Circle Internet Group мала квартал, який одночасно розповідає дві дуже різні історії. Компанія перевищила очікування щодо прибутку, спостерігала, як обіг її стейблкоїну досяг рекордних рівнів, і обробила майже незрозумілий обсяг ончейн-транзакцій. Реакція ринку: приблизно 3%-не зниження перед торговим сеансом 11 травня 2026 року.
Числа, які мали значення, і те, що не мало значення
Circle повідомила про загальний дохід і дохід від резервів за Q1 2026 у розмірі $694 мільйони, що на 20% більше, ніж рік тому. Звучить міцно, поки не побачиш, що консенсус-прогноз становив $715 мільйонів. На англійській: аналітики очікували на $21 мільйон більше, і ця різниця була достатньою, щоб затмити майже все інше.
З боку прибутку Circle фактично перевищила очікування. Очищений прибуток на акцію склав $0,21 проти очікуваних аналітиками $0,18. Очищена EBITDA зросла на 24% до $151 мільйона.
Найбільш складною частиною є чистий дохід від продовжуваних операцій, який знизився на 15% рік до року до 55 мільйонів доларів США. Це зниження безпосередньо пов’язане зі станом процентних ставок. Дохід Circle від резервів — гроші, які він отримує, тримаючи казначейські облігації США та інші безпечні активи, що забезпечують USDC, — стискається, коли ставки падають.
USDC зростає. Швидко.
USDC у обороті досяг $77 млрд у І кварталі, що на 28% більше, ніж у той самий період року тому.
Обсяг ончейн-транзакцій — це показник, який, ймовірно, заслуговує більше уваги, ніж отримує. Circle повідомила про $21,5 трильйона ончейн-транзакцій за квартал, що на 263% більше, ніж рік тому.
Збір токенів Arc і те, що це означає
Паралельно з публікацією фінансових результатів Circle оголосила, що зібрала 222 мільйони доларів США на пре-продажі токена ARC, пов’язаного з новою блокчейн-мережею рівня 1 під назвою Arc. Вартість мережі оцінювалася в 3 мільярди доларів США за повної дилуції.
A16z crypto, Apollo та BlackRock були серед учасників.
Circle зберіг своє річне прогнозування іншого доходу на рівні 150–170 мільйонів доларів США.
Що це означає для інвесторів
Бичий сценарій ґрунтується на зростанні використання. Якщо щоквартальний обсяг транзакцій у розмірі $21,5 трлн продовжуватиме зростати, і якщо Circle зможе монетизувати цю діяльність більш прямо через джерела доходу, що не пов’язані з резервами, чутливість до процентних ставок стане менш визначальною характеристикою. Збережені прогнози компанії та збір капіталу через Arc свідчать про те, що керівництво вважає, що цей перехід вже триває.
Варіант медведя простіший: 15-відсоткове зниження чистого прибутку від продовжуваних операцій у квартал, коли використання USDC зросло на 263% за обсягом, ілюструє розрив між оперативними досягненнями та звітною прибутковістю.