Звичайний чотирирічний цикл зростання і спаду bitcoin може втрачати свою силу, оскільки зменшення емісії, інституційний попит і макро-ліквідність стають більш важливими драйверами ринку.
Аналітик на ланцюзі Віллі Ву в четвер стверджував, що bitcoin може з часом перейти до шестирічного-восьмирічного циклу короткострокових боргів, який впливає на традиційні фінансові ринки. Його основний аргумент полягає в тому, що внутрішній шок пропозиції bitcoin став занадто малим, щоб домінувати в поведінці цін так, як це робив раніше.
Дискусія відбувається у надзвичайно актуальній момент. Bitcoin відновився зі своїх мінімумів 2026 року, недавно торгуючись у діапазоні високих 70 000 доларів після приблизно 25%-го зростання у серпні, проте залишається значно нижче свого рекорду жовтня 2025 року понад 126 000 доларів.
Шок від халвінгу bitcoin стає меншим
Чотирирічний цикл bitcoin історично тісно пов’язаний з халвінгом — подією, яка зменшує нагороди майнерів на 50% приблизно кожні чотири роки. Посібник з халвінгу від Coinpaper пояснює, як цей процес зменшує потік новоствореного BTC і історично збігався з великими ринковими циклами.
Аргумент Ву полягає в тому, що механізм все ще існує, але його економічна вага зменшується. Річний випуск зараз становить близько 0,8% пропозиції, а наступне зменшення випуску, як очікується, ще більше знизить цей показник.
Fidelity Digital Assets самостійно прийшла до подібного ширшого висновку. У лютому фірма зазначила, що зниження волатильності bitcoin, збільшення ринкової капіталізації та глибша участь інституцій можуть означати, що класичний чотирирічний цикл стає менш актуальним. Fidelity зазначила, що на початку цього року продукти, що торгуються на біржі, та великі публічні компанії разом утримували майже 12% обігового bitcoin.
ETF та політика ФРС вже впливають на bitcoin
Останній рух ціни надає підтримки тезі Woo.
Відновлення bitcoin у серпні було спричинене не лише дефіцитом, але й ліквідністю ринку казначейських облігацій, зниженням дохідності, закриттям коротких позицій та різким зростанням попиту інституційних ETF. Coinpaper зафіксував приблизно $3,52 млрд вливів у Bitcoin ETF у серпні — найвищий місячний показник 2026 року.
Ці потоки ETF створили канал попиту, якого не було під час попередніх циклів халвінгу биткоїна.
Тим часом біткойн залишається дуже чутливим до грошової політики. Останній ринковий огляд Coinpaper показав, що BTC впав нижче $77 000 після того, як жорсткі сигнали ФРС посилили долар і підвищили дохідність.
Це саме той тип макрозалежності, який, як вважає Woo, з часом може замінити халвінг як домінуючий годинник біткойну.
Чотирирічний цикл ще не помер
Є ще сильний контраргумент.
Пік біткойна у жовтні 2025 року настав приблизно через 18 місяців після халвінгу в квітні 2024 року, що в цілому відповідає попереднім періодам після халвінгу. Підсумкове зниження також схоже на поведінку в попередніх циклах.
Bitcoin також пройшов замало повних ринкових циклів, щоб довести, що шести- до восьмирічна структура замінила старий патерн.
Наразі більш обґрунтованим висновком є не те, що чотирирічний цикл зник, а те, що він може більше не бути єдиною силою, що має значення. Bitcoin все більше торгують разом із традиційними умовами ліквідності, інституційними портфелями та очікуваннями відсоткових ставок.
Огляд Bitcoin від Coinpaper щодо недавнього ризьку, спричиненого скарбницею вже ілюструє цю зміну.
Якщо Ву правий, наступний цикл bitcoin може врешті-решт визначатися не стільки запрограмованою подією пропонування, скільки тими ж кредитними та ліквіднісними силами, що впливають на акції, облігації та ширшу глобальну фінансову систему.