Citadel Securities, лідер на ринку, яким керує Кен Гриффін, прогнозує, що до 2028 року буде випущено більше ніж 500 мільярдів доларів нового державного та приватного боргу для фінансування чіпів штучного інтелекту та розгалужених центрів обробки даних, які їх розміщують.
Витрати на капітальні витрати в галузі ШІ прогнозуються на рівні близько 600 мільярдів доларів США у 2026 році, що на 50% більше, ніж приблизно 400 мільярдів доларів США, витрачених у 2025 році. Витрати готівки стали настільки серйозними, що гіпермасштабні провайдери звертаються до ринків боргу з темпами, від яких зблідли б фірми лівереджових купівель.
Машина боргу вже працює
Тільки за вересень та жовтень 2025 року гіпермасштабувальники випустили близько 75 мільярдів доларів США у вигляді облігацій та позик, призначених для будівництва дата-центрів з використанням ШІ. Борг дата-центрів США досяг 25,4 мільярда доларів США у 2025 році, що на 112% більше, ніж рік тому.
Morgan Stanley оцінює, що ринок приватного кредитування для AI-центри обробки даних може зростати до приблизно 800 мільярдів доларів США до 2028 року. Це входить у загальний фінансовий розрив у 1,5 трильйона доларів США на тлі очікуваних 2,9 трильйона доларів США у світових капітальних витратах на центри обробки даних.
MediaTek, тайванська напівпровідникова компанія, схвалила фінансовий пакет на 5 мільярдів доларів США, спрямований на збільшення виробничих потужностей чіпів для ШІ.
Чому криптоінвесторам слід звертати увагу
Основна проблема — конкуренція за ресурси. Централизовані AI-центри даних та децентралізовані обчислювальні мережі, включаючи операції з майнінгу криптовалют, використовують багато однакових компонентів обладнання. Коли протягом наступних кількох років у закупівлю GPU вливатиметься півтрильйона доларів нового капіталу, це створить величезний зростаючий тиск на ціни та знижувальний тиск на наявність для всіх інших.
Для проектів у сфері децентралізованих обчислень, таких як Render Network і Akash, які створюють ринки для розподіленої потужності GPU, зростання вартості обладнання робить дорожчим підключення нових постачальників. Але це також робить децентралізовані альтернативи більш привабливими для користувачів, які не можуть отримати виділення від основних хмарних провайдерів.
Що це означає для ринків
Для крипто-ніативних інвесторів конкурентна ситуація в галузі майнінгу вимагає уважного аналізу. Майнири bitcoin вже зіштовхнулися зі звуженням маржі після халвінгу в квітні 2024 року. Якщо витрати на GPU та загальні напівпровідникові компоненти зростуть через попит з боку ШІ, операції доведення роботи зіткнуться з додатковими труднощами з боку обладнання саме в той момент, коли нагороди за блоки вже зменшені.
Як свідчить оцінка Morgan Stanley у $800 мільярдів, навколо боргового фінансування інфраструктури ШІ формується масштабний новий клас активів. Частина цього капіталу інакше могла б знайти шлях у стратегії цифрових активів, венчурні фонди або інвестиції, пов’язані з криптовалютами.
Трейдери, які стежать за перетином традиційних фінансів і криптовалют, повинні уважно стежити за індексами цін на GPU, викликами з звітами про дохідність гіпермасштабувальників щодо керівництва щодо капітальних витрат, а також ринком корпоративних облігацій, щоб виявити ознаки прискорення або уповільнення темпів позичання.