Генеральний директор Bitwise: Зростання криптовалют малоймовірно зупиниться навіть через затримки з законопроектом CLARITY

Найвищий стратег Bitwise стверджує, що криптовалюта може продовжувати рости, навіть якщо Конгрес затримає прийняття законопроекту CLARITY. У інвесторському меморандумі від 4 серпня генеральний директор Bitwise Метт Хуган вважав, що криптоіндустрія не зруйнується, якщо Сенат не зможе просунути H.R. 3633 до свого літнього перерви. «Криптовалюта буде в порядку», — написав він, зазначивши два запасні шляхи: регулювання SEC та безперервне прийняття цифрових активів традиційними фінансовими компаніями. Хуган підкреслив, що це перспективна позиція індустрії, а не гарантія того, як діятимуть регулятори. Поточний статус законопроекту CLARITY: - Перспективи законопроекту на 4 серпня виглядали слабкими: розклад роботи Сенату не включав H.R. 3633, а офіційний список очікуваних мотивів про клотуре стосувався інших питань. До кінця дня жодного оголошення про подання клотурного мотиву щодо законопроекту CLARITY не було зроблено. - Хуган визначив 5 серпня як практичний термін, поки лідери Сенату ще можуть подати клотурний мотив, щоб зберегти можливість процедурного голосування у п’ятницю. Згідно з правилом XXII Сенату, клотурний мотив потребує підпису 16 сенаторів — і якщо він поданий, то викликає часово обмежене голосування за клотурою через один день і одну годину після наступного засідання Сенату. Завершення обговорення зазвичай вимагає 60 голосів, якщо сенатори не домовляться про унімальну згоду. - Законопроект був схвалений Комітетом з банківської справи Сенату 15–9 14 травня, а сенатор Крістіна Лумміс пізніше опублікувала об’єднаний текст обсягом 616 сторінок, що поєднував роботу Комітету з банківської справи та Комітету з сільського господарства. Ця версія залишається в законодавчому календарі Сенату, але ще не отримала повного голосування всього Сенату. Чому Хуган вважає, що індустрія може адаптуватися «Запасний» план Хугана базується на коментарях голови SEC Пола Аткінса, який сказав, що агентство «готове, згодне й здатне» вирішити багато питань, на які спрямований законопроект CLARITY. Хуган запропонував, що правила SEC, прийняті за підходом Аткінса, можуть спочатку бути більш дружніми до інновацій, ніж компроміси, необхідні для забезпечення біпартинного схвалення — можливо, навіть діючи як «прискорювач». Але він визнав, що такий результат не є гарантованим. Обмеження дій SEC порівняно з законодавством: - SEC може змінювати правила цінних паперів, вимоги до зареєстрованих посередників та режими пропозицій токенів у межах своїх існуючих повноважень. Однак вона не може односторонньо надати CFTC повноваження на всю територію США щодо спот-ринків цифрових товарів — ключовий структурний елемент законопроекту CLARITY. - Правила агентств також більш вразливі з часом: майбутня комісія може змінити або скасувати їх за допомогою нового регулювання. Навпаки, федеральний закон буде набагато складніше змінити без нових дій Конгресу. Політичні та політично-правові перешкоди, що залишаються Кілька суттєвих політичних суперечок не будуть вирішені лише регулюванням SEC. Об’єднаний законопроект охоплює розкриття інформації про токени, цифрові товарні біржі, майно клієнтів, DeFi, нагороди за стейблкоїни, правила AML та розподіл юрисдикції між SEC і CFTC. Проте сенатори та групи індустрії все ще сперечаються щодо таких питань: - Етика та розкриття інформації: Сем’я демократичних сенаторів (Кетрін Кортец Масто, Анджела Олсбрукс, Корр Букер, Рубен Гальего, Джон Хикенлупер, Марк Варнер та Рапаель Варнок) заявили, що республіканський текст «не встигає», закликаючи до суворих правил щодо обранних посадовців, захисту споживачів, незаконного фінансування, конфліктів інтересів та цілеспрямованості ринку. - Нагороди за стейблкоїни: Банки хочуть жорсткого обмеження нагород за балансами платіжних стейблкоїнів, стверджуючи, що деякі винятки можуть працювати як відсотки за депозитами і зменшувати кредитну здатність. - Прогнозувальні ринки та індіанське азартне ігрове бізнес: Дванадцять сенаторів закликали лідерів заборонити платформам, зареєстрованим CFTC, розміщувати контракти, що нагадують спортивні ставки чи ігровий автомат, а також запитали про захист державної юрисдикції та суверенитету племен. Усі ці розбіжності ускладнюють досягнення 60 голосів і пояснюють, чому регулювання SEC не вирішить усих питань. Юрисдикція CFTC, банківське право, політична етика та індіанське азартне ігрове бізнес стосуються ширших федеральних повноважень або окремого законодавства. Терміни та ймовiрностi Календар Сенату передбачає перерву для роботи у виборчих округах з 10 серпня по 11 вересня. Якщо лідери не просунуть законопроект цього тижня, Хуган попередив, що вона може потрапити у фазу «ходячого мертвеця» — все ще присутня у календарях, але без реалiстичного шляху до прийняття до вересня або можливо у складi пакету на кiнець року. Ринки прогнозувань вiдображають цю невизначенiсть: на Polymarket цiни давали законопроекту CLARITY приблизно 23% шанс стати законом до 31 грудня (знизившись з 27%, коли Хуган опублiкував свiй меморандум), при обсязi торгiвлi близько $3,9 млн. Наступний конкретний крок Подання клотурного мотиву буде наступним помiтним розвитком; без нього звичайна процедура Сенату залишає майже нульовий шлях до голосування на пленарному засiданнi до перерви. Навiть якщо Конгрес призупинить роботу, індустрiя може отримати в короткостроковiй перспективi вужчi правила SEC — але довгостроковий розподiл нагляду США за цифровими активами залишиться невирiшеним.