Bitwise Asset Management відкрила новий сейф, який дозволяє депозитаріям отримувати дохід, позичаючи стейблкоїни під токенізовані реальні активи, і він має мільярдну схильність. Сейф Bitwise Premium RWA з тікером PAPY запрацював 2 вересня за допомогою протоколу Morpho на ethereum, що є останнім кроком менеджера активів у напрямку продуктів з дохідністю на ланцюгу, розроблених для інституційних замовників.
Сховище приймає депозити у стейблкоїні AUSD від Agora — токені, прив’язаному до долара, повністю забезпеченим облігаціями США, яким керує VanEck, а фідусіаром виступає State Street. Ці депозити потім програмно позичаються під різноманітний кошик перевищено забезпечених токенізованих активів реального світу для отримання змінної прибутковості.
У механіці сейфу
PAPY створений як некустодійний ERC-4626-сейф, який є стандартним інтерфейсом Ethereum для токенізованих позицій з дохідністю. Період блокування не потрібен.
Цільова річна процентна дохідність знаходиться в діапазоні від 5% до 6%, однак початкова ефективність свідчить про більш скромні показники. На день запуску дані ланцюга показували близько 638 633 доларів США в депозитах AUSD, з миттєвою чистою річною процентною дохідністю 1,35% та річною процентною дохідністю за 7 днів лише 1,01%.
Загальна ємність сховища становить приблизно $1 млрд. Щодо комісій, Bitwise стягує управлінську комісію 0,39% без додаткової комісії за продуктивність.
Що підтримує дохідність
Приблизно 74,1% коллатералу сховища виділено на PST Huma Finance — токенізоване представлення реальних платіжних і кредитних потоків. Ще 14,1% йде на PRIME Hastra, а решта 11,8% знаходиться у sUSDai.
Еволюційна стратегія Bitwise у сфері DeFi
Фірма вперше ввійшла до кураторства сейфів у січні 2026 року з продуктами, спрямованими на позичання стейблкоїнів. PAPY — це крок вище за складністю: замість позичання стейблкоїнів під криптовалютне забезпечення, сейф позичає під токенізовані представлення позабіржових активів, міняючи ризик смартконтракту та ризик ліквідації на кредитний ризик і ризик контрагента, пов’язаний із реальними позичальниками.
Вибір AUSD як токена депозиту підсилює цю інституційну рамку. Використовуючи стейблкоїн, забезпечений облігаціями США та зберігається State Street, Bitwise оточує продукт з дохідністю у DeFi інституційною інфраструктурою.
Конкурентна ситуація та на що звертати увагу
Вхід Bitwise передбачає комісію за управління 0,39%, без комісії за продуктивність та без блокування. На перший день, при депозитах у розмірі 638 000 доларів США, сховище використовує приблизно 0,06% своєї заявленої ємності.
Ранні показники APY вимагають уважного аналізу. 1,35% миттєвий APY порівняно з ціллю у 5–6% означає, що стратегія видання позик скриньки повинна значно посилитися зі зростанням депозитів та більш ефективним розподілом капіталу на ринках забезпечення.
Висока концентрація скарбниці у PST Huma Finance на рівні 74,1% означає, що якість кредиту та операційна надійність базових позичальників Huma в значній мірі визначатимуть, чи виконає PAPY свої обіцянки щодо дохідності.