BNY Mellon, інституція віком 240 років, яка передує Конституції США, поступово накопичує акції MicroStrategy. Банк додав приблизно 101 810 акцій за перший квартал 2026 року, що збільшило його загальний портфель до приблизно 1 мільйона акцій, оцінених у близько $187 мільйонів.
Що фактично купив BNY Mellon
Покупки, розкриті у недавніх звітах, охоплюють 12 окремих управлінських та дискреційних мандатів. Це не один менеджер фонду, який діє самовільно з впевненою ставкою. Це координований розподіл між кількома клієнтськими акаунтами та внутрішніми стратегіями.
Крім частки у власності, BNY Mellon також тримає дві невеликі транші конвертованих нот MicroStrategy загальною вартістю близько 547 000 доларів США.
BNY Mellon не купувала bitcoin безпосередньо. Кожен долар її криптовалютно-суміжних вкладень проходить через акції та інструменти боргу MicroStrategy.
Чому MicroStrategy, а не сам bitcoin
MicroStrategy, який зараз часто називають Strategy, діє як де-фако скарбниця bitcoin з моменту, коли виконавчий голова Майкл Сейлор почав перетворювати баланс компанії на bitcoin ще в 2020 році. Акції компанії фактично перетворилися на високобета-дериватив ціни bitcoin.
Для інституційних інвесторів, таких як BNY Mellon, ця структура вирішує справді неприємну проблему. Зберігання bitcoin безпосередньо вимагає інфраструктури криптовалютного зберігання, вводить регуляторну складність і створює бухгалтерські труднощі, яких більшість традиційних менеджерів активів прагнуть уникнути. Володіння акціями MSTR, з іншого боку, легко інтегрується в існуючі брокерські акаунти, регуляторні рамки та процеси відповідності.
BNY Mellon безпосередньо керує більш ніж 45 трильйонами доларів США активів на зберіганні та управлінні та керує приблизно 2,1 трильйона доларів США активів під управлінням. Банк поступово розширює свої можливості у сфері цифрових активів, включаючи послуги криптовалютного зберігання. Але щодо власного інвестиційного ризику, йому зручніше працювати з еквівалентами акцій, ніж з триманням власних активів.
Інституційний тренд прискорюється
12 обов’язків, через які BNY Mellon утримує свою позицію MSTR, свідчать, що це не спекулятивна позиція. Це систематичне розподілення. Коли банк-контролер розподіляє позицію між таким великою кількістю акаунтів, це зазвичай відображає внутрішній висновок, що актив має бути в диверсифікованих портфелях, а не в книзі окремого трейдера.
Що це означає для bitcoin та його проксі
Ризик для BNY Mellon — це концентрація. Акції MicroStrategy не просто корелюють з bitcoin; вони посилюють рухи bitcoin. Різке зниження на криптовалютних ринках ударить по MSTR сильніше, ніж по самому bitcoin, а позиція в $187 мільйонів, хоча й керована для фірми масштабу BNY Mellon, все одно відобразиться у квартальних звітах про результати.
Також існує регуляторний аспект. Оскільки традиційні банки все частіше включають крипто-суміжні активи до своїх портфелів, регулятори уважніше стежать за тим, як ці експозиції класифікуються, тестуються на стійкість та розкриваються. Підхід BNY Mellon, що передбачає використання акцій та нот, а не прямих холдингів bitcoin, ймовірно, спрощує його регуляторну позицію, але межа між «крипто-експозицією» та «еквіті-експозицією» стає все більш розмитою з кожною купленою акцією MSTR.