Coinbase повідомила про чистий збиток у розмірі 667 мільйонів доларів США за четвертий квартал 2025 року — перший квартал у збитках з 2023 року.
Збиток, який був у першу чергу обумовлений некашовими зменшеннями вартості криптовалютних активів та стратегічних інвестицій компанії, значно відстав від очікувань аналітиків і змінив прибуток у розмірі 1,3 мільярда доларів США, отриманий за той самий період минулого року.
Рекордні показники зростання, приховані болем портфеля
Лист акціонерам Coinbase, опублікований після закриття ринку, намалював дві різні картини її виступу у 2025 році. З оперативної точки зору компанія зафіксувала рекордні показники загального обсягу торгівлі (5,2 трильйона доларів США, зростання на 156% рік до року), частки ринку криптовалютної торгівлі (6,4%, подвоєно порівняно з попереднім роком) та доходів від підписки.
У листі криптофірма зазначила, що кількість платних підписників Coinbase One майже досягла 1 мільйона, а тепер у неї є 12 продуктів, які генерують щорічний дохід понад 100 мільйонів доларів США.
Однак фінансові результати за четвертий квартал показали іншу картину: загальний дохід знизився на 21,6% рік до року до $1,78 млрд і не відповідав консенсус-прогнозам у розмірі близько $1,83 млрд. Крім того, дохід від транзакцій — основний бізнес комісій компанії — знизився на 36% з Q4 2024 до $983 млн. Очищений прибуток на акцію у розмірі $0,66 також виявився нижчим за прогнози аналітиків forecasts, які коливалися від $0,86 до $0,96, за даними ринкового коментатора MartyParty.
За звітом Coinbase, основною причиною збитку за GAAP було нереалізоване зниження оцінки на $718 млн портфеля криптовалютних інвестицій біржі, оскільки bitcoin (BTC) та інші токени знизилися у Q4.
Компанія також зафіксувала збитки на $395 мільйонів через стратегічні інвестиції, включаючи її стейк у Circle — випускачі USDC, який знизився приблизно на 40% щоквартально. В кінці року Coinbase завершила з $11,3 мільярда готівки та еквівалентів готівки.
Здобутки частки ринку зіткнулися з новим конкурентним тиском
Останні дані свідчать про те, що Coinbase стикається зі зростаючою конкуренцією: аналітична фірма Artemis повідомляє, що децентралізована платформа деривативів Hyperliquid обробила $2,6 трильйона обсягу торгівлі, майже вдвічі більше, ніж $1,4 трильйона Coinbase за той самий період. Artemis також зафіксувала глибоку розбіжність у ринковій продуктивності цього року: токен Hyperliquid зрос на 31,7%, тоді як акції Coinbase впали на 27% за той самий період.
Змішаний квартал компанії слідує за насиченим 2025 роком, коли вона приєдналася до S&P 500, отримала дозвіл на функціонування в усіх країнах Європейського союзу за правилами MiCA та завершила величезні придбання, включаючи Deribit. Вона також скористалася юридичною перемогою, коли Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) відмовилася від позову проти компанії.
Не всі коментарі були позитивними, як показує аргумент дослідника безпеки Тейлор Монахан про те, що захист користувачів на Coinbase все ще відстає, з посиланням на більше ніж 350 мільйонів доларів у запобіжних втратах за 2025 рік.
Тим не менш, біржа підтримує, що її стратегія зосереджена на диверсифікації за межами спотової торгівлі. Вона заявила, що розробляє «біржу для всього», яка включає деривативи, акції та прогнозні ринки, і недавно уклали партнерство з Kalshi для підтримки контрактів, прив’язаних до подій. Чи ця ширша модель компенсує коливання цін на криптовалюти, стане зрозумілішим у наступних кварталах.
Пост Coinbase Swings to $667M Q4 Loss as Crypto Portfolio Markdowns Bite з’явився першим на CryptoPotato.