Bitcoin здається, демонструє ознаки відновлення на-ланцюгової прибутковості, незважаючи на те, що загальний ринок все ще стикається з невизначеністю щодо того, де саме можуть сформуватися дні циклу. Широко відомий показник — співвідношення прибутковості витрачених вихідних даних (SOPR) — протягом незвично довгого періоду у 2026 році залишався вище рівня беззбитковості, що нагадує картини, які зазвичай спостерігалися раніше під час відновлення на ринку зростання.
В той же час аналітик Девід Пуелл попередив у недавньому інтерв’ю, що покращення SOPR може бути недостатнім саме по собі, щоб зробити висновок, що дно медв’ячого ринку вже сформувалося. Його погляд вказує на те, що інвестори повинні враховувати можливість додаткового зниження, навіть якщо поведінка на ланцюзі стає більш позитивною.
Основні висновки
- За даними CryptoQuant, Bitcoin SOPR залишається вище порогу беззбитковості 1 з 19 серпня, зараз близько 1,002.
- Поточна тритижнева серія — це найдовша бульові SOPR-серія 2026 року, шаблон, який часто пов’язують із умовами раннього відновлення бульового ринку.
- Аналіз когорт гаманців Checkonchain свідчить, що прибутковість UTXO починає нагадувати динаміку ринку зростання, включаючи більше реалізації прибутку, який не повертається негайно до збитків.
- Незважаючи на відновлення SOPR, Девід Пуелл каже, що інвесторам потрібно більше доказів, перш ніж припускати, що наступне дно медв’ячого ринку вже встановлено.
Найдовший буліш-стрик SOPR у 2026 році
Платформа криптоаналітики CryptoQuant повідомляє, що показник SOPR біткойна вище рівня беззбитковості 1 з 19 серпня. SOPR оцінює, чи пересуваються монети, що витрачаються в мережі, з прибутком чи збитком щодо ціни, за якою вони були отримані в попередній транзакції — тому значення вище 1 зазвичай вказують на те, що витрачені вихідні дані частіше реалізуються з прибутком.
У поточному зчитуванні SOPR знаходиться близько 1,002 — рівень трохи вище точки беззбитковості, але важливий, оскільки цей показник зазвичай коливається щільно навколо 1 протягом тривалих періодів. Що вирізняється тут — це тривалість: показник залишається бульовим уже три повні тижні, що є найдовшим таким періодом за цей рік.
Цей момент важливий для трейдерів, оскільки SOPR відображає не просто разове відновлення — він може свідчити про те, чи ринок переходить від поведінки «рост, потім продаж», типової для медв’ячих фаз, до шаблонів «купувати на падінні», які часто спостерігаються на початкових етапах відновлення биків.
Аналіз когорт гаманців вказує на зміну в напрямку фіксації прибутку
SOPR можна поділити за когортами гаманців, що допомагає визначити, чи зростає прибутковість переважно серед нових учасників, чи довгострокові тримачі також розташовують кошти таким чином, що свідчить про загальне відновлення. Як зазначається в коментарях, пов’язаних із CryptoQuant, розбивка SOPR за групами інвесторів може прояснити, чи зосереджуються на-чейн прибутки чи стають вони більш універсальними.
Будуючи на цьому типі аналізу, Checkonchain виділив SOPR короткострокових утримувачів (STH) — показник прибутковості монет, утримуваних до шести місяців без продажу. У пості на вихідних на X, Checkonchain сказав, що структура ринку починає нагадувати поведінку раннього відновлення бичого ринку:
На медв’ячих ринках ралії до прибутку зазвичай продаються. На волачих ринках короткі, різкі рухи нижче беззбитковості перетворюються на установки «купувати на падінні». Поточна структура починає схожу на ті ранні відновлення волачого ринку.
Це не означає, що зниження неможливі, а те, що ринок може не повертатися швидко до убыточних умов після повернення до прибутковості. Якщо це триватиме, це підсилює аргумент про те, що ринок зміщується до більш стійкого накопичення, а не тимчасових відскоків.
Девід Пуелл: SOPR допомагає, але ризик зниження залишається
Навіть із покращенням тренду SOPR, Девід Пуелл — інвестор і менеджер портфеля, відомий створенням індикатора Puell multiple — підкреслив у інтерв’ю з CryptoQuant, опублікованому 4 вересня, що інвестори не повинні припускати, що наступне дно медв’ячого ринку вже сформувалося.
Позиція Пелла з’явилася на тлі того, що ринок BTC/USD тримає локальний діапазон близько $80 000. Він стверджував, що потрібно більше доказів, перш ніж змінювати його довгострокову тенденцію на вже підтверджений відновлення. Коли його запитали, як може розвиватися 25% зростання біткойна у серпні до кінця IV кварталу, Пелл запропонував, що подальше зростання — менш ймовірний сценарій, і представив свою позицію як ризик зниження.
У його словах: «На нашу думку, на даний момент ми розглядаємо це як ризик зниження». Він також підкреслив, що вважає ключовою передумовою для зміни своєї перспективи: SOPR має залишатися вище 1 протягом довшого періоду, разом із загальною вимогою, що інвестори «систематично реалізують прибуток, не дозволяючи ціні повернутися до нового мінімуму».
Важливо, що теза Пьєлла не ґрунтується виключно на он-чейн прибутковості. Він також зазначив технічну вимогу — біткойн повинен почати формувати серію вищих максимумів і вищих мінімумів на тижневих часових інтервалах. Cointelegraph раніше повідомляв, що цей патерн досі відсутній на тижневих графіках, що підтверджує ідею про те, що покращення он-чейн показників зараз може йти вперед від структури ціни.
Від «медвежий ринок закінчився» до «доведи це»: що далі слід спостерігати
Відновлення SOPR також слідує за ранішими коментарями генерального директора CryptoQuant Кі Йонг Чжу, який — на основі даних індикатора циклу ринку «Волк/Медведь» платформи — описав медв’ячий ринок як вже «закінчений». Ця раніша заява, у порівнянні з більш обережними вимогами Пьєлла, підкреслює постійну напругу в аналізі крипторинку: он-чейн сигнали можуть покращуватися до того, як ціна підтвердить новий режим, і різні індикатори можуть випереджати один одного з різною швидкістю.
Те, на чому читачам слід зосередитися зараз, — чи перетвориться стрічка SOPR на тривалий зсув, а не на тимчасове відхилення. Пелл ефективно встановлює планку: SOPR має триматися вище точки беззбитковості довше, поки ціна не повернеться до нових мінімумів циклу. Торгівцям та інвесторам також слід спостерігати за тим, чи почне тижнева цінова динаміка демонструвати структуру вищих високів і вищих низьких рівнів, яку, за словами Пелла, ще відсутня.
Якщо SOPR залишиться булішним, а тижнева структура в кінцевому підсумку посилються, поточна on-chain-модель може перейти від «подібності на раннє відновлення» до більш сильного підтвердження зміни циклу. Якщо ж SOPR знову знизиться до збитків, а ціна не зможе сформувати тренд, ринок може демонструвати такий тип волатильності на ринку медведів, коли фіксація прибутку не триває.
Ця стаття була спочатку опублікована як Bitcoin SOPR досягає найдовшого періоду прибутку 2026 року на тлі зміни погляду на медв’ячий ринок на Crypto Breaking News – вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, новин про bitcoin та оновлень блокчейну.