Оригінальний | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор: jk
Учора, зал торгів Нью-йоркської фондовій біржі вітавПерший IPO у галузі криптовалют у новий рік: дзвінок біржового розміщення компанії-держателя цифрових активів BitGo Holdings (NYSE: BTGO)Це провідне підприємство галузі, яке було засноване в 2013 році та керувало активами на загальну суму понад 100 мільярдів доларів США, офіційно вийшло на капіталовий ринок з ціною пропозиції в 18 доларів, зібравши 212,8 мільйона доларів США, оцінка становить понад 2 мільярди доларів США.
BitGo — це компанія, яка спеціалізується на фінансових сервісах у галузі криптовалют. Вона пропонує безпечні рішення для з
BitGo було засноване у 2013 році в штаті Сьоме озеро, США, і є найбільшим у світі незалежним депозитарієм цифрових активів. Компанію заснували Майк Бельше і Бен Дейвпорт, Бельше був одним із перших інженерів у команді Google Chrome, а також головним автором протоколу HTTP/2.0.
Наразі,BitGo обслуговує понад 4900 установських клієнтів у більш ніж 50 країнах, керує активами на загальну суму понад 104 мільярда доларів США.Обсяг транзакцій з біткойнами, які компанія обробляє, становить приблизно 20% від загального обсягу у світі. Серед її клієнтів — криптовалютні біржі, хедж-фонди, компанії з управління активами, а також традиційні установи, такі як Nike та медичний центр Langone Нью-Йоркського університету.
Основні напрямки діяльності BitGo включають: зберігання цифрових активів (холодне зберігання та гарячі гаманці), торгівельну та кредитну платформу BitGo Prime, мережу реального часу Go Network, послуги стейкінгу, а також ексклюзивне зберігання обгорнутого біткойну (WBTC).Варто відзначити, що компанія зберігає досконалу статистику без травм 12 років поспіль.
З точки зору регуляторної відповідності, BitGo отримала схвалення від Офісу контролера федеральних установ США (OCC) у грудні 2025 року, ставши першою компанією зберігання криптовалют, яка отримала федеральний банківський дозвіл. Крім того, вона має дозвіл MiCA ЄС, дозвіл VARA ОАЕ та ліцензії на діяльність у кількох юрисдикціях.
Перший день: після суттєвого зростання на відкритті — відскок
Акції BitGo відкрили торги на рівні 22,43 долари, що на 24,6% вище ціни випуску в 18 доларів. На момент торгів ціна досягла максимуму в 24,50 долари, що відповідало зростанню на 36%, але біля закриття торгу акції значно скоротили зростання, і в кінцевому підсумку курс склав 18,49 долари, що становить лише мінімальне підняття на 2,7% порівняно з ціною випуску.
Ціна IPO становить 18 доларів США за акцію, що перевищує попередній ринковий прогноз у діапазоні 15–17 доларів. У рамках IPO планується емісія приблизно 11,82 мільйона акцій A класу, що дасть змогу залучити приблизно 212,8 мільйона доларів США. За ціною IPO оцінка компанії становить приблизно 2,08 мільярда доларів США, що вище, ніж оцінка в 1,75 мільярда доларів США під час фінансування C-раунду в серпні 2023 року.
Goldman Sachs і Citigroup виступили співголовними підписантами цього IPO.Відомо, що IPO отримало перекриття приблизно в 13 разів.
Високий темп зростання виручок, але прибутковість під тиском
Згідно з розкриттям у проспекті, BitGo згенерувала 308 мільйонів доларів США прибутку у фінансовому році 2024, з чистим прибутком у розмірі 15,66 мільйона доларів США,Успішно змінили ситуацію зі збитків у розмірі 2,1 мільйона доларів США у фінансовому році 2023 року.У першій половині 2025 року дохід компанії стрибком зросла до 4,19 мільярда доларів США, що становить приблизно 274% річного зростання, але чистий прибуток знизився до 12,6 мільйона доларів, що становить 59% річного зниження, головною причиною чого стало те, що компанія вкласти багато коштів у будівництво інфраструктури та розширення команди.
Варто зазначити, що структура доходів BitGo є досить специфічною. Згідно з бухгалтерськими стандартами, компанія зобов'язана зараховувати повну суму клієнтських операцій до доходів, водночас включаючи витрати на придбання активів до статті витрат. Таким чином, хоча балансовий дохід досягає мільярдів доларів, реальний чистий прибуток після вирахування витрат набагато менший.Наприклад, у першій половині 2025 року чистий дохід від продажу цифрових активів становив лише 34,7 мільйона доларів США, чистий дохід від застави — 40,5 мільйона доларів США, а чистий дохід від стабільних монет як послуги — 2,7 мільйона доларів США.
Операційні витрати компанії у 2024 році досягли 3,09 млрд доларів, з яких 2,53 млрд припадає на витрати, пов'язані з продажем цифрових активів. Доходи від підписок та послуг залишилися відносно стабільними, у 2024 році досягнувши 12,07 млн доларів, що на 56% більше, ніж у попередньому році.
Аналітики підтримують: цільовий курс досягає 26,5 доларів США
Незважаючи на звичайну вартість у перший день, багато аналітиків все ще позитивно оцінюють довгострокову перспективу інвестування в BitGo. Метью Сігель (Matthew Sigel), головний дослідник цифрових активів компанії VanEck, встановив цільову вартість у 26,50 доларів, що дає змогу збільшити ціну IPO на 47%, що відповідатиме ринковій вартості приблизно 3 мільярди доларів.
Сігель зазначає, що BitGo є першою публічною компанією, яка надає інвесторам чистий доступ до операцій зі зберігання активів. Її послуги зі зберігання та застави приносять понад 80% прибутку, що забезпечує перевагу над конкурентами, такими як Coinbase або Galaxy Digital, які суттєво залежать від обсягів торгів.Вища стабільність доходів та більш висока якість прибуткуВін очікує, що до 2028 року BitGo зможе згенерувати прибуток понад 400 мільйонів доларів США та EBITDA у розмірі 120 мільйонів доларів США.
«BitGo має бездоганний запис у сфері безпеки та створив ключовий конкурентний бар’єр у відповідності до вимог регулювання», – сказав Сіґель."Більшість цифрових активів з капіталізацією понад 2 мільярди доларів ніколи не приносили ніякого прибутку власникам, у той час як акції BitGo очевидно є набагато кращим інвестиційним продуктом."
Він також зауважив, що якщо ціна біткойна зросте на 33%, 2369 біткойнів, які зберігаються BitGo, збільшать вартість компанії на 72 мільйони доларів, що підтримає справедливу оцінку в 3 мільярди доларів.
Сигнали на перезапуск ринку IPO з криптовалюти, кілька компаній очікують на випуск акцій
Випуск акцій BitGo сприймається як знакового події, що відзначає перезапуск ринку IPO криптовалют після зимового періоду в четвертому кварталі 2025 року.У першій половині 2025 року кілька криптовалютних компаній, серед яких видавець стабільної монети Circle (ринкова вартість при IPO становила приблизно 7 мільярдів доларів США), біржі Gemini, Bullish та інші успішно провели IPO. Однак, з тим, як біткойн впав на 29% зі свого рекордного рівня в 126 000 доларів США до поточних приблизно 89 000 доларів США, акції, пов'язані з криптовалютою, також пережили значну корекцію.
У галузі широко вважають, що ринкова динаміка BitGo стане важливим індикатором хвилі IPO криптовалют у 2026 році. Відомо, що біржа криптовалют Kraken та постачальник ETF Grayscale планують випуск цінних паперів і очікують виходу на фондовий ринок у цьому році.
Голова BitGo Майк Белш залишається оптимістичним щодо перспектив: «Покращення регуляторного середовища за минулий рік дозволило усім фінансовим установам вступити на ринок цифрових активів, що фактично збільшило загальну кількість наших потенційних клієнтів у два рази».
Інновація: синхронізація акцій з блокчейном
Варто відзначити, що BitGo обрав більш «вбудовану в крипту» шлях до публічного розміщення —Токенізація акцій компанії в партнерстві з Ondo Finance, щоб забезпечити їхню торгівлю на блокчейн-мережах, таких як Ethereum, Solana та BNB Chain.Це один із перших випадків у США, коли нові компанії, що з'явилися на фондовому ринку, досягли глобалізації та реального часу торгівки акціями, забезпечуючи майже негайний зручний шлях для учасників іноземних інвестицій.
Хоча вперше дні ростуть зростають так само високо, як у Circle, як постачальник інфраструктури, що надає послуги рівня "водопостачання, електроенергія, газ і тепло" в екосистемі криптовалют, довгострокова цінність BitGo все ще має широке визнання серед інституційних інвесторів. З урахуванням того, що традиційні фінансові установи прискорюють прийняття цифрових активів, чи зможе BitGo виконати високі очікування аналітиків, Odaily Planet Daily буде продовжувати спостерігати та повідомляти.