Фонд Crypto Carry Bitwise зараз дає майже 6%, зростання з приблизно 4% лише кілька місяців тому. 30-денна дохідність SEC досягла 5,90% станом на 25 серпня, що збігається з розширенням ф'ючерсної бази по основним криптоактивам.
Для контексту: угоду з ф'ючерсною базою — це одна з найдавніших схем у фінансах: ви купуєте спот-актив, коротко продавайте ф'ючерсний контракт і отримуєте різницю. Коли ф'ючерси торгуються з премією до спот-ціни (умова, що називається контанго), цей спред генерує дохід, не вимагаючи жодної думки щодо того, куди рухатимуться ціни.
У механіці фонду
Фонд, який торгують під тікером USCC, утримує портфель основних цифрових активів, включаючи bitcoin, ether, solana та xrp, у довгій позиції. Одночасно він укорочує відповідні ф'ючерси. Спред між цінами на спот та ф'ючерсах — це джерело прибутку.
Але USCC не здійснює звичайну базисну угоду. Фонд також утримує позиції у ліквідних стейкінг- та рестейкінг-токенах, таких як обернений eETH (weETH) від EtherFi та JitoSOL — дериватив стейкованого Solana. Ці позиції додають додатковий дохід до отриманого з базисного захоплення.
Фонд зараз керує активами на суму 137,70 мільйона доларів США з чистою вартістю активів $11,708927 за акцію. Bitwise стягує управлінський відсоток 0,75%. Мінімальна інвестиція становить $100 000, і вона обмежена кваліфікованими покупцями. Щоденна ліквідність доступна.
Від Superstate до Bitwise
Фонд був спочатку запущений Superstate у липні 2024 року як токенізований фонд, що означає, що його акції існують у вигляді он-чейн токенів, а не лише як традиційні бухгалтерські записи. Управління фондом перейшло до Bitwise Asset Management 1 червня 2026 року.
Ця токенізована структура працює на Ethereum, Plume та Solana, що надає USCC сумісності з протоколами децентралізованої фінансовості, що означає, що частки коштів можуть бути використані як забезпечення на платформах DeFi.
AUM становив приблизно 259 мільйонів доларів США на початку червня 2026 року, до того як Bitwise взяв на себе керівництво. З того часу він знизився до 137,70 мільйона доларів США.
Чому базис розширюється
Дохідність 5,90% є прямим наслідком того, наскільки збільшилася базисна різниця ф'ючерсів. Коли оптимізм у криптовалютних ринках високий, ф'ючерси, як правило, торгуються з вищою премією порівняно з спотом, що створює більші спреди для трейдерів базису.
Коли bitcoin у кінці 2024 та на початку 2025 року стрімко зростав, річні базові ставки на деяких біржах тимчасово перевищили 20%. Поточна обстановка далеко не така «пінна», але майже 6% дохідність на ринково-нейтральній стратегії є конкурентоспроможною порівняно з грошовими ринковими фондами та короткостроковими казначейськими облігаціями.
Основний ризик, як і при будь-якій базисній угоді, — це стиснення базису. Якщо премії ф'ючерсів зменшуються або стають негативними (беквордејшн), дохід зменшується або повністю зникає. Включення Bitwise дохідності від стейкінгу через позиції, такі як weETH і JitoSOL, надає певний захист проти такої ситуації, але також вводить ризик смартконтракту, якого не має чиста базисна угода на ф'ючерси.