Найвищий цінний папір регулятор Китаю хоче спростити світовому інвесторам купівлю китайських активів, використовуючи для цього один із своїх найуспішніших проектів у сфері ринкової інфраструктури. Китайська комісія з цінних паперів під керівництвом голови Ву Ціна оголосила про плани розширити програму Stock Connect, щоб включити акції, номіновані в юанях, що перелічені в Гонконзі, а також інвестиційні фонди нерухомості. Оголошення було зроблено в квітні 2024 року і свідчить про щось більше, ніж технічна зміна правил: Пекін систематично створює інфраструктуру для того, щоб юань функціонував як справжня глобальна інвестиційна валюта.
У Цін зайняв найвищу посаду в CSRC у лютому 2024 року, і розширення Stock Connect — один із найчіткіших ранніх сигналів про те, куди він хоче привести капіталізовані ринки Китаю.
Що таке Stock Connect і чому це розширення має значення
Уявіть Stock Connect як обережно контролювану трубу між двома резервуарами. З одного боку — величезний внутрішній ринок акцій материкового Китаю. З іншого — Гонконг, один із найбільш міжнародно доступних фінансових центрів світу. Труба працює з 2014 року, дозволяючи іноземним інвесторам купувати акції, що торгується на материковому Китаї, через брокерів Гонконгу, а також дозволяючи інвесторам з материкового Китаю робити навпаки.
Розширення додає нові потоки до цієї труби. Акції, номіновані в юанях, які часто називають акціями з рахунком в юанях, — це акції, що котуються в Гонконзі, а торгуються в китайських юанях, а не в гонконгських доларах. REITs, з іншого боку, — це інвестиційні інструменти, прив’язані до нерухомості, які поступово розвиваються в Гонконзі, але залишаються недоступними для більшості інвесторів з материкового Китаю через офіційні канали.
Основу для цього тихо заклали у 2023 році, коли Гонконг ввів схему двох рахунків для торгівлі. Обрані акції почали торгуватися як у гонконгських доларах, так і в юанях на одній біржі. Цей механізм двох рахунків є технічною основою, яку CSRC зараз планує безпосередньо підключити до каналу Stock Connect.
Числа за імпульсом
Північний торгівельний потік через Stock Connect, тобто іноземні кошти, що надходять на китайський ринок акцій, досягли рекордного середньоденного обороту у 302,7 мільярда юаней у лютому 2026 року.
CSRC також тихо розширює доступ для іноземних інвесторів, покращуючи рамки кваліфікованих іноземних інституційних інвесторів, щоб більше міжнародних менеджерів капіталу могли брати участь у китайських ринках через офіційні канали.
На даний момент конкретна дата реалізації додавання юаневих акцій та REIT не підтверджена.
Що це означає для інвесторів, які стежать за Китаєм
Найбільш пряме наслідок — для міжнародних інвесторів, які хочуть отримати експозицію на акції, номіновані в юанях, не проходячи складніші канали QFII або RQDII. Якщо акції з розрахунком у юанях стануть придатними через Stock Connect, їх купівля стане майже такою ж простою, як купівля будь-якої іншої акції, що котирується в Гонконзі, через існуючий акаунт брокера.
Для інвесторів з материкового Китаю доступ до REIT є більш значущим проривом. Власний внутрішній ринок REIT Китаю ще молодий. Ринок REIT Гонконгу пропонує доступ до ширшого спектру типів нерухомості та операторів. Надання інвесторам-фізичним та інституційним з материкового Китаю більш чіткого шляху до цих продуктів диверсифікує інвестиційні можливості для одного з найбільших у світі сховищ сімейних заощаджень.