BitGo вимагає щонайменше 100 мільйонів доларів США від Galaxy Digital після провалу угоди, яка мала стати однією з найбільших у сфері криптовалютного зберігання. Угода, спочатку оцінена в 1,2 млрд доларів США, була оголошена в травні 2021 року з величезним ажиотажем. Вона загинула приблизно через 15 місяців, і зараз обидві компанії застрягли у правовому конфлікті, який вже перебував у кількох судах.
Ось у чому справа: хоча ці дві компанії активно подають один на одного в суд, вони також оголосили про партнерство зі стейкінгом у лютому 2025 року. Корпоративні відносини в криптовалюті, якщо ніщо інше, складні.
Як розвалилася угоду на мільярд доларів
Galaxy Digital та BitGo оголосили про запропоноване придбання 5 травня 2021 року. На той момент угоду сприймали як логічний крок консолідації, що об’єднує торгівельні та інвестиційні операції Galaxy з інституційною платформою зберігання BitGo.
Потім настав криптозима.
Galaxy припинила угоду про злиття 15 серпня 2022 року, посилаючись на невиконання BitGo терміну 31 липня щодо надання відповідних аудитованих фінансових звітів за 2021 рік. За версією Galaxy, це було чітким порушенням умов угоди. BitGo, як і передбачалося, не погодився.
BitGo миттєво відповіла, подавши позов до Суду по справах канцлера Делаверу, стверджуючи, що припинення Galaxy було неправомірним і здійснене з недобросовісними намірами. Суть позову полягає у $100 мільйонах відворотної компенсації, яку, за словами BitGo, Galaxy зобов’язався сплатити, якщо угоду провалиться за певних умов. BitGo стверджує, що ці умови були виконані.
Терміни викликали здивування в усьому індустрії. До середини 2022 року крипторинки перебували у вільному падінні. Bitcoin впав із своїх рекордних значень у листопаді 2021 року, тягнувши за собою весь сектор. Сама Galaxy повідомила про значні фінансові втрати під час цього періоду. Критики ставили під сумнів, чи була проблема з аудитом справжньою причиною для розірвання угоди, чи це був зручний вихід з угоди, яка більше не мала фінансового сенсу на фоні погіршення ринку.
Юридичні атракціони через суди Делаверу
Шлях позову через правову систему був далеко не прямолінійним.
У червні 2023 року суд Делавера спочатку відхилив позови BitGo, що виглядало як вирішальна перемога для Galaxy. Це рішення здавалося підтверджувати позицію Galaxy про те, що BitGo не виконало умови договору щодо аудитованих фінансових звітів, що робило розірвання договору законним.
Але BitGo подала апеляцію, і Верховний суд Делаверу відновив справу у травні 2024 року. Вищий суд встановив, що визначення обов’язкових фінансових звітів було настільки нечітким, що вимагало додаткового розгляду. На англійській мові: мова договору не була настільки бездоганною, як стверджувала Galaxy, і суддя має реально оцінити, що мали на увазі обидві сторони, коли уклали умови угоди.
Це відродження було значним розвитком. Це означає, що вимога щодо зворотної штрафної суми в розмірі 100 мільйонів доларів США залишається дуже актуальною, і Galaxy не може просто відмовитися від судового процесу без укладення угоди або перемоги на судовому засіданні.
Справа тепер триває в Делавері, причому обидві компанії, як припускається, накопичують юридичні витрати, які змусили б навіть криптовалютних китів зморщитися.
Обидві компанії продовжили, певним чином
Що робить цю ситуацію особливо незвичайною, так це те, як дві фірми керували своїми відносинами поза судом.
У лютому 2025 року Galaxy та BitGo оголосили про співпрацю у сфері стейкінгу, спрямовану на надання інституційним клієнтам послуг стейкінгу та варіантів забезпечення. Ця партнерська угода свідчить, що будь-яка ворожість, що існує в судових позовах, не знищила повністю комерційні стосунки. Або, більш цинічно, що гроші говорять гучніше, ніж позови.
BitGo, зі своєї сторони, не сиділа і не чекала на чек про вирішення спору. У 2023 році компанія зібрала 100 мільйонів доларів у серії C, що свідчить про те, що інституційні інвестори все ще бачать цінність у її інфраструктурі зберігання та безпеки, незалежно від саги Galaxy. Це збирання коштів фактично дорівнює сумі, яку BitGo позовом вимагає від Galaxy — збіг, який, ймовірно, не залишився непоміченим юридичними командами обох сторін.
Galaxy Digital, з іншого боку, продовжує пройти власну стратегічну еволюцію. Компанія продовжує розширювати свої бізнеси з торгівлі та управління активами, хоча фінансовий тиск під час спаду 2022 року залишив сліди, від яких знадобилося час, щоб відновитися.
Що це означає для інвесторів
Подивіться, це не просто корпоративний конфлікт між двома компаніями. Цей випадок має більш широкі наслідки для того, як структуруються та застосовуються злиття та поглинання в криптовалюті.
Рішення Верховного суду Делавера відновити позов на підставі контрактної невизначеності надсилає чіткий сигнал: зворотні штрафні санкції у M&A у криптовалютній сфері є виконуваними, і покупці не можуть легко уникнути їх, посилаючись на технічні деталі термінів фінансової звітності. Для будь-якої компанії, що розглядає велику аквізитцію у сфері цифрових активів, спор BitGo-Galaxy тепер є обов’язковим для вивчення юристами угод.
$100 мільйонів, що знаходяться під ризиком, мають значення для обох компаній. Для Galaxy втрата на суді або велика угоди стануть суттєвим фінансовим ударом на тлі втрат, вже зазнаних під час медв’ячого ринку. Для BitGo перемога підтвердить агресивну правову позицію та додасть значний дохід до балансу, який вже підтримується серією C.
Інституційні інвестори, які стежать за цією ситуацією, повинні звернути увагу на те, як вирішиться справа. Рішення, яке широко тлумачить положення про зворотну плату за розірвання угоди, може змусити покупців бути більш обережними щодо структури угод, що потенційно сповільнить темпи злиттів і поглинань у криптовалютній галузі. Навпаки, перемога Galaxy може надихнути покупців включати більш жорсткі механізми виходу у майбутні угоди.
Той факт, що обидві компанії все ще готові вести бізнес разом під час судових розбирательств, свідчить про прагматичний підхід, який може стати більш поширеним у галузі, де кількість інституційних контрагентів залишається відносно невеликою. Коли лише обмежена кількість учасників здатна обслуговувати інституційне зберігання, стейкінг та торгівлю в масштабах, повне знищення контактів не завжди є варіантом, навіть коли на кубику $100 мільйонів.