Ефективність використання 1 долара в ланцюгу приблизно в 3 рази вища, ніж у PayPal, і в 87 разів вища, ніж у грошовій масі M2 США.
Автор: Джона Буріан, інвестиційний менеджер Blockchain Capital
Переклад: Chopper, Foresight News
Програмне забезпечення поглинає світ, а блокчейн приваблює величезний капітал.
Популярність стабільних монет та он-чейн економічна активність зараз утворили позитивний інерційний цикл, і ця структура зростання вже необернена. Однак основна логіка, що зумовила цю необернену тенденцію, все ще серйозно недооцінюється: стабільні монети потрапляють на ланцюг → розробники створюють різноманітні сценарії використання для накопичення коштів → більше стабільних монет постійно привертаються → цикл повторюється і посилюється.
Кожен цикл приваблює все більше капіталу. Капітал, що надходить на ланцюг, постійно створює вартість, глибоко інтегруючись у ринки позичок, децентралізовані біржі та деривативи. Щоб вивести ці кошти назад у традиційну фінансову систему, потрібно відмовитися від усіх переваг на ланцюзі. Тому капітал залишається на ланцюзі, ефект обертального колеса постійно посилюється та розширюється.
Цей цикл вже породив нову фінансову економіку з річним обсягом доходів у десятки мільярдів доларів. Ми, разом із Спенсером Богартом, вважаємо, що та сама механіка починає постійно втягувати весь світовий капітал до екосистеми ланцюга.
Кожен оберт колеса інercії створює величезну економічну вартість
Кожного разу, коли створюється 1 мільярд доларів США нової стабільної монети і вона потрапляє в он-чейн економіку, ці кошти розподіляються між різними позиціями фінансової системи, повторно використовуються більше ніж сто разів на рік і генерують мільйони доларів прибутку щороку.
Кожні 10 мільярдів доларів США у стабільних монетах стимулюють близько 122 мільярдів доларів США річної економічної діяльності зі швидкістю обігу 122 рази. Навпаки, PayPal долар має річний оборот близько 40 разів, а широка грошова маса США (M2) — лише 1,4 рази. Це означає, що ефективність використання 1 долара США в ланцюгу приблизно в 3 рази вища, ніж у системі PayPal, і в 87 разів вища, ніж у грошовій масі M2 США. Причина полягає в тому, що стабільні монети можуть безперервно циркулювати в сценаріях оплати, обміну та позичання, тоді як традиційний капітал обмежений системами розрахунків T+1 та T+2, що серйозно знижує ефективність його обігу.
У структурі 122 мільярда річної економічної діяльності, створеної за рахунок 10 мільярдів стабільних монет:
- Платежі та перекази: приблизно 68 мільярдів доларів США
- Похідні інструменти: приблизно 34 млрд доларів США
- Децентралізовані біржі: приблизно 18 мільярдів доларів США
- Ринок позик: приблизно 1 мільярд доларів США
- Реальні активи (RWA): приблизно 400 мільйонів доларів США
За кожні 1 мільярд доларів США на ланцюзі стабільних монет утворюється приблизно 19 мільйонів доларів США річного доходу від протоколу, що фінансує розробку продуктів наступного покоління та привертає більше стабільних монет.
Варто зазначити, що 19 мільйонів доларів США враховують лише прямий дохід з ланцюгового протокольного рівня і не включають дохід, який емітенти стабільних монет отримують щороку від існуючих коштів (за розрахунками безризикової ставки 3,5%, щорічний дохід при масштабі в 10 мільярдів доларів США становить близько 35 мільйонів доларів США); а також велику кількість похідних доходів в секторах гаманців, платіжних сервісів, каналів введення/виведення коштів, трестування та відповідності.
Охоплюючи всю ланцюгову економіку, у 2025 році випускники стейблкоїнів лише за рахунок різниці у відсоткових ставках існуючих коштів отримали дохід понад 13 мільярдів доларів США (Tether — понад 10 мільярдів доларів США, Circle — 2,7 мільярда доларів США); децентралізовані біржі, протоколи позичання, платформи деривативів, блокчейни та інші отримали загальний дохід від протоколів, заснованих на стейблкоїнах, понад 5 мільярдів доларів США.
Капітал не відійде
Капітал, який потрапляє на ланцюг, може постійно генерувати дохід, що додатково підсилює цикл. Кошти ефективно обігають ринки позичання, обміну та деривативів; навпаки, у традиційній фінансовій системі вони обмежені розрахунками на наступний день, розривами в роботі банків та незалежністю книг обліку — відмова від ланцюга означає відмову від високої ліквідності та високої повторної вартості. Тому капітал схильний довго залишатися на ланцюзі, а ефект ланцюгової реакції постійно підсилюється.
З початку 2020 року загальна кількість стабільних монет зросла приблизно в 60 разів — з 50 мільярдів доларів США до 3 трильйонів доларів США, що зараз становить приблизно 1,4% від загальної маси грошей M2 у США. Лише за 2025 рік обсяг новостворених стабільних монет перевищив 1,2 трильйона доларів США — найбільший річний приріст за всю історію. Загальний обсяг усіх транзакцій зі стабільними монетами за рік склав 33 трильйони доларів США.
Маховик прискорює обертання
Раніше рост галузі був зумовлений інвестиціями роздрібних інвесторів та нативними криптовалютними сценаріями. Наступний етап розширення колеса інерції буде керуватися інституційним капіталом, що призведе до стрімкого зростання обсягів та впливу.
Інституційні кошти почали масштабне розміщення на ланцюзі, що змушує більше емітентів активів прискорювати токенізацію активів та запуск продуктів на ланцюзі для боротьби за додатковий капітал. Блекрок BUIDL та ланцюговий кредитний фонд Apollo — це ранні приклади, і таке розміщення буде зростати. За два роки обсяг токенізованих реальних активів на ланцюзі збільшився з 8 млрд до приблизно 25 млрд доларів США, а лише один продукт Блекрок BUIDL перевищив 2 млрд доларів США.
Вход інституційних доларових коштів додатково приверне токенізацію казначейських білів, приватних кредитних продуктів та структурованих фінансових продуктів у блокчейні. Де тече капітал, там і розгортаються фінансові продукти. А більше реалізованих фінансових продуктів у блокчейні спонукає ще більше інституцій переносити свої існуючі активи, створюючи позитивний цикл.
Наразі сектор реальних активів має найменший відсоток у загальній екосистемі та низький рівень доходів, але є найшвидшою ростовою галуззю та ключовим мостом між он-чейн економікою та інституційними ринками в розмірі десятків трильйонів доларів США. Інфраструктура, створена раніше п’ять років за рахунок попиту роздрібних інвесторів (децентралізовані біржі, ринки позик, платіжні канали), зараз стає спільною базовою основою для входу інституцій.
Ринок деривативів — найкраще підтвердження цього. Щоразу, коли традиційні фінансові ринки закриті, а геополітичні ризики виникають раптово, на платформи, такі як Hyperliquid, масово надходять запити на ланцюгові перпетуальні контракти. Кожного разу, коли традиційні біржі закриті, обсяги ланцюгових угод з нафтою, сріблом, золотом та іншими активами різко зростають.
Велика міграція капіталу
Стабільні монети — це перші масово впроваджені на ланцюзі реальні активи. Доларові кошти переміщуються з банківських рахунків на блокчейн, постійно накопичуючись і зростаючи за принципом складного відсотка. Автор і Спенсер Богарт вважають, що відбувається велика капітальна міграція: глобальний капітал систематично переходить з традиційної інфраструктури на блокчейн.
Ми вже бачили цю тенденцію: емітенти токенізують активи, інституційний капітал впливає, і все більше емітентів токенізують свої продукти, щоб здобути цей капітал, привертаючи більше капіталу на ланцюг.
Раніше колесо відбувалося лише зі стабільними монетами, а зараз воно охоплює всі класи активів — акції, кредити, державні облігації, структуровані фінансові продукти тощо. Зміни ще на початковій стадії, але невидиме колесо, яке протягом останніх шести років сприяло зростанню обсягу стабільних монет у 60 разів, врешті-решт забезпечить міграцію всіх активів у блокчейн.
Відмова від відповідальності: Ця стаття відображає лише особисту думку автора і не відображає позицію та погляди платформи. Ця стаття надається виключно для інформаційних цілей і не є інвестиційною рекомендацією для будь-кого. Будь-які спори між користувачем та автором не мають стосунку до платформи. Якщо статті або зображення, розміщені на сторінці, порушують авторські права, надішліть відповідні докази прав та документи, що підтверджують особистість, на електронну пошту support@aicoin.com, і працівники платформи проводитимуть перевірку.