Трейдер недавно здійснив те, що кілька років тому було майже неможливо для роздрібного учасника: виконав нативну ф'ючерсну базисну угоду з біткоїном, використовуючи ф'ючерси Coinbase на території України з крос-маржею та нано-контрактами. Це той тип угоди, який раніше був доступний лише для трейдерів з мінімальними вимогами у шість цифр. Зараз це можливо з вимогами до маржі, що не перевищують $25.
Це не помилка. Двадцять п’ять доларів.
Що саме змінюють нано-контракти
Нано-ф'ючерси на bitcoin від Coinbase мають розмір одну соту bitcoin. При ціні BTC $30 000 це становить приблизно $300 за контракт. Контракти розраховуються щомісяця готівкою, що означає, що трейдери не повинні турбуватися про фізичну поставку базового активу.
Coinbase також пропонує нано-контракти для ethereum, завершуючи сукупність деривативів, яка чітко розроблена з акцентом на доступність для роздрібних інвесторів. Лістинг цих нано-ф'ючерсів на bitcoin на платформах, таких як NinjaTrader, яка пропонує $0 за дані ринку в певних конфігураціях, додатково зменшує бар'єри для дрібних трейдерів, які чутливі до витрат на кожен базисний пункт.
Зменшення розмірів контрактів — це не просто про те, щоб зробити ф'ючерси «дешевшими». Це фундаментально змінює розмір позицій. Торгівельцю з акаунтом на $5 000 тепер можна створити деталізовану експозицію до цінової кривої bitcoin, не концентруючи ризик у одній надмірно великій позиції.
Крос-маржа: тихе покращення управління ризиками
На міжнародній платформі деривативів Coinbase крос-маржа об’єднує всі кошти трейдера з портфелю перпетуалів як забезпечення для кожної відкритої позиції.
Порівняйте це з ізольованою маржею, де кожна позиція існує в окремій «силосі». Якщо одна угоду йде бічно за ізольованої маржі, вона ліквідується лише на основі колатералу, призначеного саме цій позиції, навіть якщо трейдер має достатньо надлишкового капіталу в інших позиціях. Крос-маржа вирішує цю проблему, об’єднуючи весь портфель в єдиний колатеральний пул, що зменшує ймовірність непотрібних ліквідацій.
Coinbase Prime інтегрував ці можливості крос-маржі для спот- та дериватив-торгівлі, створивши єдиний досвід маржі. Для трейдерів, які застосовують стратегії з позиціями з обох боків, наприклад, базисну торгівлю з довгим спот-позицією та короткою ф'ючерс-позицією, наявність спільного колатералу для обох частин угоди є значним підвищенням ефективності.
Базова торгівля, пояснено простими словами
Торгівля базисом використовує різницю між ціною на спот-ринку та ціною на ф'ючерси. Коли ф'ючерси торгуються з премією до спот-ціни (умова, що називається контанго), трейдер може купити спот і продати ф'ючерси, фіксуючи розкид як прибуток, коли контракти збігаються на момент закінчення. У криптовалюті торгівля базисом набула популярності під час бул-рину 2021 року, коли премії по біткойн-ф'ючерсам зросли до річних ставок, що значно перевищували двозначні цифри.
Не звичайна річ у недавньому прикладі Coinbase — це сама стратегія. Це інфраструктура. США-трейдер зміг виконати базисну угоду за допомогою регульованих ф'ючерсів Coinbase, при цьому крос-маржа зменшила вимоги до капіталу, а нано-контракти дозволили точно визначити розмір позиції. Кілька років тому ця ж угода вимагала використання закордонної біржі, більших розмірів контрактів і значно більшого обсягу капіталу під ризиком.
Що це означає для інвесторів
Для роздрібних трейдерів стратегії, які раніше вимагали інституційного рівня капіталу та аккаунтів на закордонних біржах, переносяться на територію країни з нижчими мінімальними вимогами та кращими інструментами управління ризиками.
Також змінюється конкурентна картина. CME Group вже деякий час пропонує мікро- і нано-ф'ючерси на bitcoin, а інші платформи розширюють подібні продуктові лінійки. Але інтеграція Coinbase спотової торгівлі, деривативів і крос-маржі під єдиним дахом, зокрема через Coinbase Prime, надає їй перевагу у пакетному пропозиції, яку окремі ф'ючерсні біржі важко відтворити.
Ризик, як завжди, полягає в тому, що простіший доступ до продуктів з кредитним плечем означає, що більше неосвічених трейдерів беруть позиції, які повністю не розуміють. Крос-маржа зменшує ризик ліквідації, але не виключає його повністю. Трейдер, який надмірно використовує кредитне плече по всьому портфелю, все ще може втратити все, просто зараз він втрачає все одразу, а не позиція за позицією.