Оригінальний заголовок: Пастка стабілізованої монети: Випуск стабілізованої монети без інфраструктури для її виконання
Автор оригінальної статті: Kash Razzaghi, Circle
Переклад: Peggy, BlockBeats

Редакційний коментар: із з'ясуванням регуляторної бази та входом інституційних учасників, стабілізуючі монети перетворюються з технічного інструменту в ключову фінансову інфраструктуру. У цій статті зазначається, що випуск стабілізуючих монет — це не просто технічний вибір, а довгострокова стратегія, що стосується довіри, ліквідності та здатності відповідати вимогам. Більшість проектів залишаються на стадії масштабування, а ринок природним чином збігається до невеликої кількості зрілих мереж. Для більшості компаній справжній питання не в «випуску монет», а в «тому, як ефективно використовувати стабілізуючі монети» для створення простору для зростання бізнесу.

Нижче наведено оригінальний текст:

Протягом останніх кількох місяців я постійно веду однакові діалоги з керівниками деяких із найбільших компаній у світі. Вони проявляють великий інтерес до стабільних монет, які можуть майже миттєво пересуватися через кордони, таких як USDC, EURC — цифрові долари та євро. Багато з них також задумуються: чи не варто було б нам самим випустити власну стабільну монету?

Це поштовх можна зрозуміти. Ринок вже має реальні розміри та тривалий рух для зростання. У 2025 році загальна ринкова вартість стабільних монет зросла з приблизно 205 мільярдів доларів США 1 січня 2025 року до понад 300 мільярдів доларів США 31 грудня 2025 року. USDC, випущений Circle, залишається одним із ключових активів у цій категорії, і на кінець 2025 року його ринкова вартість перевищила 75 мільярдів доларів США.

Але перед тим, як справжній вхід, кожна компанія повинна спочатку задати собі одне питання: чи ви хочете використовувати стабільну монету лише для власних бізнес-операцій, чи натомість ви маєте справжнє бажання зайнятися справжнім бізнесом, пов'язаним з випуском стабільних монет?

Це не технічна, а стратегічна проблема: чи випуск грошей є ядром вашої бізнес-моделі?

Відносно, створення стабілізуючої монети на блокчейні насправді є найпростішою частиною. З суті, це лише практика програмної інженерії: написання та внесення у виконання контракту монети на основі блокчейну. З командою інженерів або, у деяких випадках, з допомогою білих міток партнерів, монета може бути запущена за дуже короткий час. Але як тільки продукт запущено, експлуатація стабілізуючої монети означає підтримку фінансової інфраструктури, яка працює 24/7.

Щоб ефективно керувати стабільною монетою, яка викликає довіру, регулюється та відповідає очікуванням інституцій, регуляторів та мільйонів користувачів, потрібно виконувати резервне забезпечення в реальному часі в різних ринкових циклах, щоденно вести розрахунки з кількома банками-партнерами, проходити незалежні аудити та виконувати звітність про відповідність вимогам у кількох юрисдикціях. Це означає створення системи, яка працює 24/7, що забезпечує відповідність вимогам, управління ризиками, фінансове керівництво та ліквідні операції, має чіткі механізми підняття рівня та реагування на кризи в умовах напруження, а також нульову толерантність до помилок. Ці здатності не можна вважати справою, яку можна «віддати на аутсорсинг і забути»; з ростом масштабів вони накопичуються, стають більш складними, витратними та небезпечними з точки зору репутації.

З точки зору системи кожна нова, закрита власна стабілізуюча монета додатково розриває ліквідність і довіру. Кожен видавець повторно створює резерви, системи згоди та шляхи викупу, замість того щоб підсилювати загальну глибину та стійкість стабілізуючих монет, на які спираються в умовах напруження. Натомість, підключення до USDC з самого початку з'єднає ліквідність, стандарти та операційну здатність в один вже широко використовуваний єдиний мережевий інтерфейс.

Для керівників компаній, які оцінюють це рішення, різниця між цими двома шляхами стане особливо очевидною, якщо подивитися на них з операційної точки зору:

Поміч у виборі найкоротшого шляху

Сьогодні, від компаній з фінансових технологій та установ платежів до криптовалютних проектів, велика кількість нових учасників досліджує або безпосередньо випускає власні стабілізуючі монети. Ріст ринку стабіліток до 2025 року відображає як поступове з'ясування регуляторного середовища, так і зростаючий інтерес інституцій. Але реальність така, що, хоча вже випущено сотні проектів стабіліток, приблизно 95% з них ніколи не досягли тривалого глобального масштабу.

Деякі вважають, що можна здобути таку саму економічну віддачу, не несучи при цьому великих операційних витрат. Але реальність не така романтична. Незалежно від того, чи ви випускаєте стабільну монету самостійно, чи через сервіс з білим етикетом, ви потрапляєте в галузь, де виживання залежить від довіри, ліквідності та масштабу.

Іноді вартість помилки вимірюється навіть у «трильйонах». За повідомленнями ЗМІ на початку цього року, один випускач випадково створив 3 трильйони доларів у токенах через одну операційну помилку. Незважаючи на те, що це було виправлено за кілька хвилин, цього виявилося достатньо, щоб потрапити на перші сторінки. Ще один випадок: відома стабільна монета тимчасово втратила зв’язок з курсом під час сильних коливань ринку, ще раз підтверджуючи: навіть дуже малий дефект інфраструктури може бути підсилено та поширено в умовах напруженості.

Ці події нагадують, що стабільна монета може встояти, якщо забезпечити строгу експлуатацію в умовах високого тиску. Ринок і законодавці турбуються.

Саме довіра — це справжній мережевий ефект

Хтось завжди може створити монету на блокчейні. На ділі, їх вже тисячі — більшість з них створювалися хвилиною раніше і так само швидко забуваються. Навіть у сегменті стейбл-коінів, де вже запущено понад 300 проектів, лише кілька справді несуть майже весь обсяг реального використання та цінності, а більшість, приблизно 95%, ніколи не досягли успіху.

Різниця не в технологіях, а в масштабі та довірі. Настояче виклик для стабільних монет починається на стадії розширення: як зберігати ліквідність, можливість викупу, відповідність вимогам та доступність системи, коли обсяг операцій зростає в різних ринках і різних циклах.

Ви можете випустити монету за кілька хвилин, але довіра не виникає за кілька хвилин. Довіра виникає внаслідок прозорості, масштабу та послідовної відшкодовності протягом ринкових циклів, накопичуючись у процесі. Саме це пояснює, чому ринок стабілів зрештою зосереджується в обмеженій кількості випускачів — і чому, станом на 30 січня 2026 року, накопичений обсяг операцій USDC перевищив 60 трильйонів доларів США.

Краще співпрацювати, ніж відновлювати віلنі колеса

Для більшості компаній правильним питанням є не «Як ми можемо випустити власну стабілізовану монету?», а «Як ми можемо інтегрувати стабілізовану монету в наші бізнес-операції, щоб звільнити нові можливості зростання?»

Використовуючи USDC та EURC, компанії можуть вбудувати цифрові долари та євро, отримати майже миттєве погодження, глобальний охоплення та міжблокчейнову взаємодію на десятках мереж, не витрачаючи ресурсів на керування резервами та виконання норм регулювання.

Разом напишемо наступний розділ

Сегмент стабільних монет входить в новий етап. Регулятори формулюють більш чіткі правила, установи підвищують вимоги до себе, а ринок поступово збігається до одного простого консенсусу: довіра, ліквідність і сприятливість регулюванню — це справжній захист.

Мета не в тому, щоб мати більше стейблкінів, а в тому, щоб мати менше, але кращих стейблкінів — здатних відповідати на поточні вимоги завдяки спільно використовуваній ліквідності, прозорим резервам та перевіреній продуктивності впродовж кількох циклів.

Для установки стратегії стабілізуючої монети першим кроком має бути не вирішення того, «яку монету виготовляти», а вирішення того, «з ким виготовляти». Якщо ви хочете, щоб стабілізуюча монета підсилювала ваші бізнес-операції, але не хочете ставати випускачем стабілізуючої монети, то очевидний вибір, який витримає випробування часом, вже є: зв’яжіться з Circle, використовуйте USDC.

[Посилання на оригіналВи не можете в

Клікніть, щоб дізнатися про вакансії в редакції BlockBeats

Ласкайте приєднатися до офіційного спільноти Luntan BlockBeats:

Telegram-канал:https://t.me/theblockbeats

Telegram-група для спілкування:https://t.me/BlockBeats_App

Офіційний обліковий запис Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia