Coinbase та Better запускають перші в США іпотечні кредити, забезпечені криптовалютою

Coinbase та Better Home & Finance запустили першу в історії США відповідну іпотеку, забезпечену криптовалютою, дозволяючи позичальникам заставляти bitcoin або USDC як забезпечення для іпотечного кредиту, підтриманого Fannie Mae, не розпродажаючи свої позиції.

Продукт безпосередньо під’єднується до ринку житлових іпотечних кредитів США обсягом 12 трильйонів доларів, не як нішовна приватна пропозиція, а як інструмент, що відповідає вимогам GSE, забезпечений тією ж федеральною інфраструктурою, що фінансує більше половини покупок житла в Америці.

Поверхневий заголовок є історичним. Механізм, що лежить в його основі, — це місце, де реальні компроміси. Bitcoin знижується до 40% ринкової вартості для цілей забезпечення; USDC знижується до 80%. Позичальник, що надає у забезпечення $100 000 у bitcoin, отримує $40 000 у вигляді використовуваного кредиту на початковий платіж — таке зниження робить математику придатною для GSE, але вимагає значного перевищення забезпечення з боку позичальника.

Питання, на яке відповідає ця стаття: що саме потрібно, щоб використовувати криптовалюту для купівлі будинку в рамках цієї системи, і що існування цього продукту говорить про те, куди рухається інституційна іпотечна інфраструктура?

Відкрийте для себе: найкращі крипто-пресейли, які отримують зараз інституційну підтримку

Продукт структурований як два інструменти, що складаються разом: основна іпотека, що підтримується Fannie Mae, та друга іпотека, що покриває початковий внесок, забезпечена зарученим криптоактивом як коллатералом. Coinbase зберігає заручені активи на зберіганні; позичальники не передають права власності, але коллатерал заблокований на весь термін кредиту.

Відсоток зниження — це визначальне обмеження. Щоб отримати $80 000 кваліфікованого кредиту на початковий внесок за допомогою bitcoin за оцінкою 40%, позичальник повинен заручитися $200 000 у BTC.

Ставка 80% для USDC є більш ефективною з точки зору використання капіталу: $100 000 у USDC дають $80 000 використовуваного забезпечення, але все ще вимагають значного буферу надзабезпечення.

Волатильна знижка Fannie Maeмеханізм розроблений саме для поглинання коливань цін цього класу активів без виклику примусових ліквідацій з боку позичальника.

Викликів маржі не існує. Забезпечення не піддається ризику через короткострокове падіння цін. Криптовалютна позиція стає доступною для кредитора лише після 60 або більше днів просрочення, що відповідає стандартним термінам вилучення та свідомо роз’єднує кредитний ризик іпотеки від щоденної волатильності криптовалют.

До складу придатних активів входять лише ті, що зберігаються на біржі, регульованій у США, з повною відповідністю AML та мінімальним 60-дневним документально підтвердженим терміном зберігання. Холодні гаманці не враховуються. Позиції DeFi не підходять. Активи, що стейкуються, виключені. Ця структура навмисно обмежена — вона жертує гнучкістю на користь сумісності з GSE, що є єдиним шляхом до отримання статусу відповідності.

Архітектура політики, що лежить в основі цього, прямо походить від директиви директора FHFA Палті від 25 червня 2025 року, яка вимагає від Fannie Mae та Freddie Mac розробити формальні підходи до оцінки ризику для цифрових активів. Пропозиції щодо рамок етапу 1, що стосуються обробки волатильності та стандартів документації, зараз перебувають на розгляді FHFA, і до запуску критеріїв етапу 2 пройде від 6 до 12 місяців.

Відкрийте для себе: найкращі крипто-пресейли, які отримують зараз інституційну підтримку

Пост Coinbase Powers First Crypto-Backed Conforming Mortgages з’явився першим на Cryptonews.