Bitwise Asset Management зробила щось незвичайне для управлінської фірми: вирішила використовувати власний продукт. Фірма оголосила 18 травня, що відведе 10% управлінських комісій, отриманих від свого нового ETF Hyperliquid (тікер: BHYP), на придбання токенів HYPE, які планує тримати на своєму корпоративному балансі та стейкати через своє підрозділ Bitwise Onchain Solutions.
Ранні дані свідчать про реальний попит
BHYP почав торгівлю на NYSE Arca приблизно 15 травня, надаючи інвесторам 100%-ву пряму експозицію на токен HYPE разом із потенційними нагородами за стейкінг. ETF має ліміт комісії 0,67%, при цьому початкова звільняюча комісія покриває перші 500 мільйонів доларів активів під управлінням.
Початкова відповідь була сильною. BHYP привернув $8,8 мільйона чистих надходжень за один з останніх днів торгівлі, а через короткий час обсяг торгівлі склав $18,5 мільйона. Ширша категорія ETF, пов’язаних з HYPE, показала загальні щоденні надходження понад $11 мільйона, що перевищило кілька інших пропозицій цифрових активів.
Чому Bitwise робить ставку на токеноміку HYPE
Приблизно 99% доходів мережі спрямовується на викуп та знищення HYPE. Bitwise описав HYPE як потенційно один із найбільш недооцінених токенів у криптовалюті, оцінивши річний дохід протоколу Hyperliquid у діапазоні від 800 мільйонів до 1 мільярда доларів США.
Застосовуючи стейкінг куплених токенів HYPE через своє підрозділ ончейн-рішень, Bitwise не просто утримує спекулятивну позицію. Вона бере участь у безпеці мережі та отримує дохід, що додає додаткової експозиції з часом.
Що це означає для інвесторів
Відтворюючи частину цих комісій назад у базовий актив, Bitwise підкреслює, що не сприймає BHYP як разовий запуск продукту. Для власників BHYP кожен долар комісії, що перетворюється на HYPE, додає додатковий купівельний тиск на токен. Це невеликий відсоток — 10% від управлінської комісії, але для продукту, який може досягти сотень мільйонів AUM, накопичений ефект стає значущим.
Звичайно, існують ризики. Корпоративний баланс Bitwise тепер має пряме вплив від волатильності ціни HYPE. Відміна комісії на перші 500 мільйонів доларів AUM означає, що Bitwise не буде отримувати значущих доходів від комісій і, відповідно, не буде купувати значні суми HYPE, доки ETF не досягне значного масштабу.
Дохід протоколу в криптовалюті може бути циклічним і залежати від обсягу торгівлі, який різко коливається в залежності від ринкових умов. Річний показник у розмірі 800 млн–1 млрд доларів США під час бульового ринку виглядає зовсім інакше під час спаду. Якщо обсяги торгівлі скоротяться, механізм викупу та знищення, який робить токеноміку HYPE такою привабливою, значно сповільниться.