Bitcoin здійснив задовільний ріст з 60 тис. до 83 тис. Але дуже важливо зрозуміти, чи цей ріст прийшов із боку SPOT чи з боку DERIVATIVES.
1️⃣ Почнемо з аналізу боку деривативів.
❌ Протягом руху з 60 тис. до 83 тис. ми не спостерігаємо значного зростання відкритого інтересу, обсягу або базису у ф'ючерсах CME, де торгують інституції та фонди. Замість тривалого й сильного розширення, що слідувало за ростом ціни, показники переважно залишалися хвилеподібними в межах діапазону.
❌ Аналогічно, спостерігається зниження відкритого інтересу та обсягу у опціонах CME.
❌ З 60 тис. до 83 тис. ставка фінансування у Безстр-деривативах на централизованих біржах також залишалася негативною, а ціна деривативів залишалася нижче ціни SPOT.
❌ Також не було значного зростання відкритого інтересу у опціонах Deribit.
❌ Крім того, хоча IV та RV перебували на дуже низьких рівнях і були стиснутими, ціна все ж піднялася з 60 тис. до 83 тис.
2️⃣ Тепер розглянемо бік SPOT.
✅ У SPOT-ETF з графіка чітко видно, що купівля відбувалася саме в цей період.
✅ Хоча Преміальний індекс Coinbase іноді опускався в негативну зону, загалом він відновився й залишався позитивним.
✅ Кумулятивні дельти обсягу (CVD) на централизованих біржах зростали протягом усього цього періоду.
РЕЗУЛЬТАТ дуже чіткий: Цей ріст був спричинений SPOT-попитом. Це не був ріст, підштовхнутий кредитним плечем із боку деривативів.
З боку деривативів спостерігалося більше скептицизму, відсутність інтересу та поведінка хеджування.
SPOT-ETF слідували загальному росту NASDAQ, а BTC також піднявся разом із NASDAQ.
Рости, спричинені SPOT, насправді мають міцну основу.
Але той факт, що на боку деривативів не було ентузіазму й впевненості, робить цей ріст ростом з однією відсутньою ногою.
Моя перевага — бачити ріст, де є як ентузіазм на боку деривативів, так і сильна SPOT-купівля.
