24-річний колишній дослідник OpenAI створив один із найпопулярніших хедж-фондів у світі. Потім кредитне плече зробило те, що завжди робить.
30 липня Citadel придбала приблизно $16 млрд публічного еквіті-портфелю Situational Awareness, угоду, завершену зі значною знижкою після короткого процесу торгів. Цей крок миттєво заспокоїв нерви в секторі ШІ, спричинивши реліф-ралі на акціях ШІ, які постраждали під час жорсткої продажів у останні тижні.
Ось у чому справа: Situational Awareness — це не був якийсь невідомий фонд, який тихо руйнувався в кутку. На піку свого розвитку фонд керував майже 45 мільярдами доларів активів, підтримуваних доходністю, яка здавалася помилкою. Фонд повідомив про прибуток у 439% лише за першу половину 2026 року, а загальна доходність перевищила 1000% з моменту запуску у 2024 році.
Як ракеті закінчився паливо
Леопольд Ашенбреннер заснував Situational Awareness у 2024 році після того, як залишив OpenAI, зосередивши свою переконаність щодо траєкторії ШІ на сконцентрованій, з кредитним плечем ставці на найбільших іменах сектора. Ця стратегія чудово спрацювала під час буму ШІ, коли фонд швидко розширив свій портфель за допомогою приблизно 4x кредитного плеча на своїх позиціях у публічних акціях.
Різке падіння акцій у сфері ШІ, зокрема таких ключових активів, як SK Hynix, спричинило вимоги щодо додаткової маржі від головних брокерів, зокрема Goldman Sachs і JPMorgan Chase. Коли ваші брокери починають вимагати більше забезпечення, а ви використовуєте максимальний кредитний плече, математика швидко стає небезпечною.
Примусова ліквідація публічного портфеля Situational Awareness створила негативний петлю. Торговельний тиск від розгортання фонду знизив ціни на акції штучного інтелекту, що спричинило додатковий продаж, що далі знизило ціни.
Після транзакції активи Situational Awareness під керівництвом впали приблизно до 10 мільярдів доларів США, з майже 45 мільярдів доларів США на піку.
Citadel відіграє роль, яку краще всього знає
Забираючи $16 млрд активів у галузі ШІ за цінами нижчими за ринкові, Citadel ефективно робить ставку на те, що продаж був надмірним, а довгострокова стратегія щодо ШІ залишається актуальною. Оголошення про те, що Citadel вступає як покупець, а не дозволяє портфелю бути виведеним на відкритий ринок у порядку ліквідації, спричинило зростання цін на акції ШІ 30 липня і до 31 липня. Короткий процес торгів свідчить про те, що інші інституційні гравці також проявляли інтерес до цього портфелю.
Що це означає для інвесторів, які стежать за торгівлею AI
Вибух у ситуаційній свідомості — це дослідження випадку, що відбувається, коли переконаність зустрічається з надмірним кредитним плечем у волатильному секторі. Фонд, який приніс понад 1000% прибутку з моменту створення, все ж втратив більшість своєї вартості, коли ситуація змінилася, оскільки кредитне плече посилює втрати так само ефективно, як і прибутки.
Сповіщення про ситуаційну свідомість стверджує, що зберігає цінні приватні інвестиції, зокрема стейк у Anthropic — компанії з штучним інтелектом, яка розробила Claude. Приватні активи не підлягали тим самим динамічним вимогам щодо маржі, що й публічні акції, що означає, що залишкові $10 мільярдів активів фонду все ще можуть мати значну вартість, якщо Anthropic продовжить свій розвиток як одна з провідних лабораторій ШІ.
Для криптоінвесторів вся історія Situational Awareness відбувалася виключно на традиційних ринках акцій, без участі криптовалютних токенів чи цифрових активів.