Біткойн сильніше корелює з технічними акціями, ніж золото, звітує Grayscale

Нью-Йорк, березень 2025 р. – Піонерський аналіз від Grayscale Investments виявив, що наразі біткойн демонструє сильніші кореляційні зв'язки з технологічними акціями, ніж з традиційними активами, що вважаються безпечними, такими як золото, що відзначає значне змінювання поведінки ринку криптовалют, яке викликає традиційні інвестиційні погляди.

Зач Пендл, голова відділу досліджень Grayscale, цього тижня опублікував комплексний звіт, який демонструє змінні ринкові динаміки біткойна. За даними, проаналізованими до початку 2025 року, 90-денний коефіцієнт кореляції біткойна з технологічним індексом Nasdaq-100 досяг 0,68, тоді як його кореляція з золотом залишалася на рівні лише 0,12 за той же період. Ця суттєва розбіжність відображає помітне відхилення від раннього позиціонування біткойна як «цифрового золота» і відображає його поточну інтеграцію в інвестиційні портфелі, спрямовані на зростання.

Ринкові аналітики помітили, що цей перехід поступово розвивався з 2021 року. Спочатку біткойн демонстрував мінімальну кореляцію з традиційними активами, але зміни в поведінці ринку, зумовлені прийняттям криптовалюти інституціями, фундаментально змінили його ринкову поведінку. Зараз криптовалюта реагує на ті ж макроекономічні чинники, що й технологічні акції, зокрема на очікування ставок, дані про інфляцію та загальний рівень ризику на фінансових ринках.

Дослідження Панда визначає поточну фазу Bitcoin як фазу "затримки прийняття інституціями". Під час цього перехідного періоду Bitcoin має довгострокові характеристики засобу зберігання грошей, включаючи його фіксований ліміт у 21 мільйон, децентралізовану мережеву архітектуру та властивості, що стійкі до цензури, але його цінова динаміка залишається високо чутливою до загальної ринкової ситуації. Ця чутливість створює більш сильні кореляції з активами, спрямованими на зростання, ніж з традиційними захистами.

Кілька факторів сприяють цьому явищу:

• Перекриваються інвестиційні бази: Інституційні та роздрібні інвестори все більше ставлять Bitcoin у рамках технологічних або алоцій росту
• Макроекономічна чутливість: Як Біткойн, так і технологічні акції сильнодіють на оголошення політики Федерального резерву та умови ліквідності
• Регуляторні розробки: Новини, що впливають на ринок, одночасно впливають на цифрові активи та технологічні сектори
• Патерн рідинності: Обсяги торгівки демонструють схожі закономірності в умовах ринку з підвищеним і зниженим ризиком

Історичний контекст та еволюція ринку

Путівка біткойна від маргінального цифрового експерименту до основного фінансового активу фундаментально змінили його ринкові відносини. У 2017 році кореляція біткойна з індексом S&P 500 становила всього 0,01, фактично рухаючись незалежно від традиційних ринків. До 2021 року ця кореляція зросла до 0,36, а поточні дані показують, що вона досягла приблизно 0,42 з більш широкими акційними індексами. Ця еволюція відображає інтеграцію біткойна в різноманітні портфелі та його зростаючу чутливість до глобальних фінансових умов.

Таблиця нижче ілюструє зміни кореляції біткойна за останні роки:

Аналіз Панда виявляє кілька майбутніх розвитків, які можуть відокремити біткойн від технологічних акцій і знизити його загальну волатильність. Чіткі регуляторні рамки для стейблкоїнів становлять найважливіший фактор у найближчому майбутньому, оскільки вони забезпечать більше впевненості для інституційного узагалення та зменшать системні ризики в криптовалютних ринках. Регулювання ринків криптоактивів (MiCA) Європейського Союзу, повністю реалізоване у 2024 році, вже почало встановлювати прецедент для інших юрисдикцій.

Ініціативи токенізації майна представляють собою ще одну ключову область розвитку. Коли традиційні активи, такі як нерухомість, товари та акції, токенізуються на блокчейн-мережах, роль біткойна як фундаментального рівня розрахувань може підсилии його властивості як засобу зберігання вартості. Цей перехід, ймовірно, знизить його кореляцію з акціями зростання, коли він стане більш інтегрованим у більш широку фінансову інфраструктуру.

Постійна інновація в інфраструктурі блокчейну також сприяє зменшенню потенційної волатильності. Рішення для масштабування Layer-2, покращені варіанти зберігання та підвищені протоколи безпеки збільшують довіру інституцій, зменшуючи технічні ризики, які раніше сприяли коливанням цін. Наприклад, розширення мережі Lightning збільшило корисність біткойна для менших транзакцій, зменшивши перегрів основного блокчейну.

Експертні погляди на ринкові наслідки

Фінансові аналітики відреагували на висновки Grayscale з різноманітними інтерпретаціями. Доктор Сара Чен, професор цифрової економіки Стенфордського університету, зауважує, що «поточні кореляційні моделі біткойну відображають його перехідний статус між класами активів. Зі зростанням прийняття ми маємо очікувати, що ці зв'язки подальше змінюватимуться, потенційно створюючи зовсім нові динаміки кореляцій, яких не було в традиційних фінансах».

Між тим Майкл Родрігес, головний інвестиційний директор Horizon Capital Management, відзначає практичні наслідки: «Керівники інвестиційних портфелів тепер мають враховувати біткойн у рамках технологічних позицій, а не як альтернативні активи. Це створює як виклик, так і можливість для стратегій диверсифікації в 2025 році та пізніше».

Аналіз Grayscale підтверджує, що біткойн зараз демонструє поведінку, більш характерну для технологічних акцій, ніж для традиційних активів, що вважаються безпечними, що відображає його поточну інтеграцію в основну фінансову систему. Ця кореляція між біткойном і технологічними акціями відображає перехідний етап, який, ймовірно, зміниться з покращенням регуляторної чіткості та заспокоєнням інфраструктури блокчейну. Інвестори мають визнавати ці змінні динаміки при побудові портфелів, розуміючи, що профіль ризику біткойна зараз більше відповідає зростаючим активам, ніж традиційним захистам. Подальші розвитки в регулюванні, токенізації та інфраструктурі можуть поступово знизити волатильність біткойна та його кореляцію з технологічними секторами, що може відновити його унікальні характеристики як окремого класу активів.

Питання 1: Що означає те, що біткойн веде себе як технологічна акція?
Це означає, що коливання ціни біткойна демонструють сильну статистичну кореляцію з акціями технологічних компаній, подібно реагуючи на зміни процентних ставок, очікування економічного зростання та загальну ставлення ринку до ризику, а не рухаючись незалежно чи обернено, як традиційні активи, що вважаються безпечними.

Питання 2: Скільки часу біткойн демонстрував таку кореляцію з технічними акціями?
Кореляція поступово зміцнювалася з 2020 року, найбільш значний зростання відбувся в 2022–2024 роках, коли інституційне прийняття прискорилося, а макроекономічні чинники почали однаково впливати на обидва класи активів.

Питання 3: Чи завжди біткойн буде корелювати з технічними акціями?
Аналіз Grayscale вказує на те, що ця кореляція може зменшитися, коли біткойн стане більш поширеним, регуляторні рамки стануть більш зрілими, а інфраструктура блокчейну розвинеться, що може дозволити йому функціонувати більш незалежно як окремий клас активів.

Питання 4: Як це впливає на історію Bitcoin як "цифрового золота"?
Цифровий золотий нарратив залишається актуальним для довгострокових характеристик біткойну (обмежений попит, децентралізація), але його потрібна поведінка на ринку значно відрізняється від традиційної ролі золота як захисту портфеля під час ринкового стресу.

Питання 5: Що мають враховувати інвестори, враховуючи цю кореляцію?
Інвестори мають визнати, що біткойн зараз несе подібні макроекономічні ризики, що й технологічні акції, і може не забезпечити очікувані переваги диверсифікації від непов'язаних активів, що вимагає коригування підходів до побудови портфелів та управління ризиками.