Чисті виведення з BTC спот ETF у другому кварталі відображають відсутність інституційних інвесторів

За даними Mars Finance, аналітик ланцюгових даних Мерфі зазначив, що через введення спот-ETF на BTC до ринку надійшли значні обсяги коштів від традиційних інституцій, що призвело до суттєвої зміни структури учасників ринку порівняно з попередніми циклами. Він зазначив, що чистий потік ETF фактично фіксує результати покупки та викупу авторизованими учасниками (AP) на первинному ринку; лише тоді, коли тривалий натиск з боку купівлі-продажу на вторинному ринку викликає відхилення ціни ETF від її чистої активної вартості та перевищує межу арбітражних витрат, це перетворюється на чистий вплив або чистий вивід у даних. На основі даних Glassnode Мерфі зазначив, що на ринку в період з січня по лютий спостерігалася ситуація «високий обсяг торгів + невеликий чистий вивід», що свідчить про те, що, хоча й було помітне панічне продаж, велика кількість покупців все ще поглинала пропозицію. У період з травня по липень спостерігалася ситуація «низький обсяг торгів + значний чистий вивід»; більш суттєвим сигналом було не зростання продажного натиску, а відсутність граничних покупців, що призвело до тривалого дисконту ETF та передачі цього на AP для викупу. Він вважає, що цей етап найбільш ймовірно відображає другий етап «здачі» інституцій, який зазвичай є завершальною формою очищення ринку, і вважає, що це може створити нову можливість для розміщення для роздрібних інвесторів, хоча тривалість цього процесу зараз не може бути точно визначена на основі наявних даних.