Чисті виведення з BTC спот-ETF у другому кварталі відображають відсутність інституційного попиту

ChainCatcher повідомляє, що аналітик ончейн-даних Мерфі вказує, що через введення спот-ETF на BTC до ринку надійшли значні обсяги коштів від традиційних інституцій, структура учасників ринку значно відрізняється від попередніх циклів. Він зазначає, що чистий потік ETF фіксує результати заявок на покупку та викуп, здійснених авторизованими учасниками (AP) на первинному ринку; лише тоді, коли постійний натиск з боку купівлі-продажу на вторинному ринку викликає відхилення ціни ETF від її чистої активної вартості та перевищує межу арбітражних витрат, це перетворюється на чистий притік або відплив у даних. На основі даних Glassnode Мерфі аналізує, що в період з січня по лютий ринок демонстрував «високий обсяг торгів + невеликий чистий відплив», що свідчить про те, що, хоча спостерігалася помітна панічна продажна активність, існував значний попит на покупку; а в період з травня по липень — «низький обсяг торгів + значний чистий відплив». Більш суттєвим сигналом є не зростання продажного тиску, а відсутність граничного попиту, що призводить до тривалого дисконту ETF та передається AP у вигляді викупів. Він вважає, що цей етап найбільш імовірно відображає другу хвилю «здачі» з боку інституцій, яка зазвичай є завершальною формою очищення ринку, і вважає, що це може створити нову можливість для розміщення для роздрібних інвесторів. Однак тривалість цього процесу зараз не може бути точно визначена на основі наявних даних.