Стаття основною мірою описує білу книгу Arc Network, опубліковану Circle, та її новий економічний механізм, аналізуючи, чи може вона стати «шаром клірингової координації» для інституційних стабільних монет.
Автор статті: ShirleyLi, дослідник Web3Caff Research
Джерело: Web3Caff Research
Кількість слів: загальна кількість більше 3100 слів
Попередження щодо відповідності: стабільні монети є віртуальними токенами (Token), і будь ласка, зверніть увагу, що випуск та участь у інвестуванні токенів регулюються різними, строгими законодавчими вимогами та обмеженнями в різних країнах та регіонах, зокрема випуск токенів на материковому Китаї може вважатися «незаконним випуском цінних паперів», а надання послуг зі збирання угод з токенами та інші дії, пов’язані з криптовалютними торгівлями, також вважаються «незаконною фінансовою діяльністю» (користувачам з материкового Китаю категорично рекомендується ознайомитися з документом «Збірка та основні положення законодавчих актів Китайської Народної Республіки, що стосуються блокчейну та віртуальних валют»), наведені нижче матеріали мають на меті лише об’єктивний аналіз прогресу Arc Network та ринкових стратегій щодо доцільності, а також дослідження того, як застосунки, що базуються наблокчейн-технологіях, розвиваються відповідально в умовах глобального регулювання; тому будь ласка, не приймайте рішень на основі цієї інформації, а також дотримуйтесь строго законодавства вашої країни чи регіону і не беріть участі в будь-якій незаконній фінансовій діяльності.
Стабільні монети завжди булиланцюговоюскладовою фінансової економіки. Останнім часом, зі швидким розвитком сценаріїв, таких як RWAта трансграничні платежі, їхня роль поступово змінюється з простого ланцюгового засобу обміну на важливий носій цінності, що з’єднує традиційну фінансову систему з ланцюговою економікою в деяких країнах і регіонах світу, а платіжні системи на основі стабільних монет стають новою формою фінансової інфраструктури.
У травні минулого року Circle оголосила про запуск спеціалізованоїплатіжної стабільної монети та екосистеми, що її оточує, —Layer1блокчейну Arc, спрямованого на надання підприємствам високопродуктивного, передбачуваного та відповідного до вимог регуляторів доступу до корпоративних стабільних монет. З’явлення Arc також має перетворити власну стабільну монету Circle USDC з окремого платіжного токена на практичний токен блокчейну. Раніше Circle опублікувала Arc Literpaper із описом логіки роботи цього блокчейну на продуктому рівні, а Web3Caff Research надала детальний аналіз:
Arc як L1-ланцюг здійснив наступні інновації, спрямовані на корпоративних користувачів:
- USDC як нативний газовий токен: Arc першим впроваджує USDC як нативний газовий токен у своїй блокчейн-мережі, щоб усунути вплив коливань цін на токени і зробити прогнозування вартості взаємодій залежним лише від базової комісії за одиницю газу. Для подальшого зменшення волатильності Arc динамічно регулює поточну базову комісію за допомогою експоненційно зваженого ковзного середнього (Exponentially Weighted Moving Average, EWMA) на основі історичного використання блоків, щоб уникнути раптового стрімкого зростання комісій через раптовий навантаження мережі. Крім того, коли користувачі платять іншими стабільними токенами, Arc автоматично покриває витрати на взаємодію за допомогою Circle Paymaster своїм нативним стабільним токеном, а потім сплачує з рахунку користувача еквівалентну суму іншого стабільного токена. Це надає гнучкість міжнародним корпораціям та користувачам з регіонів, де не використовується долар США, і робить Arc перспективною глобальною багатовалютною блокчейн-платформою для фінансових розрахунків;
- Високопродуктивна консенсусна архітектура: У контексті ланцюга, через те, що фінальність взаємодії вимагає часу, підприємства не можуть миттєво розпочати обробку замовлення, оскільки існує певна ймовірність, що подальша автоматична обробка фінансовими/бізнес-системами буде відмінена. Тому для кожного платежу підприємство може стикатися з додатковими витратами на обробку — це неприйнятно в реальних умовах бізнесу. Для вирішення цієї проблеми Arc використовує консенсусний механізм Malachite (різновид Tendermint BFT), за яким платіж вважається миттєво фіксованим і незворотним, як тільки його підтверджують і включають голосами більшості двох третин валідаторів. Крім того, валідатори Arc — це не анонімні стейк-вузли, а відібрані інституції з високою репутацією, які задовольняють вимоги регуляторних систем у всьому світі. У майбутньому Arc планує впровадити механізм багатопропозиційності (Multi-proposer), за яким кілька валідаторів одночасно створюють пропозиції блоків у межах одного часових вікна, а потім об’єднуються в єдиний блок на етапі консенсусу — це додатково збільшить пропускну здатність платіжної системи та зменшить затримки у фінансових процесах.
- Корпоративна конфіденційність: Для забезпечення захисту ключової комерційної інформації компаній Arc надає вибіркові функції конфіденційності, які реалізуються поетапно. У майбутньому, із дозріванням безпечних технологій, таких як безпечні багатоучасникові обчислення та гомоморфне шифрування, Arc додасте складніші конфіденційні налаштування в ланцюжок, наприклад, конфіденційні книжки замовлень та конфіденційні фінансові стратегії, які автоматично виконуватимуться через приватні блокчейн-контракти.
Щоб глибше зрозуміти логіку роботи блокчейну Arc, рекомендуємо прочитати:«Аналіз ринкового імпульсу: Circle входить у сегмент публічних блокчейнів — чи зможе її L1-мережа Arc стати першою компліантною ланкою для стейблкоїнів?».
Час прийшов до травня цього року, минуло півроку з моменту запуску Arc тестнету, і Circle знову опублікувала білу книгу Arc Blockchain, ще детальніше пояснивши логіку проекту ARC Token як власного координаційного активу мережі Arc, а також повідомивши, що Arc мережамає бути запущена цим літом.
Як згадувалося раніше, наразі мережа Arc використовує механізм PoA (доказ авторитету), за яким перевірка та створення блоків виконуються групою відібраних вузлів із доброю репутацією. Однак така модель супроводжується певними ризиками централізації і більш підходить для початкового етапу запуску проекту. Зі зростанням масштабу впровадження мережі, Arc у майбутньому, ймовірно, перейде на механізм PoS, але стабільна монета USDC не підходить для стейкінгу. Тому Circle розглядає можливість введення нової токен-системи — ARC Token, яка стане нативним координаційним активом мережі Arc і буде відповідати за координацію інтересів та поведінки всіх учасників мережі (верифікаторів, розробників, користувачів, інституцій тощо).
Згідно збілою книгою, власники ARC можуть брати участь у голосуванні щодо керування мережею на основі ваги своїх стейків, разом вирішуючи такі питання, як ставки комісій, інфляція та логіка знищення; крім того, вони отримають певні права на доступ та взаємодію з протоколом у майбутньому. Однак у білій книзі чітко зазначено, що модель керування Arc Network не є повністю DAO, і зберігається інституційний механізм координації. У початковий період мережі всі високочутливі питання, такі як реагування на безпеку, відповідність, доступ вузлів-верифікаторів та оновлення протоколу, залишатимуться під контролем Circle та призначених інституцій.
Тим часом комісії, сплачені стабільними монетами на мережі Arc, автоматично конвертуються в ARC Token, частина яких розподіляється як нагорода валидаторам і стейкерам, а інша частина знищується. У порівнянні з традиційними публічними ланцюгами, які вимагають від користувачів безпосередньо володіти власними Gas Token, така модель може краще відповідати звичкам інституцій та підприємств.
Для мережі Arc застосування токена ARC може далі розширюватися у майбутньому, наприклад, використовуватися для створення спеціалізованих торгових каналів; координації та управління потоками активів та обміном даних між різними блокчейнами; підтримки багатоактивних сценаріїв Gas для Circle Paymaster, що дозволяє користувачам сплачувати мережеві платежі різними стейблкоїнами тощо.
Джерело зображення: ARC: Нативний актив економічної ОС
Проте варто врахувати, що система ARC Token наразі перебуває на етапі обговорення та проектування, і в майбутньому може зазнати значних змін. Крім того, Circle неодноразово підкреслювала, що ARC сам по собі не є цінним папером і не є інвестиційним продуктом, а також не передбачає жодних прав на власність або право на отримання прибутку.
На спеціалізованих блокчейнах, таких як Arc Network, де оплата стабільними монетами є основою, масштабна економічна діяльність зазвичай походить із банків, платіжних інституцій, корпоративних користувачів та ринків капіталу. Зі створенням і вдосконаленням законодавства, пов’язаного зі стабільними монетами, ончейн-активами та ончейн-фінансовою діяльністю по всьому світу, шляхи участі цих інституцій у розробці ончейн-інфраструктури стають все більш чіткими. Ця тенденція також сприяє зміні логіки конкуренції в інфраструктурі Web3. Конкуренція між публічними блокчейнами, що зводиться до порівняння продуктивності мережі та комісій, вже належить минулому, а новими фокусами конкуренції станутьліквідність, відповідність вимогам законодавства, стабільність, сталість та масштабованість екосистеми.
Звичайно, ця зміна не відбудеться миттєво, і майбутній розвиток мережі Arc все ще стикатиметься з низкою потенційних викликів.
Наприклад, поточна загальна архітектура мережі Arc все ще має сильний централизований характер. Хоча Circle намагається створити більш тривалий економічний координаційний та управлінський механізм для мережі шляхом введення токена ARC і поступово просувати мережу у напрямку PoS, ця система все ще перебуває на етапі обговорення і не була офіційно реалізована; її конкретна структура управління та економічна модель залишаються дуже невизначеними. Між тим, сам механізм ARC Token також введе додаткові ризики управління та безпеки для мережі Arc, наприклад: чи зможе дизайн економічної моделі відповідати реальним потребам мережі? Чи призведе це до зосередження стейкінгу великих вузлів і повторного централизування влади в управлінні мережею? Усе це потребує подальшого обговорення та оптимізації з боку офіційних представників.
Крім того, хоча регуляторні механізми для стейблкоїнів зараз поступово вдосконалюються, конкретні регуляторні рамки для різних країн і регіонів все ще значно відрізняються, що означає, що Arc Network у майбутньому продовжуватиме адаптуватися до змінних вимог щодо відповідності.
ЗаразEthereum, Base, Solana та інші традиційні блокчейни активно розширюються в напрямку інфраструктури ончейн-фінансів, платежів із використанням стабільних монет та застосунків для інституцій. Це достатньо, щоб вважати це сигналом змін, яких прагнуть провідні Web3-компанії, зокрема Circle, але хто зможе насправді створити наступне покоління глобальної ончейн-фінансової інфраструктури — залишається під спостереженням.
Діаграма структури ключових моментів:
Джерела:
[1] Знайомтесь з білою книгою ARC: Дослідження власного координаційного активу Arc
Відмова від відповідальності: Цей звіт підготовлений Web3Caff Research. Інформація, що міститься в ньому, надається виключно в ознайомлювальних цілях і не є прогнозом, інвестиційною рекомендацією, пропозицією чи запрошенням до дії. Інвестори не повинні покладатися на цю інформацію для купівлі, продажу будь-яких цінних паперів, криптовалют або прийняття будь-яких інвестиційних стратегій. Терміни та погляди, використані в звіті, призначені для допомоги у розумінні тенденцій галузі та сприяння відповідальному розвитку Web3, зокрема галузі блокчейн, і не повинні сприйматися як юридичні погляди або офіційна позиція Web3Caff Research. Думки, висловлені в звіті, відображають лише особисту позицію авторів на дату складання звіту і не мають ніякого відношення до позиції Web3Caff Research; вони можуть змінюватися залежно від подальших обставин. Інформація та думки, наведені в цьому звіті, походять із приватних та неприватних джерел, які Web3Caff Research вважає надійними, але не обов’язково охоплюють усі дані і не гарантують їх точності. Тому Web3Caff Research не дає жодних гарантій щодо точності та надійності цієї інформації і не несе відповідальності за будь-які помилки чи пропуски (включаючи відповідальність перед будь-ким через недбалість). Цей звіт може містити «перспективну» інформацію, яка може включати прогнози та передбачення, але цей документ не є гарантією будь-яких прогнозів. Рішення про те, чи користуватися інформацією, наведеною в цьому звіті, повністю покладається на читача. Цей звіт надається виключно в ознайомлювальних цілях і не є інвестиційною рекомендацією, пропозицією чи запрошенням до купівлі або продажу будь-яких цінних паперів, криптовалют або прийняття будь-яких інвестиційних стратегій. Будь ласка, дотримуйтесь відповідних законодавчих та нормативних актів вашої країни чи юрисдикції.