BlockBeats: 6 березня ринок деривативів першим продемонстрував сигнал ліквідності. CME оголосила про зниження маржинальних вимог для ф’ючерсів на драгоценні метали: для срібла — з 18% до 14%, для золота — з 9% до 7%, що може свідчити про підготовку до більшої волатильності та зростання участи капіталу. Між тим, конфлікт на Близькому Сході піднімає ціни на енергоносії, що призводить до переоцінки інфляційних ризиків і швидкого охолодження нарративу про зниження процентних ставок.
Логіка ціноутворення на ринку відсоткових ставок зазнала значного зсуву. Зростання цін на нафту підсилює інфляційні очікування, і трейдери почали зменшувати ставки на зниження відсоткових ставок у цьому році; на ринку процентних свопів зараз враховується лише приблизно 35 базисних пунктів простору для послаблення, тоді як раніше очікувалося майже 60 базисних пунктів. Разом з тим, ринок опціонів знову враховує невелику ймовірність невеликого підвищення ставок, що поступово робить «вищі ставки довше» домінуючим сценарієм.
Ці зміни ціноутворення також призвели до одночасної втрати ефективності традиційних захисних активів. Зростання дохідності облігацій США тисне на ціни, посилення долара погіршує показники золота, а японська ієна та швейцарський франк слабшать через залежність від енергії та очікування політичного втручання. Ринок на короткостроковому горизонті сформував структуру активів, де «долар домінує ліквідність». Увага капіталу зосереджена на майбутніх даних щодо несільського зайнятості США, оскільки ринок сподівається оцінити стійкість економіки та її здатність підтримувати поточний високий рівень процентних ставок.
Для крипторинку макроекономічне ціноутворення залишається основним зовнішнім драйвером. Поточна історія капіталу зміщується від «торгівлі зниженням ставок» до «інфляції та енергетичних шоків», і в короткостроковій перспективі важко очікувати виходу з поточного діапазону, оскільки загальна волатильність ризикованих активів зростає. Короткострокова увага ринку зосереджена на тому, чи зможуть дані щодо зайнятості та інфляції вновь сформувати очікування щодо процентних ставок і визначити наступний етап глобальної ліквідності.