ByteDance змогла переконати майже 30 банків передати $29,6 млрд без забезпечення.
Незабезпечений синдицирований кредит, координований Citigroup та JPMorgan, спочатку був орієнтований на 20 мільярдів доларів США. Потім попит перевищив 30 мільярдів доларів США, і ByteDance вирішила збільшити обсяг кредиту до 29,6 мільярда доларів США. Угода є другою за розміром позикою у доларах США в Азії для 2026 року, поступаючись лише позикою SoftBank на 40 мільярдів доларів США в березні, яка була пов’язана з її угодами з OpenAI.
Куди йдуть гроші
ByteDance планує спрямувати доходи на зарубіжну ІІ-інфраструктуру, зокрема на будівництво центрів обробки даних у Південно-Східній Азії. За повідомленнями, компанія розглядає капітальні витрати до $70 мільярдів у 2026 році, з прогнозами, що досягнуть $100 мільярдів у 2027 році.
Amazon, Alphabet та Microsoft разом мають витратити 725 мільярдів доларів США на капітальні витрати, пов’язані з ІІ, у 2026 році.
Обмеження експорту США на передові чіпи значно ускладнили шлях ByteDance до домінування в галузі ШІ. Будівництво центрів обробки даних у Південно-Східній Азії вирішує дві задачі: воно наближає інфраструктуру до швидко розвиваютьсях ринків і забезпечує гнучкість ланцюжків поставок щодо технологічних обмежень Вашингтона.
Кредитори роблять величезні ставки на кредит ByteDance
Можливо, найбільш вагомим деталем цієї угоди є ціноутворення. Кредит був відкритий на рівні 68 базисних пунктів над ставкою забезпеченого денного фінансування (SOFR). Для порівняння, попередній кредит ByteDance у 2024 році був відкритий на рівні приблизно 85 базисних пунктів над SOFR, і це було на значно меншу суму.
Китайські банки отримали більше 60% загального обсягу виділень. Залишок виділень був розподілений між міжнародними інституціями.
Незабезпечений характер угоди варто підкреслити. Більшість корпоративних позик такого розміру передбачають забезпечення активами. ByteDance переконала кредиторів повністю відмовитися від цієї захисної міри.
У масштабі у змаганні зброї з використанням ШІ з’являється новий учасник
За останні два роки ByteDance поступово розвивала свої можливості в галузі ШІ. Її великі мовні моделі забезпечують функції в TikTok і Douyin — від рекомендацій контенту до генеративних інструментів. Але цей кредит свідчить про щось більш амбітне: бажання конкурувати на рівні інфраструктури, а не лише застосунків.
Ризик, звичайно, полягає у виконанні. Витрати від 70 до 100 мільярдів доларів щорічно на капітальні витрати вимагають операційної дисципліни, яку рідко кому вдавалося зберегти на такому масштабі в історії. Крім того, ByteDance стикається з регуляторною невизначеністю з кількох боків — від тривалої справи щодо відчуження TikTok у США до змінних законів про дані та суверенітет у Південно-Східній Азії.