовані результати Coinbase за другий квартал 2026 року.
Зниження доходів від транзакцій було помітним. На рівні $599 мільйонів воно зменшилося на 21% порівняно з попереднім кварталом. Обсяг спотової торгівлі криптовалютами на платформі знизився на 24% до $146,4 мільярда. Але загальна частка Coinbase на глобальному ринку криптовалютної торгівлі зросла з 9,1% до 10,3% — це новий рекорд для компанії. Ця зміна свідчить про те, що, хоча загальна активність на ринку охолола, Coinbase отримує більшу частину меншого пирога, що, ймовірно, відображає глибшу інституційну участь та конкурентну консолідацію серед відповідних платформ.
Навіть на тлі регуляторної невизначеності щодо великого американського криптовалютного законопроекту зростання частки ринку Coinbase свідчить про перехід до регульованих, публічно торгуємих бірж, коли роздрібні трейдери стають обережними.
Ринки прогнозів подвоюються за квартал
Одна стаття виокремилася: дохід від ринків прогнозів збільшився на 106% у порівнянні з попереднім кварталом, перевищивши річний темп до $100 мільйонів. Хоча це все ще невелика частка від $555 мільйонів доходу від підписок і послуг, зростання свідчить про зростаючий інтерес користувачів до контрактів, пов’язаних з подіями — сегментом, який Coinbase тихо розширює з моменту запуску свого регульованого платформи прогнозів. Зараз продукт, схоже, масштабується швидше, ніж багато хто передбачав.
Цей ріст відбувається на тлі зниження загальних обсягів торгівлі та зменшення доходів від підписок на 5% до 555 мільйонів доларів. Варто відзначити, що послуги та підписки — які включають нагороди за стейблкоїни, комісії за зберігання, нагороди за блокчейн та процентний дохід — становили 48% чистого доходу. Цей показник робить Coinbase ближчим до диверсифікованої фінансової інфраструктурної компанії, ніж до чистої біржі, що залежить від торгової комісії.
Зі зростанням токенізації реальних активів — як це видно у цьотижневих розвитках токенізації — підрозділи Coinbase зі зберігання та прайм-брокерських послуг матимуть переваги від тієї самої інституційної інфраструктури, що вже забезпечує її частку на ринку спотової торгівлі.
Баланси USDC зросли до $20 мільярдів
Середній обсяг USDC, збережений на продуктах Coinbase, досяг $20 млрд за квартал. Цей показник важливий, бо він впливає на дохід від відсотків і свідчить, що користувачі зберігають капітал у екосистемі Coinbase, а не переміщують його за межі платформи. З такими великими балансами стейблкоїнів Coinbase може отримувати дохід від цих депозитів і розширювати свої джерела доходу поза комісіями за транзакції, навіть якщо загальний ринок зупиниться.
Попит на інституційне стейкінг продовжує зростати в усьому секторі — останньомісячний стрибок SUI частково був пов’язаний з інституційним стейкінгом від компанії, що котирується на Nasdaq— і послуги стейкінгу Coinbase безпосередньо користуються цією тенденцією.
Чистий збиток у розмірі 359 мільйонів доларів США — це нагадування про те, що структура витрат не встигла достатньо швидко адаптуватися до зменшення доходів. Скоригований EBITDA у розмірі 208 мільйонів доларів США свідчить, що основний бізнес не витрачає готівку з тривожною швидкістю, але розрив між EBITDA та чистим прибутком вказує на наявність неготівкових витрат або витрат на знецінення. Без короткострокового відновлення обсягів спот-торгівлі інвестори уважно проаналізують, чи зможе Coinbase далі скоротити витрати, не втрачаючи ринкової частки, яку вона здобула.
Незрозуміло, чи зможе ринок прогнозів тримати темпи зростання, якщо спекуляції, пов’язані з подіями, охолонуть. Біржа знаходиться у складній ситуації: обсяги торгівлі скорочуються, але вона набирає позиції порівняно з конкурентами. Якщо загальний криптовалютний ринок швидко не оживе, навіть 10,3% частка може не принести достатньо комісійного доходу, щоб покрити фіксовані витрати на функціонування глобальної системи відповідності.
Числові показники кварталу залишають Coinbase у знайомій позиції — боротьбі за доведення того, що її диверсифікована модель може приносити прибуток навіть у періоди зниження інтересу до торгівлі. На даний момент рекорд частки ринку та прорив на ринку прогнозувань пропонують альтернативну історію, що суперечить загальним втратам, але супроводжуються власним набором ризиків, які будуть перевірені у наступних кварталах.