З токенізацією традиційних активів, таких як акції, облігації та нерухомість, розростаючоюся галуззю, існують ще деякі сегменти продуктів, які вона ще не охопила.
Серед них — облігації катастроф, спеціалізовані страхові продукти, які виплачуються у випадку великої катастрофи, наприклад, урагану чи землетрусу. Це може змінитися, оскільки планується також перевести їх на ланцюг.
Harneys, юридична фірма, яка спеціалізується на консультуванні щодо продуктів для передачі альтернативного ризику, включаючи кат-бонди, та droppRW, платформа з Багамських островів, яка допомагає Саудівській Аравії токенізувати свою економіку, планують випустити, як вони стверджують, перші кат-бонди, власність на які буде зареєстровано безпосередньо у блокчейні, з першою угодою, спрямованою на початок 2027 року.
У багатьох продуктах токенізації сам токен є представленням продукту, який забезпечений у традиційному, поза ланцюговому середовищі, наприклад, у холдинговій компанії. Хоча власність на токен може швидко передаватися, вона посилається на цю третю сторону, а не на актив. Це не стосується запланованого проекту кота-бондів.
«Токен не просто вказуватиме на облігацію, яка зберігається десь інше», — сказав у інтерв’ю Генрі Мандер, партнер і глобальний керівник трестів та приватного багатства у Harneys. «За структурою, яку фірми розробили у Бермудських островах, інвестор буде володіти юридичним правом власності на облігацію».
Це має значення, оскільки «реєстр інвесторів, перевірка на відповідність та процес оплати будуть розташовані в одній юридично обов’язковій системі, а не поруч із позаблочним записом про власність», — сказав CoinDesk Фейсал Монаї, генеральний директор та співзасновник droppRWA. Система може скоротити час звітності з днів до секунд, якщо отримає необхідні регуляторні схвалення.
Фінансові компанії вже переходять від токенізації традиційних активів до тестування блокчейн-систем для випуску, власності та розрахунків. Ринок токенізованих активів за останній рік майже потроївся, досягнувши більше $33 млрд, за даними RWA.xyz. Citi оцінює, що цей сектор може досягти $5,5 трильйона до 2030 року.
Катастрофичні облігації — це ринок на $65,6 млрд, яким користуються страховики, перестраховики та урядові структури для переказу частини своєї експозиції щодо природних катастроф інвесторам ринку капіталу.
Інвестори отримують купонні виплати, зазвичай плаваючу доходність грошового ринку на забезпечення плюс ризикова надбавка, але повинні здійснювати виплати, якщо відбувається кваліфікована подія. Ця привабливість полягає у дохідності, що не корелює з фінансовими ринками, економічними циклами чи політичними подіями.
«Проблема не в тому, чи можна помістити катастрофичний бонд на блокчейн», — сказав Едвін Мата, генеральний директор і співзасновник компанії з токенізації Brickken. «Проблема в тому, чи стає блокчейн юридичним реєстром власності. Якщо так — переказ токена переносить юридичне право власності. Якщо ні — ви просто переміщуєте цифрову версію активу, зареєстрованого десь інше».
Мата сказав, що токенізація не змінює ризик катастрофи, механізм тригерів, якість колатералу чи оцінку облігації і не створює ліквідність сама по собі. Справжнім доказом, сказав він, буде реальне випускання з участью інституційних інвесторів, юридично фінальним розрахунком та вторинним ринком, який працює на практиці.
Другий квартал 2026 року став найбільшим кварталом у історії ринку катастрофічних облігацій за обсягом випуску: було випущено $11,3 млрд у рамках 48 угод. Бермудська фондові біржа здійснила 93% глобального випуску катастрофічних облігацій у 2025 році та мала $70,5 млрд катастрофічних облігацій та інші інвестиції, пов’язані зі страхуванням, у списку на кінець другого кварталу 2026 року.
Також розглядається спосіб зменшення мінімальних інвестицій. Замість прямого купівлі облігацій катаклізму, які зазвичай мають мінімальну номінальну вартість $250 000 або більше, інвестори купуватимуть корисну інтерес у інструменті, який тримає облігацію та передає дохід їм — за аналогією з деякими більш встановленими проектами токенізації. У такій структурі мінімальна інвестиція може знизитися до $5 000.
Проект все ще очікує виконання застосовних регуляторних вимог і схвалень. Будь-яка роль адміністратора платформи буде підлягати ліцензуванню відповідно до Закону Бермудських островів про цифрові активи 2018 року.
Якщо, як планується, перша емісія відбудеться у 2027 році, це перевірить, чи може правова, розрахункова та аудиторська інфраструктура, що підтримує ринок катастрофічних облігацій, функціонувати onchain.