Circle повідомила про ще один квартал сильного зростання USDC, коли обсяг транзакцій у мережі збільшився до 14,8 трильйона доларів США у другому кварталі. Однак випускник стейблкоїна все ще не виконав очікувань Уолл-стріт щодо доходів через нижчі дохідності резервів.
Результати підкреслюють ключовий виклик для бізнес-моделі Circle. Хоча впровадження USDC продовжує прискорюватися, зниження відсоткових ставок зменшує дохід, що генерується з резервів, що забезпечують стейблкоїн.
Активність USDC продовжує прискорюватися
Circle завершив квартал з оборотом USDC у розмірі 73,3 мільярда доларів США, що на 19% більше, ніж рік тому.
Обсяг on-chain транзакцій USDC збільшився на 151% до 14,8 трильйона доларів, що підкреслює постійний ріст використання стейблкоїнів у платежах, торгівлі та блокчейн-застосунках.
Незважаючи на це, фінансовий ріст не поспівав.
Загальний дохід і дохід від резервів зросли на 7% до 701 мільйона доларів США, що нижче консенсус-прогнозу аналітиків у 717,5 мільйона доларів США, за даними Reuters.
Основною причиною були нижчі дохідності резервів.
Хоча середній обіг USDC збільшився на 25%, середня норма прибутку резервів знизилася на 66 базисних пунктів до 3,5%, що обмежило зростання доходів від резервів до 5% незважаючи на збільшення обігу USDC.
Оскільки дохід від резервів залишається найбільшим джерелом доходу Circle, зниження процентних ставок продовжує значно впливати на загальний прибуток.
Доход без витрат на розподіл досяг $289 мільйонів, що на 15% більше, тоді як відповідна маржа зросла з 38% до 41%.
Повернення до прибутковості вимагає контексту
Circle повідомила про чистий прибуток у розмірі 48 мільйонів доларів США від продовжуваних операцій, порівняно з збитком у розмірі 482 мільйонів доларів США за той самий квартал минулого року.
Однак порівняння відображає не тільки більш сильні операції.
Результати минулого року включали значну компенсацію у вигляді акцій, пов’язану з початковим публічним пропозицією Circle у 2025 році, тому велика частина зростання на $530 мільйонів у порівнянні з попереднім роком відображала зниження витрат, пов’язаних з IPO, а не порівнянне зростання операційної прибутковості.
Скоригований EBITDA збільшився на 8% до 143 мільйонів доларів США.
Тим часом скориговані операційні витрати зросли на 23%, оскільки компанія продовжувала інвестувати у розробку продуктів, інфраструктуру та штучний інтелект.
Після публікації фінансових результатів акції CRCL під тиском, оскільки інвестори відреагували на пропуск доходів, незважаючи на повернення до прибутковості за GAAP.
Circle розширюється за межі резервного доходу
Квартал також підкреслив зусилля Circle щодо диверсифікації бізнесу за межами відсотків, отриманих від резервів USDC.
Доходи від платежів, підписок та блокчейн-інфраструктури зросли на 41% до 34 мільйонів доларів.
Тим часом обсяг транзакцій мережі Circle Payments досяг річного обсягу в 14,7 мільярда доларів США та розширився до 175 учасникових фінансових установ, що становить 29% зростання щодо попереднього кварталу.
На майбутнє Circle планує запустити публічний мейннет Arc 16 вересня.
Його засновницька група валідаторів включає BlackRock, DTCC, Mastercard, Standard Chartered та Visa, що свідчить про продовження інституційної підтримки амбіцій компанії щодо блокчейн-інфраструктури.
Що це означає для Circle?
Квартал показує, що адаптація USDC і фінансові результати Circle більше не рухаються синхронно.
Активність транзакцій та обіг продовжують швидко зростати, але нижчі процентні ставки обмежують зростання доходів від резервів, що робить диверсифікацію все більш важливою для довгострокової стратегії Circle.
Якщо відсоткові ставки залишаться низькими, інвестори, ймовірно, уважніше стежитимуть за тим, чи зможуть такі продукти, як Circle Payments Network і Arc, стати більш значущими джерелами доходу.
Фінальний підсумок
- Обсяг транзакцій USDC збільшився на 151% до 14,8 трильйона доларів США, але нижчі дохідності резервів обмежили зростання доходів Circle і спричинив відставання від квартальних прогнозів доходів.
- Circle повернулася до прибутковості та продовжила розширення своїх бізнесів з платежів та блокчейн-інфраструктури, намагаючись зменшити залежність від доходів від резервів.