Автор:Франсішко Родрігес
Компіляція: DeepTide TechFlow
Глибокий потік орієнтує:
Впродовж тривалого часу біткойн постійно позиціонувався як «цифрове золото», але ця концепція стикається з серйозним викликом на тлі останніх коливань ринку, викликаних тарифною політикою Трампа та геополітичною ситуацією в Арктичному регіоні. Тим часом, коли ціна золота стабільно зростає і наближається до рівня 5000 доларів, біткойн демонструє слабку динаміку.
Дослідження NYDIG (Нью-Йоркська група з діджиталізації) зазначає, що висока ліквідність біткойна та можливість торгівлі 24/7 перетворює його в «банкомат» (ATM), яким інвестори скористовуються для отримання готівки в умовах паніки, а не в притулок для інвестицій. У статті детально розглядається, чому біткойн піддався традиційному золоту як засобу для уникнення ризиків під впливом поточних короткострокових політичних шоків.
Повний текст наведено нижче:
Біткойн працює як "банкомат" у періоди невизначеності, інвестори швидко його продають, щоб зняти готівку.
Основні моменти:
- Розрив уникнення ризику: у зв'язку з останніми геополітичними напруженнями, біткойн знизився на 6,6%, тоді як золото піднялося на 8,6%. Це переконливо підтверджує, що біткойн все ще демонструє високу вразливість під час напруження на ринку.
- Ефект "ATM": у періоди невизначеності біткойн демонструє поведінку, схожу на "автоматичний банкомат (ATM)" — інвестори швидко його продають, щоб швидко змогти зняти готівку, що суперечить його репутації "стабільного цифрового активу".
- Відчуття розбіжності в атрибуції хеджування: Золото все ще є основним інструментом хеджування для короткострокових ризиків, тоді як біткойн краще підходить для довгострокових грошових ризиків і геополітичної невизначеності, які простягаються на роки, а не на тижні.
Теоретично, біткойн має вигідно вирізнятися в періоди невизначеності, оскільки це жорстка грошова одиниця з властивостями стійкості до цензури. На практиці, коли ситуація стає критичною, він стає активом, який інвестори перші вибирають для продажу.
У минулому тижні ринки відсунулися, а волатильність різко зросла з погіршенням геополітичної напруженості, зокрема після того, як Трамп погрожував накласти мита на союзників НАТО через питання про купівлю Гренландії, а також через припущення на ринку про можливі військові дії в Арктичному регіоні.
З 18 січня, з тих пір як Трамп вперше загрожував накласти тарифні мита в ході спроби придбати Гренландію,Біткойн зменшився вартістю на 6,6%, тоді як золото зросло 8,6 %, досягнувши нового максимуму біля 5000 доларів.
Причина полягає у тому, як кожен актив інтегрується в портфель у періоди напруженості. Безперервна торгівля біткойна, дуже глибока ліквідність та можливість миттєвого розрахунку робить його найбільш доступним активом для продажу інвесторами, коли їм швидко потрібно залучити кошти.
Згідно з Грегом Ціполаро, головним дослідником NYDIG, хоча золото менш доступне, його зазвичай тримають, а не продають. Це робить біткойн у періоди паніки більш схожим на "банкомат", що підриває його репутацію як "цифрового золота".
«У періоди тиску та невизначеності перевага ліквідності відіграє більшу роль, і ця динаміка більшою мірою шкодить біткойну, ніж золоту», — написав Ціполаро.
«Хоча біткойн має певну ліквідність за своєю величиною, він все ще має більшу волатильність і відображається на продажів через розрахунки за маржі. Тому в умовах уникання ризиків (Risk-off) він часто використовується для збору готівки, зниження ризиків (VAR) та зменшення ризиків у портфелі, незалежно від довгострокового сюжету, тоді як золото продовжує виконувати роль реального накопичення ліквідності», — додав він.
Навіть поведінка біг-холдерів (китів) не допомагає.
Центробанки по всьому світу купують золото в рекордних обсягах, створюючи сильний структурний попит. У той же час, за даними NYDIG, довгострокові тримачі біткойнів (Long-term Holders) продають монети.
Дані, отримані з мережі (onchain data), показують, що "старовинні монети" (vintage coins, тобто токени, які давно не рухалися) продовжують потрапляти на біржі, що вказує на стабільний потік продажів. Такий "надлишок продавців" (seller overhang) пригнічує рівні підтримки ціни. Кіполаро додав: "У галузі золота спостерігається зовсім інша динаміка. Великі тримачі, особливо центральні банки, все ще продовжують накопичувати цей метал."
Ще однією причиною цього розбіжності є те, як ринок встановлює ціни на ризик. Поточні збурення вважаються епізодичними, вони викликані тарифами, загрозами політичних заходів та короткочасними шоками. Золото давно вважається інструментом, який захищає від такого роду невизначеності.
У порівнянні з цим, біткойн краще підходить для вирішення довгострокових проблем, таких як знецінення фіатної валюти або кризи суверенних боргів.
«Золото добре проявляє себе в моменти раптової втрати довіри, ризиків війни та девальвації фіатних грошей, які не ведуть до повної системної катастрофи,» — додав Ціполаро.
«Навпаки, біткойн краще підходить для страхування від довготривалого грошового та геополітичного хаосу, а також від повільного зниження довіри, яке триває роками, а не тижнями. Поки що ринок вважає, що нинішні ризики, хоча й небезпечні, але ще не торкаються фундаментальних основ, золото залишається більш вигідним інструментом для уникнення ризиків.»