Автор: Chloe, ChainCatcher
Circle вчера перед підходом до ринку опублікувала фінансові результати за перший квартал 2026 року, продемонструвавши зростання виручки на двоцифровий показник у порівнянні з попереднім періодом, а також оголосила про завершення попереднього продажу нативного токена своєї нової блокчейн-платформи Arc за оцінкою в 3 мільярди доларів США на суму 222 мільйони доларів США. Незважаючи на те, що чистий прибуток знизився на 15% у порівнянні з попереднім періодом через збільшення витрат на акційну компенсацію та операційні інвестиції, ринок зосередив увагу на довгостроковому сценарії Arc та оплаті за допомогою AI-агентів, в результаті щоденний ріст акцій CRCL склав майже 16% і закрився на рівні 131,76 долара США — найвищому показнику з середини березня.
Розмір USDC досяг нового рекорду, а обсяг транзакцій у ланцюзі збільшився на 263% у порівнянні з попереднім роком
Circle за перший квартал досягла загального доходу та доходу від резервів у розмірі 694 мільйони доларів США, що на 20% більше, ніж у попередній період. З них:
Резервний дохід: 653 мільйони доларів США, зростання на 17% у порівнянні з попереднім роком, що в основному обумовлено зростанням середнього обігу USDC на 39%, але частково компенсовано зниженням резервної доходності на 66 базисних пунктів (до 3,5%).
Інші доходи (Other Revenue): 42 мільйони доларів США, що приблизно удвічі більше, ніж у попередній період, що свідчить про сильний ріст доходів від підписок, послуг та торгівлі.
Прибуток від операційної діяльності: 55 мільйонів доларів США, що на 15% менше, ніж у попередній період, що пояснюється зростанням витрат на акційну винагороду та пов’язані податки на заробітну плату після IPO, а також інвестиціями у продукти, дистрибуцію та інфраструктуру операцій.
Adjusted EBITDA: $151 million, up 24% year-over-year; adjusted EBITDA margin of 53%.
Варто зазначити, що виручка та чистий прибуток виявилися нижчими за очікування аналітиків Уолл-стріт до публікації фінансових результатів. За даними Bloomberg, аналітики-продавці передбачали виручку близько 720,8 мільйона доларів США та дохідність резервів 3,56%, але обидва показники не були досягнуті; однак скоригована EBITDA в розмірі 151 мільйона доларів США перевищила очікування ринку в 137,9 мільйона доларів США, що надало часткову підтримку. Однак це також свідчить про те, що процентна ставка стане одним із найважливіших зовнішніх факторів для Circle у майбутньому.
Крім того, з оперативної точки зору, обіг USDC досяг 770 мільярдів доларів США, що на 28% більше, ніж у попередній рік; обсяг транзакцій USDC у першому кварталі становив 21,5 трильйона доларів США, що на 263% більше, ніж у попередній період, що свідчить про значне зростання використання стабільних монет як засобу оплати та розрахунків.
За даними Visa Onchain Analytics, USDC у першому кварталі становив 63% обсягу торгівлі стабільними монетами; одночасно USYC від Circle станом на 7 травня став найбільшим токенізованим грошовим ринковим фондом у світі. Інші ключові показники діяльності включають “залишок на платформі” USDC на кінець періоду в розмірі 13,7 млрд доларів США, що на 254% більше, ніж рік тому; 7,2 мільйони “ефективних гаманців”, які мають понад 10 доларів США USDC, що на 47% більше, ніж рік тому, а також частка стабільних монет на ринку 28%, що на 62 базисних пункти менше, ніж рік тому, що безпосередньо відображає тиск з боку Tether та інших конкурентів.
Ланцюг Arc успішно завершив токен-фінансування на 222 мільйони доларів США зі збіркою видатних інвесторів
Circle одночасно оголосила про свою Layer 1 блокчейн-платформу Arc, спрямовану на інституційні фінансові послуги, чий нативний токен ARC завершив попередній продаж на 222 мільйони доларів США, що дає повну розведену оцінку мережі в 3 мільярди доларів США. За даними платформи з даними криптоактивів RootData, фінансування було проведено під керівництвом a16z з інвестиціями на 75 мільйонів доларів США, а також з участю таких інституцій, як BlackRock, Apollo Funds,洲际交易所 (ICE), Standard Chartered Ventures, ARK Invest та Bullish, разом із десятками інших.
Генеральний директор Circle Джеремі Аллєр вказав, що компанія перетворюється з випускника стабільних монет на більш широку інтернет-платформу, входячи на ринок операційних систем та додатків. Щодо розподілу токенів, Circle зберігає 25% початкового обсягу в 10 мільярдів одиниць, 60% виділено будівельникам та учасникам мережі, а 15% — у довгостроковий резерв.
Варто зазначити, що Circle вказала, що цей фінансовий прогноз не враховує фінансовий вплив попереднього продажу ARC Token, програми стимулювання Arc та майбутніх доходів, пов’язаних з Arc.
Підтверджуємо раніше оголошений прогноз за рік, жодних корективів не внесено
Крім того, Circle одночасно запускає серію продуктів «Agent Stack», включаючи Circle CLI (інструмент командного рядка), Agent Wallets (агентські гаманці) та Agent Marketplace (агентський ринок), що дозволяє розробникам і бізнесам створювати, фінансувати та монетизувати діяльність, спрямовану на AI-агенти, за допомогою USDC на багатьох блокчейнах та платіжних протоколах.
У фінансовому звіті зазначено, що обсяг транзакцій мережі Circle Payments Network (CPN) на 31 березня, розрахований за річним темпом останніх 30 днів, становив 8,3 млрд доларів США. Новий продукт Managed Payments, запущений у квітні, дозволяє фінансовим установам пропонувати послуги стабільних монет, не керуючи цифровими активами власноруч.
Додані корпоративні випадки використання USDC включають: Kyriba інтегрує USDC у корпоративні фінансові системи, Polymarket розширює використання USDC як основного забезпечення та розрахункового активу.
Нарешті, щодо перспектив на 2026 рік, Circle вирішила підтвердити раніше оголошені прогнози (guidance), не здійснюючи жодного підвищення чи зниження. Зокрема, обіг USDC протягом багаторічного циклу залишається очікуваним на рівні річного темпу зростання (CAGR) 40%; інші доходи за FY2026 передбачаються в діапазоні від 150 до 170 мільйонів доларів США, рентабельність RLDC — у межах 38–40%, а скориговані операційні витрати — від 570 до 585 мільйонів доларів США.
Також ці напрями не враховують фінансовий вплив попереднього продажу ARC Token, програми стимулювання Arc та майбутніх доходів, пов’язаних з Arc, що означає, що після успішного запуску екосистеми Arc подальші цифри можуть бути переглянуті в бік збільшення.
Більшість аналітиків з Уолл-стріт виставили рейтинг «покупка»
Після публікації фінансового звіту CRCL зросла приблизно на 16% за день, закрившись на рівні 131,76 долара США, що стало найвищим показником з 18 березня; з початку року приріст склав 66%, а ринкова капіталізація відновилася до приблизно 35 мільярдів доларів США.
Аналітики з Уолл-стріт загалом оптимістично ставляться до перспектив ціни акцій Circle на період більше 12 місяців. За даними TipRanks, середній цільовий показник становить 138,5 долара США, при цьому Пітер Крістіансен з Citi встановив 12-місячну цільову оцінку на рівні 243 доларів, а Гаутам Чхугані з Bernstein — 190 доларів. Разом із ще 10 аналітиками вони всі надали рейтинг «Купити».
Проте аналітики зберігають застереження щодо ризиків короткострокового виконання. Овен Лау з Clear Street зазначив, що, хоча історії про Arc та Agent Stack привертають увагу, «наразі це не суттєвий бізнес». Джон Тодаро з Needham & Co. звернув увагу на те, що недавні хакерські атаки на DeFi-протоколи можуть непрямо вплинути на використання USDC: «Якщо кошти вийдуть з DeFi, як це вплине на бізнес Circle?». Ендрю Джеффрі з William Blair вважає, що короткострокова волатильність акцій CRCL залишиться високою, але Circle має значні переваги у сфері «стабільних монет», при цьому кілька каталізаторів працюють одночасно.
Видно, що фінансовий звіт Circle демонструє швидке зростання масштабів бізнесу стейблкоїнів, але одночасно тиснення на одиничну економіку через зниження процентних ставок і витрати на розподіл. Ринок готовий надати 16% зростання за день, сподіваючись, що блокчейн Arc, економіка токена ARC та оплата за допомогою AI-агентів у середньостроковій перспективі перетворять Circle з випускача стейблкоїнів на «операційну систему мережевих фінансів» і відкриють другу та третю криві зростання, окрім існуючої моделі прибутку від USDC.
Можливо, наступними ключовими пунктами для спостереження на ринку стануть розклад запуску мережі Arc, ринкова прийнятність токена ARC після його відкритого обігу, а також вплив подальшого впровадження законів США GENIUS Act і Clarity Act на загальну конкуренцію серед стабільних монет.