Автор: Клод, Shenchao TechFlow
2 вересня голова SEC Пол Аткінс у ексклюзивному інтерв’ю на Fox Business заявив, що законопроект CLARITY Act буде винесений на процедурне голосування в Сенаті 15 вересня, для просування обговорення необхідно 60 голосів. Цей законопроект під номером H.R. 3633 у серпні пропустив віконний термін до перерви через розбіжності щодо етичних положень та доходів від стабільних монет. Чи зможуть зібрати ключові 7 голосів демократів з інших партій, залишається невідомим. SEC вже 18 серпня самостійно запровадила рамки «Regulation Crypto Assets» та розпочала 60-денний публічний опитування. Незалежно від того, чи буде прийнято законодавство, регуляторна логіка ринку криптоактивів у США вже увійшла в нову фазу.
15 вересня — це лише початок процедури, законопроект CLARITY ще має пройти три етапи
Законопроект офіційно позначений як H.R. 3633, у липні 2025 року був прийнятий Палатою представників з біпартійним перевагою 294 голоси проти 134, а в травні 2026 року був просунутий Комітетом з банківської діяльності Сенату голосами 15 проти 9. На тлі тривалої невизначеності щодо меж регулювання цифрових активів між SEC та CFTC (Комісією з торгівлі ф’ючерсами на товари), новий голова SEC Аткінс, який прийшов на посаду у 2025 році, неодноразово публічно заявляв, що необхідно прийняти законодавство, а не покладатися на адміністративні інтерпретації.
15 вересня о 14:15 за східним часом США сенат проведе голосування за резолюцією про припинення обговорення (cloture motion). Цей крок вимагає 60 голосів для переходу до обговорення тексту законопроекту і не означає його прийняття. Аткінс у інтерв’ю від 2 вересня висловила свою думку: «Я очікую і сподіваюся, що Закон про ясність (CLARITY Act) буде прийнятий сенатом і надійде на підпис президенту».
Навіть якщо голосування за завершення обговорення пройде успішно, законопроект ще має пройти три етапи: фінальне розглядання у Сенаті, повторне розглядання у Палаті представників та підписання президентом. Лідер більшості у Сенаті Джон Тюн (республіканець з Південної Дакоти) 10 серпня подав резолюцію про завершення обговорення, відстрочивши розгляд законопроекту на вересень.
Сім демократичних сенаторів вирішили 60-голосову межу життя та смерті
Для завершення довготривалих промов (filibuster) потрібно 60 голосів; республіканці зараз мають 53 місця, тому їм необхідно щонайменше 7 голосів демократів для просування законопроекту.
Існують три нерозв’язані основні розбіжності.
Етичний пункт: Демократи вимагають введення правил конфлікту інтересів для державних службовців, які тримають цифрові активи на суму понад мільйон доларів США. На тлі того, що Трамп у 2025 році розкрив, що дохід його сімейного криптовалютного бізнесу перевищив 10 мільярдів доларів США (включаючи World Liberty Financial, TRUMP meme coin тощо), сенатор Том Тілліс (республіканець з Північної Кароліни) та Рубен Гальего (демократ з Аризони) вже наприкінці липня підготували протипропозицію та передали її Білому дому, але відповіді досі немає.
Доходність стейблкоїнів: версія сенату забороняє сплачувати відсотки на не використовувані залишки, дозволяючи лише нагороди, засновані на реальних ланцюгових діях (наприклад, стейкінгу). Coinbase відмовилася від підтримки законопроекту, посилаючись на те, що відповідні положення можуть обмежити конкурентні можливості їхнього бізнесу зі стейблкоїнами.
Розширення законопроекту: з початкових 309 сторінок до 616, включено більше 100 вимог демократів, що є результатом глибокого конфлікту між банківським лобі та питаннями регуляторної юрисдикції.
Прогнозний ринок Kalshi оцінює ймовірність підписання та введення в дію закону CLARITY протягом цього року на рівні 49%, тоді як аналогічний контракт на Polymarket оцінюється на 16%. Розбіжність між двома ринками відображає різні оцінки вікна у вересні.
Аткінс не чекає схвалення конгресу — правила підтримки вже вступили в силу
Незалежно від того, чи буде законодавство впроваджено, SEC 18 серпня запропонувала окремий каркас «Regulation Crypto Assets», який передбачає звільнення від реєстрації за законом про цінні папери для деяких токенів, а також відкрила 60-днівний період для публічних коментарів.
Аткінс у інтерв’ю чітко заявив: «Навіть якщо Конгрес не прийме законопроект, SEC продовжить розробку правил у межах існуючого законодавства про цінні папери». Це підтверджує його заяву від серпня при публікації пропозиції: «Законодавство залишається невід’ємним для розробки правил, які зможуть витримати багаторазові перевірки майбутніх регуляторів, але SEC може діяти вже зараз у межах існуючого законодавства».
Фактичний вплив на учасників ринку полягає в тому, що незалежно від результатів 15 вересня, SEC почне просувати конкретні правила після завершення консультацій у кінці жовтня. Законодавчий та адміністративний канали більше не є взаємовиключними — вони працюють паралельно.
На 2026 рік для CLARITY залишилося лише 14 робочих днів
Сенат возобновит роботу 14 вересня, залишається лише 14 робочих днів для розгляду законопроекту. 3 листопада — день виборів у середині терміну, і Конгрес знову введе передвиборчу перерву в середині жовтня. Якщо законопроект не буде прийнятий Сенатом до 30 вересня, це означає «неможливо протягом року».
Другі ключові дати: 16 вересня FOMC (Федеральний комітет відкритого ринку) оголосить рішення щодо відсоткових ставок. Деякі інституційні трейдери одночасно роблять ставки на сприятливу регуляторну політику та монетарне розслаблення, що може посилити короткострокову волатильність на криптовалютному ринку.
XRP, SOL, DOGE — ці активи для спот ETF також змінюють свій статус
Якщо законопроект буде прийнятий Сенатом і підписаний до кінця вересня, такі вже повністю децентралізовані цифрові активи, як BTC та ETH, будуть чітко класифіковані як цифрові товари під наглядом CFTC, а SEC більше не зможе стягувати штрафи за «нереєстровані цінні папери». Клаузула grandfather у законопроекті автоматично вважає активи, що були включені у спот ETF до 1 січня 2026 року (XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE, LINK), товарами, що зменшує ризик їх перекласифікації як цінних паперів. Також зникне «дисконт за регуляторну невизначеність» у портфелях інституційних інвесторів.
Версія у Сенаті прийнята, але ймовірність труднощів у Палаті представників також існує: законопроект потрапляє до спільної комісії з узгодження між палатами, що вимагає повторного проходження законодавчого процесу; вікно для цього протягом року ще відкрите, а політичні витрати зростають.
Найгірший сценарій — невдача голосування про закриття дебатів і неможливість зібрати 60 голосів. Базове правило залишається в силі, але очікування ринку щодо всебічного законодавства не виправдалися, і увага змістилася на правила SEC наприкінці жовтня. JPMorgan вже попередив, що без повної рамки застосунки, такі як токенізація, можуть бути поглинуті традиційною фінансовою інфраструктурою, а не залишитися на публічних ланцюгах.