Tether (USDT) відмовився від Європи, щоб не дотримуватися її правил стейблкоїнів. Зараз високопосадовець Circle має ідею, яка може повернути його назад.
Ідея називається еквівалентністю. Вона дозволяє ЄС приймати домашні правила, яким вже дотримується компанія, без необхідності створення окремої європейської монети.
Чому більшість стейблкоїнів обходять Європу
MiCA — це регулятивний документ ЄС щодо криптовалют. Його правила щодо стейблкоїнів досягли остаточної дати виконання 1 липня.
У правилі є одна велика прогалина. Вона не надає ЄС можливості приймати домашні правила іноземного емітента.
Отже, будь-яка фірма, яка хоче отримати доступ до користувачів ЄС, спочатку повинна створити ліцензовану європейську компанію. Патрік Гансен, керівник європейської політики Circle, називає це складним шляхом входу.
За його оцінкою, близько 99% стейблкоїнів виробляються поза ЄС. Це означає, що правила стосуються лише невеликої частини ринку.
«Еквівалентність виникає як переконливий альтернативний підхід до моделі багатократного випуску, яка зараз є єдиним можливим регуляторним шляхом для цих глобальних стейблкоїнів за MiCA», — заявив Хансен.
Слідкуйте за нами в X, щоб отримувати останні новини відразу після їх публікації
Як це може повернути Tether
Tether є найбільшим стейблкоїном. Його реальна ринкова вартість становить близько 184 мільярдів доларів США. MiCA вимагає від великих емітентів зберігати щонайменше 60% своєї підтримки у банках. Tether зберігає більшу частину своїх коштів у державних облігаціях США. Тому вона дозволила USDT бути вилученим європейськими біржами, а не змінювати це.
Еквівалентність перевернула б це. ЄС міг би прийняти домашні правила Tether. Тоді USDT міг би повернутися без окремої європейської монети.
Але чиї домашні правила? Tether тепер базується в Сальвадорі. Він не відповідає новому американському закону про стейблкоїни. Він навіть створив окремий американський коін замість зміни USDT. Швидкий повернення виглядає малоймовірним.
USD Coin (USDC) вибрав інший шлях. Він отримав французьку ліцензію у 2024 році й залишився. Circle вже всередині MiCA, тому зміна більше допоможе її конкурентам, ніж їй самій.
Старий інструмент для нової проблеми
Еквівалентність не є новою. ЄС вже приймає іноземні правила у страховій, банківській та інших галузях.
У січні 2025 року він пройшов через клирингові центри Великобританії саме таким чином. Проте він ніколи цього не робив для стейблкоїнів.
Це означало б зміну MiCA. Найкраща можливість — огляд, який ЄС розпочав у травні 2026 року.
Політика складна. Більшість великих стейблкоїнів прив’язані до долара США, а ЄС налаштований насторожено. Його центральний банк навіть тестує цифровий євро.
Наразі двері залишаються закритими. Огляд покаже, чи хоче ЄС їх відкрити.