BlackRock хоче, щоб гірнича промисловість зросла. Не лише у сенсі «копати більше ям», але й у сенсі корпоративної реструктуризації, коли величезні компанії об’єднуються в ще більші, щоб вирішити проблеми, яких менші гравці просто не можуть вирішити.
Олівія Маркем, співменеджер World Mining Trust BlackRock, висловила аргументи на користь масштабної консолідації під час виступу на конференції Australian Financial Review у Перті 27 травня. Її аргумент зводиться до простої тези: якщо гірничі компанії бажають отримати доступ до американського загального капіталу, вони повинні бути достатньо великими та ліквідними, щоб потрапити на радари цих інвесторів.
Проблема ліквідності, яку майнінг не може ігнорувати
Маркгем стверджував, що більші, консолідовані майнінгові структури запропонують саме ті переваги, які цікавлять цих інвесторів: краща ліквідність, легший доступ до капіталу та більш сприятливі торгівельні мультиплікатори.
Попит у рівнянні товарів прискорюється завдяки трьом збіжним силам: електрифікації, інфраструктурі штучного інтелекту та витратам на оборону. Кожна з них вимагає величезних обсягів металів, і поточний ланцюг поставок, за оцінкою Маркгема, «значно недостатньо інвестований».
Наслідок простий: ціни повинні зростати, щоб стимулювати нове виробництво. І компанії, які найкраще підходять для розробки складних, капіталомістких проектів, — це ті, чий баланс достатньо великий, щоб поглинути ризик.
Угода на 240 мільярдів доларів, якої не було
На початку 2026 року Glencore та Rio Tinto розглядали потенційне злиття, яке створило б об’єднану компанію вартістю приблизно 240 мільярдів доларів США. Rio Tinto в кінцевому підсумку вийшло з переговорів, посилаючись на недостатні прогнозовані витратні синергії.
BlackRock утримує стейки в Glencore та Rio Tinto, а також BHP, що робить заклик Маркхема щодо консолідації більшим, ніж просто академічним коментарем.
Чому товари, чому зараз
Маркхем також зазначив уран як ключовий драйвер попиту, пов’язаний із зростаючим прагненням до енергетичної незалежності.
Всі ці драйвери попиту зустрічаються зі стороной пропозиції, яка роками страждала від нестачі інвестицій. Ця різниця між попитом і пропозицією — суть аргументу Маркхема. Консолідація створює компанії, які мають масштаб для фінансування та реалізації складних проектів, необхідних для її закриття.