CFTC розширює випуск стейблкоїнів для національних банків-довірчих

Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) розширила коло суб’єктів, які мають право випускати стабільних монети, поширивши діючі правила за межі традиційних банків, включивши в них національні банки довіри. У переписаному спілкуванні зі складом агентства зазначено, що національні банки довіри — установи, які зазвичай надають послуги кураторства, виступають виконавцями, а також керують майном від імені клієнтів, не здійснюючи роздрібних позик — можуть випускати токени, прив’язані до фіатної валюти, в рамках її фреймворку. Оновлення, офіційно переглянуте Лист 25-40 від 8 грудня 2025 року, вказує на регуляторне відкриття для нероздрібних установ, щоб брати участь у ландшафті випуску стабільних монет, залишаючись в рамках ризиків агентства та вимог щодо розкриття інформації. Цей крок є частиною більш широкого зусилля забезпечити більше ясності та нагляду за стабільними монетами в доларах США, оскільки законодавці прагнуть до комплексного фреймворку.

Оновлена позиція CFTC прийшла разом із більш широким регуляторним середовищем, сформованим Законом GENIUS, провідним зусиллям, ухваленим у липні 2025 року, щоб встановити комплексний режим для стейблкоїнів, підтриманих доларом. Паралельно Корпорація страхування вкладів США (FDIC) висунула пропозицію, яка дозволить комерційним банкам випускати стейблкоїни через дочірню компанію, при цьому під керівництвом FDIC і відповідно до вимог Закону GENIUS. Взяті разом, ці розвитки відображають злагоджений наступ з боку регуляторів США, щоб встановити, хто може випускати стейблкоїни, як керуються резерви, і які стандарти управління застосовуються, щоб забезпечити стабільність та захист споживачів.

«Відділ [Учасників ринку] не мав наміру виключати національні банки довіри як емітентів платежних стейблкоїнів у рамках Листа 25-40. Тому відділ видає знову зміст Листа 25-40, з розширеним визначенням платежного стейблкоїну.»

Еволюція управління та політики в цій галузі підкреслює регуляторну позицію епохи Байдена щодо цифрових активів, навіть з урахуванням змін політичних динамік. Основним поворотним моментом, який згадують як прихильники, так і критики, є Закон про GENIUS, який має на меті закріпити, як випускаються, забезпечуються підтримкою та обмінюються токени, прив'язані до долара, в фінансовій системі США. Закон передбачає рамки, в яких стейблкоїни будуть прив'язані до високоякісних активів — зокрема депозитів національної валюти або короткострокових державних цінних паперів — і пропонує пріоритетність міцного забезпечення резервів порівняно з більш спекулятивними, алгоритмічними підходами. Акцент закону на забезпеченні в співвідношенні 1:1 є центральним елементом регуляторної концепції США, згідно з якою стейблкоїни мають виконувати функцію довірених платежевих шляхів, а не спекулятивних інструментів.

Інтерес до національних банків довіри як емітентів відображає більш широку спробу використання існуючої фінансової інфраструктури для емісії стейблкоїнів, забезпечуючи сильний нагляд. Кураторські банки та менеджери активів добре поставлені на управління резервними активами та механіками викупу, за умови, що вони відповідатимуть критеріям Закону GENIUS та очікуванням управління ризиками CFTC. Однак юридична архітектура залишається складною: Закон GENIUS виключає алгоритмічні та синтетичні моделі стейблкоїнів зі своєї визначеної регуляторної системи, вказуючи на свідомий вибір належить до на ланцюгу долари, які підтримуються явними, ліквідними резервами. Це відмежування має значення для розробників, бірж і установ, які вагаються, чи випускати чи масштабувати продукти стейблкоїнів на ринку США.

З точки зору політики, кадровий план FDIC на грудень 2025 року вказує на паралельний шлях для банків, які хочуть брати участь у економіці стабільних монет. Пропозиція FDIC передбачає режим управління та нагляду, де головний банк може видавати стабільні монети через дочірню компанію, при цьому головний банк і дочірня компанія будуть оцінюватися разом на відповідність Закону про GENIUS. На практиці, банкам знадобляться чіткі політики повернення коштів, прозора система управління резервами та надійні системи контролю ризиків, щоб витримувати сценарії напруженості ліквідності. Акцент пропозиції на депозитах готівки та розподілі короткострокових державних цінних паперів як забезпечення підкреслює ризико-орієнтований підхід до управління резервами, спрямований на захист споживачів та підтримку довіри до механізму стабільності.

Разом узяті, пропозиції CFTC, GENIUS Act та FDIC демонструють злагоджений зусилля формалізувати, хто може випускати стабільних монет і за яких заходів безпеки. хоча цей регуляторний контур має на меті зменшити системні ризики та підвищити прозорість, він також висуває питання щодо конкуренції, інновацій та темпу, з яким установи адаптуватися до нових вимог. Для учасників ринку наслідки є подвійним: потенційне збільшення кількості достовірних емітентів і більш суворі стандарти для резервів та управління. точна форма реалізації буде залежати від подальших правил, вказівок агентства та того, як компанії вирівнювати свої програми згоди з еволюцією цього фреймворку.

Спочатку, розширення до національних банків довіри розширює потенційну базу емітентів стабільних монет у доларах США, що може збільшити ліквідність і забезпечити нові вхідні ворота для інституцій, які вже керують великими фондами активів і послугами кustодії. Дозволяючи банкам, зосередженим на кustодії, емітувати стабільні монети, регулятори визнають, що основні функції довіри та розрахувань можуть бути інтегровані з цифровими маркерами в контролюваному, перевіреному середовищі. Це може прискорити прийняття платежів у цифрових доларах для розрахувань, заробітної плати та міжнародних операцій, за умови, що ці маркери залишаються забезпеченими прозорими резервами і підлягають суворому нагляду.

Друга, акцент GENIUS-акту на 1:1 забезпечення та виключення алгоритмічних моделей створюють чіткий шлях для того, щоб стейбл-коїни вважалися справжніми сучасними засобами платежу, а не спекулятивними інструментами. Фреймворк акту має на меті мінімізувати ризик контрагента та підтримувати довіру серед користувачів, продавців та фінансових установ. Для емітентів це означає, що будь-який новий продукт, що вступає на ринок США, буде повинен демонструвати перевірені резерви та чіткі політики погашення, що може вплинути на те, як буде отримуватися ліквідність, як буде розподілятися застава та як буде моделюватися ризик. Інвестори та трейдери більш уважно будуть аналізувати розкриття інформації про резерви та структури управління, знаючи, що відповідність регуляторним вимогам є центральною передумовою для більш широкого доступу до ринку.

Третє, запропонована FDIC модель стабіліток, випущених банками, вводить багаторівневий надзорний процес, який зв’язує батьківські установи з окремою дочірньою компанією. хоча така структура може ізольовувати ризики та підвищити відповідальність, вона також додає шар адміністративної складності для банків, які збираються брати участь у економіці стабіліток. Для ширшої криптовалютної екосистеми цей розвиток відображає зрілість регуляторного середовища, в якому стабілітки можуть виконувати функцію надійних платежних шляхів, якщо вони відповідатимуть чітким, виконуваним стандартам. Ця ясність може спонукати більше основних фінансових учасників до співпраці з цифровими валюти, за умови, що бізнес-моделі залишаться узгодженими з мірками обережного ризик-менеджменту.

• 8 грудня 2025 року — CFTC підтверджує змінений лист 25-40 і розширює дію на національні банки довіри.
• Пропозиція FDIC грудень 2025 — Банки можуть випускати стабільних монет через дочірню компанію під наглядом FDIC; відстежуйте повідомлення в федеральному реєстрі та подальші правила.
• Часовий графік впровадження Закону про ГЕНІЙ — Слідкуйте за будь-якими оновленнями щодо того, як буде впроваджуватися режим і як будуть спілкуватися очікування щодо дотримання.
• Відповідність регуляторним вимогам — Додаткові рекомендації CFTC або FDIC, які уточнюють склад резервів, вікна розрахувань та зобов'язання з звітності для емітентів.

• Публікація прес-служби CFTC 9180-26, у якій оголошується змінена Листа 25-40 та включення національних банків довіри як потенційних емітентів стейблкоїнів.
• Федеральний реєстр повідомлень або звіт FDIC, який викладає запропоновану структуру для банків, що випускають стабільних криптовалют через дочірню компанію, та відповідність GENIUS Act.
• Дональд Трамп закон про стабілікоин, підписаний у липні 2025 року — охоплення, що деталізує контекст GENIUS Act та регуляторні цілі
• Огляд законопроєкту GENIUS — cointelegraph Дізнайтеся зі статті, як цей законопроєкт може змінити регулювання стейблкінів у США.

Рішення CFTC щодо явного включення національних банків-довірчих як потенційних емітентів платежних стабілікоінів відзначає суттєвий зрух у позиції агентства. Видавши знову лист 25-40 з розширеним визначенням "платежного стабілікоіна", комісія забезпечує більш чіткий шлях для учасників-депозитаріїв, щоб брати участь у економіці стабілікоінів, не виходячи за межі поточних очікувань щодо управління ризиками. Мову, прийняту відділом учасників ринку, свідчить про свідомий намір узгодити регуляторні визначення з ринковими реаліями, де великі постачальники депозитарних послуг і менеджери активів вже виконують основні функції розрахування та депонування, які можуть бути розширені на токенізовані долари.

У ядрі GENIUS-акту — прагнення формалізувати стейблкоїни як надійні засоби платежу. Акт має на меті зменшити регуляторну невизначеність, визначивши точні вимоги до резервів та стандартів управління, забезпечуючи, щоб долари, що підтримують стейблкоїни, були захищені прозорими, високоякісними активами. Акцент закону на забезпеченні у співвідношенні 1:1 — незалежно від того, через депозити в офіційних валютах чи дуже ліквідні державні цінні папери — відображає перевагу стабільності над новизною. Виключаючи алгоритмічні або синтетичні стейблкоїни з рамок GENIUS, законодавці мають намір зменшити складність та ризик контрагента, знизивши ймовірність раптового втрати курсу або шоків у резервах.

Надходяща концепція FDIC, яка дозволяє банкам випускати стабільних монет через дочірню компанію під її наглядом, доповнює перерозподіл CFTC. Вона вказує на практичний розвиток у напрямку інтеграції традиційних банківських структур з процесами цифрових активів за умови, що банки відповідатимуть критеріям GENIUS Act. Пропоновані заходи безпеки наголошують на політику викупу, достатність резервів та оцінку тривалого фінансового стану, підкреслюючи фокус регуляторів на стійкості та довірі громадян. В загальних рисах, збіг цих ініціатив вказує на поступове, контролюване розширення стабільнісної екосистеми монет замість швидкого, неконтрольованого зростання нових емітентів.

Ринкові учасники мають звертати увагу не лише на офіційних емітентів, які з’являться, але й на змінювані стандарти розкриття інформації, стрес-тестування та управління. Зі зростанням кількості суб’єктів, що беруть участь у цій галузі, попит на чіткі й послідовні регуляторні очікування зросте, що спонукатиме емітентів застосовувати суворі програми з дотримання вимог та надійні системи контролю ризиків. Регулятори прагнуть до наступного балансу: розширити доступ до стабілікоінів як до практичних засобів платежу, зберігаючи при цьому достатню кількість обмежувальних заходів для захисту споживачів, фінансової стабільності та цілісності системи розрахунків.

Цей статті було спочатку опубліковано як CFTC оновлює рекомендації: національні банки довіри названо емітентами стейблкоїнів CFTC оновлює рекомендації: національні банки довіри як емітенти стейблкоїнів CFTC оновлює рекомендації: національні банки довіри тепер емітенти стейблкоїнів у Криптовалютні новини про злам – ваш надійний джерело новин про криптовалюту, новини про біткойн та оновлення блокчейну.