Китайська експортна машина вже роками працює на повну. Майкл Фроман, президент Ради з міжнародних відносин і колишній урядовий представник США з торгівлі, зараз стверджує, що вона майже перегрівається.
Пишучи в Foreign Affairs, Фроман викладає аргумент, що модель зростання Китаю, побудована на затопленні глобальних ринків дешевими товарами, наближається до структурної стіни. Основна проблема: решта світу просто не може поглинути те, що Китай продовжує виробляти.
Цифри розповідають жорстку історію
Сальдо торгівлі товарами Китаю зросло до майже 1,2 трильйона доларів США у 2025 році. Це не просто велика цифра — воно зростає приблизно в три рази швидше, ніж глобальна торгівля товарами в цілому.
На початку 2026 року цей надлишок зростав більше ніж на 20% рік до року.
Два сектори виділяються як особливо агресивні двигуни зростання. Експорт китайських транспортних засобів, який очолюють електромобілі, збільшився на 21% у 2025 році до $142 млрд. Відправлення літій-іонних акумуляторів досягло $77 млрд у той самий рік.
Чому модель вичерпує свої можливості
МВФ спрогнозував світовий економічний зростання лише на 3,1% у 2026 році. Це не той тип розширення, який може комфортно поглинути китайський експортний сектор, що зростає втричі швидше за світовий темп.
Фроман був представником США з торгівлі під час президентства Обами з 2013 по 2017 рік, а раніше — заступником радника з національної безпеки з міжнародних економічних питань. Його нинішня посада на чолі Ради з міжнародних відносин надає йому позицію, що поєднує аналіз політики та формування консенсусу серед еліт.
Що повинні спостерігати інвестори
Для учасників ринку попередження Фромуна вказує на кілька векторів ризику, які варто уважно моніторити.
Сектори, глибоко інтегровані з китайським виробництвом, зокрема споживча електроніка, автопромисл і відновлювана енергетика, мають зосереджений ризик у разі будь-яких порушень у експортному двигуні Китаю. Темпи зростання на 20% і більше у торговельному профіциті на початку 2026 року свідчать про збільшення розриву між тим, що виробляє Китай, і тим, що світ може стійко поглинути.
Більш широкий макроекономічний ризик полягає в тому, що корекція китайського експорту збігається з вже слабким глобальним зростанням. Розширення глобального ВВП на 3,1% не залишає багато запасу міцності.