Головний інвестиційний офіцер Bitwise Метт Хуан каже, що криптовалютна індустрія не зупиниться, якщо Сенат США не просуне законопроект CLARITY цього тижня — навіть за умови, що перспективи його прийняття цього року продовжують зменшуватися, а законодавці стикаються зі щільним графіком.
У веб-пості в середу Хуган стверджував, що, хоча багато прихильників сприймають поточний рух як момент істини, досвід Вашингтона свідчить про те, що індустрія малоймовірно «знову потрапить у пляшку». Натомість він представив результат як затримку у досягненні законодавчої ясності, а не кінець регуляторного прогресу.
Основні висновки
- Метт Хуан з Bitwise каже, що невдача з законопроектом CLARITY залишить його «ходячим мертвецем», але не остаточно поразеним.
- Ринкові ймовірності підписання CLARITY цього року значно знизилися, згідно з Galaxy Research та Polymarket.
- Хоуган очікує, що спільна інтерпретація SEC-CFTC від березня щодо структури крипторинку залишиться найближчим тимчасовим рішенням.
- Регулятори можуть вводити правила без законодавства, але багато юристів попереджають, що така основа може бути менш стійкою і складнішою для ринків у плануванні.
Затриманий шлях для CLARITY, а не зупинка
Сенат має термін до 5 серпня, щоб просунути закон CLARITY перед літніми канікулами. Прихильники стурбовані, що якщо цей законопроект не буде розглянутий у цей період, його можуть перенести на наступний рік, коли політичні вибори візьмуть верх.
Хоуган визнав, що багато хто в індустрії сприймає майбутнє голосування(я) як вирішальне, але попередив проти припущення, що Конгрес змінить курс, якщо пропустить цей момент. «Реальність полягає в тому, що Вашингтон завжди запізнюється з величезними технологічними змінами, і рідко це малило таке значення, якого люди боялися», — написав він.
Його позиція полягає в тому, що навіть невдача з прийняттям цього тижня зупинить лише імпульс, але не знищить його. Хоуган запропонував, що цей законопроєкт все ще може знайти інший шлях через Конгрес — можливо, у вересні або пізніше під час останньої сесії на кінець року, коли законодавці іноді об’єднують заходи в універсальні пакети.
Ця ідея об’єднання має значення, бо змінює політичний розрахунок. Замість того щоб CLARITY ухвалювали як окремий законопроект, прихильники можуть скористатися можливістю об’єднати його з іншими положеннями, які законодавці хочуть підтримати, зменшуючи ймовірність того, що криптовалютна ініціатива застрягне на суперечливих питаннях.
Чому цього року довіра падає
Поза календарним тиском спостерігачі все частіше ставлять під сумнів, чи зможе CLARITY подолати залишкові перешкоди цього року.
У липні Galaxy Research, як повідомляється, знизила свою оцінку ймовірності прийняття Закону CLARITY у 2026 році до 30%. Наразі ймовірність того, що цей законопроєкт буде підписаний і набуде чинності цього року, становить 23% на Polymarket, що нижче за 82% у лютому. Ця зміна відображає, наскільки швидко політична підтримка може згаснути, якщо консенсус між партіями не утверджується.
Окремо Грег Чиполаро, глобальний керівник досліджень NYDIG, 24 липня сказав, що останній проект законопроекту є більш повним, але все ще не має достатньої двопартійної підтримки для досягнення достовірного шляху до 60 голосів. За словами Чиполаро, основний висновок для інвесторів полягає в тому, що республіканці розробили більш повний законопроект, але він все ще не подолав поріг, необхідний для просування у Сенаті.
Звіти, на які посилається Punchbowl News, також вказують, що якщо Білий дім не досягне прогресу у домовленості про етику з участю обох партій і не зробить кроків щодо незаконного фінансування та дохідності стейблкоїнів, сенатори-демократи можуть відмовитися дозволити рух законопроекту, заперечивши клотур.
Альтернативний варіант у разі невдачі законодавства: інтерпретація SEC-CFTC
Найбільш конкретний пункт Хоугана для інвесторів і учасників ринку — це те, що відбудеться далі, якщо CLARITY не зміститься. Він сказав, що галузь повернеться до спільної інтерпретації SEC-CFTC, опублікованої у березні, яка класифікує Bitcoin та інші активи як цифрові товари і замінює керівництво персоналу SEC 2019 року.
Хоуган також зазначив, що голова SEC Пол Аткінс сказав, що агентство «готове, згодне і здатне» випустити правила, що стосуються тих самих питань, які охоплюються CLARITY та іншими аспектами крипторинку.
Однак кілька елементів відрізняють регуляторну інтерпретацію та нормотворчість від законодавства. Хуган підкреслив, що правила від регуляторів не є такими тривалими, як статутні зміни структури ринку. Вони можуть зазнавати юридичних викликів або бути скасовані майбутньою адміністрацією, і Аткінс сам підтвердив цю різницю у тривалості, коли інтерпретація була опублікована у березні.
Фреймінг Аткінса полягав у тому, що всебічне законодавство — єдиний спосіб «забезпечити майбутню стійкість» регулювання через правила ринкової структури. Іншими словами, навіть якщо регулятори діятимуть швидко, проектування законодавства визначає, наскільки стійким залишатиметься цей механізм протягом політичних циклів.
За чим слід стежити інвесторам після голосування цього тижня
Питання короткострокового періоду — не чи буде криптовалюта продовжувати розвиватися, а те, наскільки передбачуваним і стійким стане регуляторне середовище. Хуган вважав, що навіть після законодавчої невдачі ринок отримує час: він запропонував, що індустрія може мати приблизно два з половиною роки для прискорення, перш ніж новий цикл лідерства SEC потенційно змінить напрямок регулювання агентства.
В той же час юристи попереджали, що відсутність законодавства підтримує високий рівень невизначеності. Головний юридичний офіцер WisdomTree Райан Лувар стверджував, що ринок не може ефективно функціонувати, коли учасники не можуть надійно визначити, які правила агентства застосовуються заздалегідь. Виступаючи на слуханнях у конгресі у липні, він підкреслив, що здатність ринку ефективно функціонувати залежить від більш чітких і послідовно застосовних стандартів.
Більш широке повідомлення Хоугана полягає в тому, що криптовалюта більше не залежить від одного законодавчого рішення, щоб залишатися актуальною. Він стверджував, що індустрія має достатньо імпульсу, щоб протягом десятиліть перетворювати аспекти глобальної фінансової системи, незалежно від того, що відбудеться в найближчі дні навколо терміну Сенату.
Для учасників ринку ключовим сигналом для відстеження є те, чи зможуть законодавці перетворити останній прогрес у проектуванні на реальну кількість голосів — і, якщо ні, чи розширять SEC і CFTC значущо процес встановлення правил, що зменшує невизначеність без залежності від законодавства. Будь-який з цих шляхів визначить, наскільки швидко компанії зможуть планувати продукти, стратегії зберігання та відповідності в змінному політичному середовищі.
Ця стаття була спочатку опублікована як Bitwise: Зміна у криптовалюті є незворотною — ясність не зупинить її на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, новин про bitcoin та оновлень блокчейну.