BlockBeats: 10 вересня ринкова увага зосереджена на публікації CPI за серпень у п’ятницю. Місячний ріст ядерного CPI на 0,2% або 0,3% може безпосередньо вплинути на політичне рішення ФРС у вересні. Наразі ймовірність підвищення ставки зросла з 35% до приблизно 60% після виступу Волша, що свідчить про те, що інвестори вже передчасно позиціонувалися на більш жорстку політику. Якщо інфляція значно знизиться, у ФРС залишиться підстава чекати; але якщо дані виявляться вищими за очікуване, то чи є покращення інфляції літом лише тимчасовим явищем, знову під питанням, і простір для збереження Волшом беззмінної ставки значно скоротиться.
Справжньою проблемою є не щомісячні дані, а наявність багатьох тиснень з боку пропозиції, що лежать в основі інфляції. Нестабільність на Близькому Сході піднімає ціни на нафту до рівня 100 доларів за барель, а додаткові тарифи та навантаження на ланцюги поставок через розвиток ШІ можуть призвести до повторного накопичення цінового тиску. Тому ринок повинен визначити не те, «вища чи нижча CPI за серпень», чи залишається потенційна інфляція вище за межі, прийнятні для ФРС.
Тим часом ринок державних облігацій США також перевіряє інструменти Міністерства фінансів. Міністерство підвищило ліміт викупу довгострокових облігацій до 6 мільярдів доларів США, але дохідність 10-річних облігацій все ще зросла до рівня приблизно 4,85%, що свідчить про те, що викуп може покращити частину ліквідності та структури термінів, але не здатний компенсувати державний дефіцит, величезний попит на випуск облігацій та очікування підвищення процентних ставок. Коли ринок перестає просто вірити у політичні сигнали і знову починає цінувати на основі фундаментальних показників, Міністерство фінансів може впливати лише на темп угод, але не обов’язково визначати рівноважну дохідність.
Тож справжнім ключем у вересні є не окреме число CPI, а чи поєднуються інфляція, енергетичний та фіскальний тиск, щоб продовжити період високих відсоткових ставок. Якщо CPI буде слабким, облігації США та ризиковані активи отримають можливість відпочити; якщо CPI буде високим, очікування підвищення ставок ФРС та довгострокові дохідності можуть далі підсилювати один одного, що призведе до збільшення тиску на фінансові умови.