Тріщини на глобальному ринку приватного кредиту лякають інвесторів, що викликає занепокоєння щодо можливості поширення цього тиску на криптовалютні ринки.
Bloomberg повідомив у п’ятницю, що приватний кредитний фонд BlackRock на $26 млрд почав обмежувати виведення коштів на тлі зростання запитів на викуп. Цей крок слідує за подібними труднощами у Blue Owl, яка минулого місяця продала $1,4 млрд кредитів, щоб задовольнити запити на викуп, і за повідомленнями має експозицію до банкрута британського імовірного кредитора.
Акції головних менеджерів активів, включаючи BlackRock (BLK), Apollo Global Management (APO), Ares Management (ARES) та KKR, впали на 4–6% у п’ятницю, посиливши своє падіння у 2026 році.
Дізнатися більше: Криза ліквідності Blue Owl заставила інвесторів готуватися до наслідків, подібних до 2008 року
Якщо тиск на викуп змусить фонди приватного кредиту розформувати позиції, це може спричинити ширше зменшення фінансового важеля по всіх класах активів, що вплине на цифрові активи, включаючи bitcoin BTC$67,779.10, попередив Андрея Кобелйич, керівник деривативної торгівлі швейцарського крипто-банку AMINA Bank у електронному листі.
На початок 2025 року американські банки надали майже 300 мільярдів доларів США позик приватним кредитним постачальникам та ще 285 мільярдів доларів США приватним еквіті-фондам, написав Кобельджич, що несе ризики, що проблеми з кредитами можуть поширитися на банківський сектор
«У ізоляції це було б керовано», — сказав він. «Але виникнення посеред загального глобального зменшення боргового навантаження, разом із енергетичним шоком та падінням очікувань зниження ставок, — це інша розмова».
«Для ризикованих активів, включаючи криптовалюти, хаотичне розгортання тут було б значним вторинним шоком, який не враховується поточними цінами», — сказав він.
Другий канал кредитного ризику може виникнути безпосередньо на блокчейн-маршрутах.
Токенізовані приватні кредитні продукти — позики та фонди, упаковані та випущені на публічних блокчейнах у вигляді токенів — швидко зросли як частина загальної тенденції RWA. За даними з rwa.xyz, обсяг ринку приватного кредиту в блокчейні зараз становить трохи менше $5 млрд. Це залишається дуже маленьким порівняно з приблизно $3,5 трлн глобальним ринком приватного кредиту у 2025 році, оціненим Радою альтернативного кредитування.
Але зростаюча присутність цих активів у децентралізованому фінансі (DeFi) означає, що стрес у базових позиках може поширитися безпосередньо на криптовалютні ринки.
«Інституції входять у криптовалюту, але часто з продуктами, яких навіть дегени та нативні користувачі DeFi повністю не розуміють», — сказав Тедді Порнпрінья, співзасновник протоколу реальних активів Plume.
Реальні кредитні продукти можуть нести складні ризики, які не завжди очевидні для криптоінвесторів, зокрема волатильні коливання чистої вартості активів і заявлені дохідності, які не повністю враховують комісії чи кредитний ризик.
Останній епізод показує, як тиск на позачерговий кредит може перетікати в DeFi.
Згідно з звітом консалтингової фірми з ризиків Chaos Labs, банкрутство 2025 року постачальника автозапчастин First Brands Group вплинуло на приватну кредитну стратегію, яку керувала Fasanara Capital. Токенізована версія цієї стратегії, mF-ONE, була випущена на платформі Midas RWA і використовувалася як забезпечення для позик на протоколі Morpho.
Коли базовий фонд знизив експозицію, пов’язану з банкрутством, чиста вартість активів токена знизилася приблизно на 2%, що підіймало позичальників з високим плечем до ліквідації і звужувало ліквідність на платформі. Кредитори в кінцевому підсумку уникли збитків, але цей випадок підкреслив, як токенізовані приватні кредити, використовувані як колатерал у DeFi, можуть передавати традиційний кредитний стрес на ланцюгові ринки.