Автор: Джеміні, ShenChao TechFlow
У серпні біткоїн з міцним стрибком на 24% подолав рівень 78 000 доларів США, показавши найкращий місячний результат з 2024 року. Однак за цією святковою атмосферою таємно наближається реальність макроекономіки.
Звіт про зайнятість у США, який буде опублікований у цей п’ятницю, стає «мечем Дамокла», що вирішує, чи продовжиться ця хвиля ліквідності.
Протягом минулого серпня біткоїн показав надзвичайно сильні результати: місячний ріст майже на 24%, досягши в кінці місяця високого рівня $81 300 і врешті-решт стабілізувався вище $78 000, що стало найсильнішим місячним результатом з 2024 року.
Багато дрібних інвесторів занурені у ейфорію щодо очікуваного пробиття рівня 130 000 доларів США до кінця року, але для топових макро-трейдерів кожна одиниця ліквідності на ринку зараз надзвичайно хитка.
Зараз у криптовалютній спільноті Reddit у популярних обговореннях можна побачити занепокоєння трейдерів щодо реакції на зміни макроекономічної політики:
Ми можемо бути на відстані лише одних робочих даних у п’ятницю цього тижня від великої «локальної вершини».
Хоча дані ланцюга або чистий притік коштів до ЕТФ важливі, наразі більшість прав на ціноутворення криптоактивів все ще належить традиційній макроекономічній системі.
Зростання біткойна в середині та кінці серпня частково було спричинене оголошенням Міністерства фінансів США про розширення репо-операцій з довгостроковими державними облігаціями (введення тимчасової ліквідності на ринок). Але цей «штучний гемопоез» приховував смертельний негативний фактор: зміна базової позиції ФРС.
28 серпня голова ФРС Кевін Ворш на щорічній зустрічі світових центральних банків у Джексон-Голлі задав надзвичайно жорсткий тон, чітко попередивши, що інфляція залишається дуже стійкою і далеко від досягнення цільового рівня 2%.
Ці заяви прямо розсіяли ілюзію ринку щодо послідовного зниження процентних ставок. За найсвіжішими даними CME FedWatch, ймовірність підвищення процентної ставки ФРС на 25 базисних пунктів у вересні зараз стрімко зросла до 66%. Очікування ринку щодо макроекономічної політики ФРС зазнали тонкого зсуву.
Це означає, що серп підвищення відсоткових ставок вже завис у повітрі. Як тільки індекс долара зростатиме через очікування підвищення ставок, попит на хеджування ризикованих активів (золото, криптовалюти) та ліквідність-премія будуть швидко висосані.
П’ятниця: НЕФР — життєво важливий «перемикач ліквідності»
Чому всі інституції уважно стежать за звітом про зайнятість у США за серпень (Jobs Report) у цей п’ятницю? Бо це останній, а також найважливіший шматок пазлу перед рішенням ФРС у вересні.
Ще місяць тому дані з непрофесійного сектору за липень виявилися неочікуваними (зменшення на 23 тис. робочих місць), що безпосередньо викликало паніку на ринку щодо рецесії, а також підсилило очікування зниження відсоткових ставок, що сприяло зворотному росту біткоїна на початку серпня.
Якщо дані про непрофесійну зайнятість за серпень, опубліковані в п’ятницю, виявляться сильними, це стане ідеальним оправданням для ФРС: воно підтверджує ринку, що ринок праці залишається надзвичайно стійким, а економіка здатна витримувати вищі витрати на позики. Це еквівалентно зеленого світла для підвищення ставок ФРС у вересні.
Після появи такої «Hot Print» типовим сценарієм буде миттєве зростання дохідності американських облігацій, а макрофонди, які зараз підтримують пробій біткойна на рівні 78 000 доларів, миттєво вийдуть з ринку, що створює ризик падіння ринку нижче рівня 70 000 доларів.
Крім того, загроза макроекономічних даних не обмежується лише новинами, а й відображається в екстремально деформованій грі капіталів.
Переглядаючи наразі настрої в спільноті, більшість дрібних інвесторів все ще сліпо кричать: «Якщо впаде нижче 70 000 — одразу купуй». Але згідно з даними деривативів, поточна кількість ліквідованих довгих позицій з плечем в 2–3 рази перевищує кількість коротких позицій.
У такому односторонньому очікуванні, де «биків надто багато», ринок легко може спровокувати «рефлексивну ліквідацію». Квантитативні інституції Волл-стріт найбільше люблять використовувати волатильність у момент публікації неаґрікульних даних у п’ятницю, щоб різко вниз вдарити та точно ліквідувати цих високократних биків.
На поточному етапі гра з використанням довгих позицій проти макроекономічних даних ФРС у п’ятницю — це гра у монетку з дуже низькою ймовірністю перемоги та поганим співвідношенням прибутку до збитків.
Короткострокова оцінка у фіатній валюті завжди підкоряється припливам і відпливам макроекономічних новин. У період, коли «тимчасове розслаблення Міністерства фінансів» суперечить «суттєвому підвищенню ставок ФРС», найрозумніші гроші виходять з Червоного моря.
Замість того, щоб намагатися передбачити напрямок на фоні даних у п’ятницю, тимчасово тримайте стабільні монети як убезпечення, чекайте, поки не будуть опубліковані дані про незайнятість, а інституції завершать перший цикл жорсткого відмивання, а потім знову шукайте точку злому ліквідності для входу — це найбільш вигідна стратегія зараз.