Банк Японії зберіг свою політичну процентну ставку на рівні 31 липня, але губернатор Казуо Уеда все ж зміг вплинути на єн. Його прес-конференція після рішення мала достатньо гавкішних нот, щоб підштовхнути японську валюту нижче рівня 159 єн за долар США.
Найбільш помітним коментарем губернатора було твердження про інфляцію, спричинену валютою. Він зазначив, що вплив волатильності валюти на інфляцію «може ставати більшим, ніж раніше». Уеда пішов далі, вказавши, що ризики зараз схильні до перевищення інфляцією цільового показника 2% Банку Японії, а не до його недодотримання. Він також згадав про можливість прискорення темпів підвищення процентних ставок, якщо умови це вимагатимуть.
Він не коментував безпосередньо оцінку ієні. Він не надав конкретних вказівок щодо терміну або масштабу майбутніх змін ставок.
Можливо, найбільш вагомим деталем зі зустрічі було не те, що сказав Уеда, а те, що зробив член ради Хадзіме Таката. Таката висловив несогласся з рішенням зберегти ставку, закликавши до негайного підвищення ставки до 1,25%.
Розбіжності в Банку Японії — це не повсякденна справа. Історично центральний банк Японії діяв на основі консенсусу, і публічна розбіжність з вимогою підвищити відсоткову ставку свідчить про справжній внутрішній тиск на більш агресивне звуження політики. Для контексту: Банк Японії вийшов із негативних відсоткових ставок лише в березні 2024 року після років надзвичайно розслабленої грошово-кредитної політики.
Японська карр-трейд, коли інвестори позичають японські ієни за низькою ставкою для фінансування позицій у активі з вищою дохідністю, протягом років була одним із найважливіших підтекстів на глобальних ринках. Останній раз, коли ринки отримали справжній жорсткий сюрприз від Банку Японії, наприкінці липня 2024 року, це спричинило короткотривалий, але сильний відтік із глобальних ризикованих активів, включаючи криптовалюти. Bitcoin різко впав, оскільки японська карр-трейд розгорталися, а плечові позиції у всіх класах активів були ліквідовані.
Торгівцям, які орієнтуються в цьому середовищі, слід уважно стежити за двома речами. По-перше, чи дотримається Банк Японії своєї позиції на наступному засіданні з реальним підвищенням ставки, що, за словами Такати та мовлення Уеди, стає все більш імовірним. По-друге, як швидко адаптується йєн-кар-трейд.