Якщо раніше мем-активи більше символізували спільнотну культуру та інтернетську згоду, то BONK зараз демонструє іншу можливість: коли крипто-навідний спільнотний актив поступово інтегрується з традиційними фінансовими інфраструктурами — такими як довірче управління, ETP, торгівля та депонування — він також може стати новим шляхом від мем-культури до фінансових ринків.
Протягом останніх кількох років BONK перетворився з мем-актива в екосистемі Solana на екосистемну мережу, що охоплює такі сценарії, як торгівля, платежі, ігри, соціальні взаємодії та інструменти для розробників. З появою фінансових продуктів, пов’язаних із BONK, його зв’язок із традиційними фінансовими ринками став все більш очевидним.
Це означає, що обговорення вартості BONK вже не може обмежуватися лише мем-культурою. Більш цікавим питанням є:
Як відбулася фінансовізація BONK? І наскільки вона далека від справжнього прийняття інституціями?
Фінансування BONK: від ланцюгових активів до фінансової інфраструктури
Щоб зрозуміти фінансування BONK, спочатку потрібно зрозуміти один ключовий концепт: фінансування не означає, що BONK був секуритизований або перетворився на акції чи фонд у традиційному розумінні.
Точніше, фінансовізація BONK полягає у постійному вдосконаленні фінансової інфраструктури, що формується навколо BONK.
Для активу, який нативно існує на блокчейні, вхід на більш дозрілі фінансові ринки зазвичай вимагає вирішення ряду питань, зокрема ліквідності, депонування, котирування, торгівлі, експозиції активів та відповідних структур продуктів.
Раніше користувачі отримували експозицію на BONK переважно через криптовалютні платформи та блокчейн-протоколи; з появою третіх сторін, які почали запускати трастові та біржові продукти, пов’язані з BONK, BONK почав набувати більш традиційних фінансових інструментів, зрозумілих і зручних для ринків.
Це не означає, що BONK перетворився з мема на акцію, а те, що BONK почав упаковуватися, підключатися та інтегруватися до більш дослідних фінансових інфраструктур.
Це також найважливіший аспект фінансування BONK.
Від крипто-нітивного активу до фінансових продуктів, доступних для інституцій
Зв’язок між BONK та інституційним ринком вже мав чітку шлях продуктизації.
Одним із代表性 випадків є Osprey BONK Trust (OBNK), запущений Osprey Funds.
Цей продукт надає інвесторам експозицію до BONK через довірчу структуру та торгівлю на ринку OTCQX. Для традиційних інвесторів це означає, що вони можуть отримати ринкову експозицію, пов’язану зі змінами ціни BONK, не керуючи безпосередньо ончейн-гаманцями, приватними ключами чи беручи участь у ончейн-угодах.
Значення цієї зміни полягає не в самому продукті, а в тому, що він забезпечує новий спосіб входу активів на фінансові ринки:
Базовий актив залишається Crypto-native BONK, але інвестиційні канали стають більш традиційно фінансованими.
Подібні зміни відбулися і на європейських ринках.
Bitcoin Capital раніше запустив ETP на основі одного активу BONK і надав можливість торгівлі на SIX Swiss Exchange. Незважаючи на очевидні відмінності у структурі продукту порівняно з традиційними ETF, ETP також відіграє важливу роль з точки зору доступу до ринку — він упаковує ланцюгові активи у фінансові інструменти, які інвесторам традиційних бірж більш знайомі.
Тому, коли ринок обговорює «BONK ETP/ETF», необхідно особливо розрізняти їх.
Продукти, пов’язані з BONK, що зараз з’являються на ринку, не можна просто називати ETF. ETP — це ширша категорія продуктів, чия базова структура, правова форма, спосіб ізоляції активів та механізми захисту інвесторів можуть відрізнятися від ETF.
Але з точки зору інституційного прийняття BONK, логіка за обох є схожою:
Зниження бар’єрів для традиційних інвесторів щодо доступу до BONK.
BONK інституційне прийняття: що саме потрібно інституціям?
Інституційні учасники не просто «покупають токен», коли приймають рішення про використання криптоактива.
Для традиційних фінансових інституцій здатність активу потрапити до ширшої інвестиційної системи часто залежить від наявності супутніх систем управління зберіганням, торгівлею, оцінкою, розкриттям інформації, випуском продуктів та управління ризиками.
Також саме тому адаптація BONK інституційними учасниками варта окремого обговорення.
З цієї точки зору, прийняття інституціями не означає обов’язково, що великі фонди безпосередньо купують велику кількість BONK у блокчейні. Більш реалістичним першим кроком є створення інвестиційних продуктів та інфраструктури, що відповідають вимогам традиційної фінансової системи, навколо BONK.
З’явлення довірчих продуктів та ETP саме й створює такий міст.
Вони одним кінцем пов’язані з ончейн-активами BONK, а іншим — з обліковими записами, біржами та інвестиційними системами традиційних фондових ринків.
Тому шлях інституціоналізації BONK схожий на міст:
Активи в ланцюгу → фінансові продукти → традиційні ринки торгівлі → ширший круг інвесторів.
Це також робить фінансовізацию BONK відмінною від минулих моделей зростання активів, що базувалися лише на Meme-наративах.
BONK фінансовий ринок: від ланцюгової ліквідності до ширшого зв’язку з ринком
Якщо більш детально проаналізувати зв’язок BONK із фінансовим ринком, то стане зрозуміло, що ця зміна не відбулася раптово.
Усередині криптовалютного ринку BONK вже має зрілу торгівлю, ліквідність та екосистемні сценарії використання. Зі зростанням кількості сторонніх продуктів, побудованих навколо BONK, ринок поступово розширює нові канали ціноутворення та розподілу активів.
Це означає, що ринкові межі, з якими стикається BONK, змінюються.
Раніше основною аудиторією BONK були користувачі крипто-спільноти та екосистеми Solana; фінансові продукти ж надають інший точку зіткнення з користувачами — інвесторів, які знайомі з традиційними брокерськими рахунками, продуктами бірж та фінансовими активами, але не обов’язково готових використовувати ланцюгові гаманці.
Для нативного мем-актива ця зміна структури користувачів особливо важлива.
На фінансових ринках пропонується не лише більше каналів для торгівлі, а й змінюється спосіб, яким традиційні інвестори отримують доступ до Crypto-native активів.
Це також один із ключових аспектів фінансування BONK: він не обов’язково змінює сам актив, але може змінити те, як ринок розуміє, торгують та розподіляє цей актив.
Bonk, Inc. та BONK: різні активи за цими назвами
Тим часом, обговорюючи входження BONK на фінансові ринки, слід звернути увагу на одну легко плутану проблему.
Bonk, Inc. — це незалежна публічна компанія, акції якої не є еквівалентом BONK Token і не означають прямого володіння BONK інвесторами.
Тому при обговоренні зв’язку BONK із традиційними фінансовими ринками необхідно чітко розрізняти:
- BONK Token: крипто-нітивний актив екосистеми Solana;
- BONK Trust / ETP: фінансовий продукт, побудований навколо BONK, який надає інвесторам експозицію на відповідні активи;
- Bonk, Inc.: незалежна публічна компанія, акції якої є активами традиційного фондового ринку.
Між ними може існувати комерційний або екосистемний зв’язок, але їх не слід сприймати як один і той самий фінансовий актив.
Це розрізнення також відображає важливу тенденцію у процесі фінансування BONK: сам актив, продукти з експозицією до активу та підприємства, побудовані навколо активу, поступово формують різні ринкові рівні.
Від мем-культури до фінансової інфраструктури, BONK відкриває власний шлях
Поглянувши назад, шлях розвитку BONK досить типовий.
Мем-культура вирішує «чому користувачі хочуть за ним слідкувати», мережа спільноти — «чому користувачі хочуть брати участь», екосистемні продукти — «що користувачі можуть робити», а фінансова інфраструктура — «чи може цей актив бути доступний для більш широкого ринку».
Таким чином, фінансування BONK не заперечує його Meme-властивості, а навпаки, ґрунтується на основі, сформованій спільнотою та екосистемою раніше.
Meme надає культурне сприйняття, Solana забезпечує активну базу, спільнота та екосистема створюють мережевий ефект, а фінансові продукти додатково розширюють ринкові вхідні точки.
Від BONK Trust до BONK ETP і далі до більшої фінансової інфраструктури, що будується навколо BONK, ці зміни, можливо, ще не достатні, щоб оголосити повну інституціоналізацію BONK, але хоча б свідчать про одне:
BONK поступово перетворюється з крипто-нітивного мем-актива в актив, який можуть розуміти, упаковувати та підключати традиційні фінансові інфраструктури.
І це, можливо, є наступним етапом фінансування BONK, який варто найбільше відстежувати.