Bitcoin застряг на рівні $74K на тлі фокусу на політиці ФРС та макроекономічного тиску на ринок

Bitcoin (BTC) тримається близько $74 тис., зберігаючи пост-шоковий діапазон і намагаючись подолати останні максимуми.

Сьогоднішній огляд ринку QCP повідомляє, що «шкода була досить обмеженою»: загальний крипторинок слабкий порівняно з листопадом–січнем, але продовжує перебувати під тиском, оскільки інші ризикові активи, чутливі до макрофакторів, впали сильніше, хоча корекція була досить обмеженою. Інтерес до купівлі на відкаті здається близьким до нижнього краю діапазону, проте обсяги спот-торгівель невеликі, а рух ринку виглядає спрямованим макрофакторами, а не специфічними для криптовалюти.

У опціонах тон залишається твердим, але тихо захисним. Імпліцитна волатильність на 30 днів тримається близько рівня 50, залишаючись вище реалізованої, що зберігає позитивний керування та робить стратегії короткої волатильності привабливими для досвідчених продавців премії. Разом із тим, структура терміну лише слабо знаходиться в контанго (короткострокові опціони дешевші за довгострокові), що свідчить про ринок, який уважно стежить за ризиками, але не перебуває в стані відкритої паніки.

Під поверхнею, скоу розповідає більш обережну історію. Тридцятиденні ризик-реверсії продовжують цінувати путі дорожче за колли — це свідчить про те, що трейдери готові платити за захист від зниження, навіть коли спот знаходиться близько до верхньої межі діапазону. Скоу не є екстремальним: той факт, що трейдери постійно віддають перевагу путям над коллами, свідчить про те, що вони переважно утримують довгі позиції по bitcoin, але захищаються за допомогою хеджів, а не є відкрито, незахищеними булами. Далі по кривій залишається залишкова геополітична премія, що відображає постійні занепокоєння щодо нафти, конфліктів, та загальної наративи стагфляції, згідно з повідомленнями QCP.

Макрофактори повністю контролюють ситуацію, оскільки ринки наближаються до одного з найбільш насичених тижнів політики цього року: ФРС виступає в середу, а потім у швидкій послідовності — ЄЦБ, Банк Японії та Банк Англії в четвер, концентруючи ризик ставок у 48-годинний вікно.

Зростання цін на нафту біля $100 ускладнює аргументи щодо зниження ставок на тлі стійких показників інфляції та зростання витрат на енергію, коли дані щодо зростання та ринку праці ослаблюються, тому ринки знизили очікування зниження ставок.

Для криптовалют ця суміш — двосторонній меч. Менш дозвільний курс ставок підтримує високі реальні дохідності і обмежує зростання від «торгівлі ліквідністю», яка підтримувала попередні етапи зростання. Разом з тим, наявність цін на нафту близько тризначних значень і тривала геополітична напруженість сприяють стагфляційному настрою на всіх активах, розмито визначаючи роль біткойну між високобета-ризиком і потенційним макрохеджем.

Налаштування все ще нагадує діапазон, а не чіткий тренд. Опції не показують паніки, але більш дорогі путі підкреслюють постійний попит на захист від зниження.

До тих пір, поки політичні рекомендації чи геополітика не нададуть чіткішого сигналу, BTC, ймовірно, залишиться у своєму діапазоні, торгуючись як актив, чутливий до макрофакторів, а не як чисто крипто-натуральний сценарій.

Простіше кажучи, BTC більше не поводиться як чиста високобета-технологічна акція, але й ще не спостерігається стійкий потік інвестицій у стилі золота як безпечного активу. Такий контекст сприяє структурованій продажі премії та дисциплінованій торговлі в діапазоні замість спроб відстежити пробої.

Обкладинка від Perplexity, графіки OILUSD і BTCUSD з TradingView