Рух споживчого сектору Китаю зупиняється. Після того як було зафіксовано перше зменшення роздрібних продажів у річному виразі з грудня 2022 року, друга за величиною економіка світу дає попереджувальні сигнали, які мають значення далеко за межами Пекіна, зокрема для всіх, хто тримає ризиковані активи.
Національне бюро статистики повідомило, що роздрібні продажі у травні 2026 року знизилися на 0,6% порівняно з попереднім роком. У червні відбулося слабке відновлення до зростання на 1,0%. Але попередні сигнали на початку липня свідчать про те, що уповільнення триває, а не виправляється.
Цифри розповідають тривожну історію
За першу половину 2026 року загальний обсяг роздрібних продажів товарів і послуг зростав на 2,7% у порівнянні з попереднім роком. Витрати на послуги зросли на 5,3% за першу половину, тоді як продажі товарів збільшилися лише на 1,1%. Продажі споживчих товарів, які включають фізичні продукти та громадське харчування, зросли на 1,3% до 24,87 трильйона юанів.
Загальний макроекономічний контекст не сприяє. Зростання ВВП за другий квартал становило 4,3% у порівнянні з попереднім роком — найповільніший темп за три роки і нижче прогнозів. Інвестиції у основний капітал погіршилися. Витрати місцевих урядів зменшилися. Ринок акцій знизився.
Чому криптоінвесторам слід звертати увагу на китайських споживачів
Bitcoin та цифрові активи протягом останніх кількох років все більше корелювали з загальними динаміками ризик-он/ризик-оф. Історично періоди вираженої китайської економічної слабкості збігалися з обережною позицією на ринках цифрових активів. Уповільнення Китаю тягне за собою зниження акцій emerging market, тисне на товарні валюти та створює ту невизначеність, через яку менеджери портфелів вирішують продати свої найризикованіші активи.
Зниження роздрібних продажів у травні — перший негативний показник з кінця 2022 року — особливо помітне, оскільки воно відбулося незважаючи на постійні зусилля уряду з підтримки. Пекін впровадив споживчі ваучери, зм’якшив певні обмеження та підсилив акцент на внутрішньому попиті.
За чим слід стежити звідси
Повні дані про роздрібні продажі за липень від Національного бюро статистики мають бути опубліковані приблизно в середині серпня. Відновлення у червні до зростання на 1,0% було кращим, ніж скорочення у травні, але зростання на 1,0% у країні, яка кілька років тому регулярно демонструвала високий однозначний ріст роздрібних продажів, — це не що інше, як поводження для святкування.
Показник ВВП за другий квартал на рівні 4,3% варто спостерігати у порівнянні з неявною річною метою зростання в Пекіні. Якщо чиновники висновують, що їм загрожує невиконання цілей, політична відповідь може бути значною.