Десять років тому ринок криптовалют був простим: коли біткойн BTC$77.973,71 зросла, приблизно 500 або більше альтернативних криптовалют зробили те саме; коли вона різко знизилася, весь ринок різко знизився. Портфелі, розподілені між "різноманітними токенами" з унікальними випадками використання, виглядали диверсифікованими на папері, але зруйнувалися під час зниження біткойну.
Прискоріть час до 2026 року, і дуже мало що змінилося, навіть хоча кількість альткоїнів зросла до кількох тисяч.
Незважаючи на установи покривляючи фарби криптовалюта як багатогранна група активів, подібна до акцій, з кожним проектом, який має унікальну привабливість для інвестування, реальність жорстока. Ринок все ще є однонаправленим, слідкуючи за BTC вгору і вниз, не пропонуючи жодної реальної диверсифікації.
Річна динаміка цін підкреслює цей факт. Ціна біткойну знизилася на 14% до 75 000 доларів, що є найнижчим рівнем з минулої весни, при цьому майже всі основні та менші токени втрачають подібну кількість, якщо не більше.
CoinDesk має 16 індексів, які відстежують продуктивність різних монет з унікальними випадками використання та привабом, а також майже всі внизу 15% до 19% у цьому році. Індекси, пов'язані з DeFi, інтелектуальними контрактами та монетами обчислень, знизилися на 20%-25%.
Ось куди це стає ще тривожніше: токени, пов'язані з блокчейн-протоколами, які генерують реальний дохід, знизилися разом із BTC.
За даними DefiLlama, децентралізовані біржі та протоколи позикування та позички, такі як Hyperliquid, Pump, Aave, Jupiter, Aerodrome, Ligther, Base, а також layer 1 блокчейни, такі як Tron, є серед найбільших генераторів доходу за останні 30 днів. Це різко контрастує з біткойном, який останнім часом не витримує двоїну роль як цифрового золота та інфраструктури платежів.
Власні токени більшості цих протоколів відображаються у червоному забарвленні. Наприклад, токен AAVE провідного протоколу позик Ethereum Aave знизився на 26%. HYPE Hyperliquid залишається єдиним, що піднімається на 20%, навіть після того, як він відступив від 34,80 до 30 доларів, підштовхнутий різким зростанням торгів з токенізованим золотом і сріблом.
Незадоволення цією тенденцією є результатом популярної навіси, яка називає токени великих капіталізацій, таких як біткойн, ефір і солана, безпечною зоною (безпечними кишенями під час спаду), тоді як проекти, що приносять прибуток, називають волатильними, за словами деяких спостерігачів.
"Жартівники, які керують цією галуззю, продовжать казати вам, що BTC, ETH і SOL є «безпечними основними активами» — тим часом єдині речі, які приносять прибуток у падінні, це $HYPE, $PUMP, $AAVE, $AERO і деякі інші протоколи DeFi," — Джофф Дорман, головний інвестиційний офіцер Arca, сказав на X.
Він додав, що криптовалютна індустрія має позичити сторінку у традиційних ринків, створюючи консенсус навколо справжньо стійких секторів, таких як платформи DeFi, і підкреслюючи їхню привабливість через біржі, аналітиків і фонди.
Так само, як Wall Street, брокерські фірми та дослідницькі компанії вписували "споживчі товари" або "облігації інвестиційного класу" як улюбленців під час спаду, перетворюючи дані на перевагу цін під час бичових ринків, криптовалюта повинна призначити та популяризувати свої безпечні притулки, щоб зробити їх реальними.
«Чому ви думаєте, що певні корпоративні облігації та акції краще інших витримують спад? Бо галузь вирішила, що певні сектори є «захисними» — споживчі товари, комунальне господарство, охорона здоров'я тощо», — пояснив Дорман.
За словами Маркуса Тілена, засновника 10x Дослідженнячастина проблеми – стейбл-коїни, цифрові маркери, значення яких зв'язане з зовнішнім посиланням, наприклад, з доларом США. Їх часто вважають еквівалентами готівки. І тому, коли найбільша криптовалюта знижується, трейдери зменшують ризики своїх портфелів, переходячи до стейбл-коїнів.
"На відміну від ринків цінних паперів, де капітал зазвичай потрібно залишати інвестованим, зростання стейблкінів фундаментально змінило позиціонування в криптовалюті. Стейблкіни дозволяють інвесторам швидко переходити від позиції «тигр» до нейтрального експонування, ефективно виступаючи як оборонна альтернатива в криптовалютному ринку," - сказала Тілен CoinDesk.
Він додав, що біткойн завжди був найбільш домінуючою криптовалютою, постійно становлячи понад 50% загальної ринкової вартості цифрових активів. Це ускладнює розмахування.
"[Still] серед основних токенів BNB і TRX історично демонстрували більш оборонну поведінку, при цьому TRX показує найсильніші оборонні характеристики," зауважив він. TRX знизився всього на 1% у цьому році, обігнавши більш різке падіння BTC.
Інституційна участі в ринку біткойна виросла після дебюту ETF на біржових біткойнах у США два роки тому. Це видно з частки BTC у загальному крипторинку, яка з того часу залишається вище 50%.
Ця тенденція ймовірно не зміниться, що означає, що перспективи зменшення залежності ширшого крипторинку від біткойна виглядають погано.
"Це продовжить зосереджуватися на BTC, оскільки триваюче падіння допомагає знищити проектів-зомбі та нерентабельні бізнеси", Джиммі Янг, співзасновник постачальника ліквідності для інституцій Орбіт Маркетс.