Автор оригіналу: Клоуд, ShenChao TechFlow
Огляд від Shenchao: Індекс циклу ринку «биків-медведів» CryptoQuant вперше з жовтня 2025 року перейшов у позитивну зону, тоді як інший ключовий індекс — Bull Score Index — у кінці квітня піднявся до нейтрального рівня 50. Біткойн уже три місяці поспіль закривався з зростанням, відновивши ціну з мінімуму у лютому близько 60 000 доларів до понад 81 000 доларів. Проте досвід 2022 року нагадує ринку: подібні сигнали раніше зникали через тиждень, після чого ціна продовжувала різко падати.
На ланцюзі біткоїна з’явився давній позитивний сигнал.
За даними платформи CryptoQuant, індекс циклу ринку волів і ведмедів (Bull-Bear Market Cycle Indicator) недавно знову перейшов у позитивну зону — це перший раз з жовтня 2025 року, коли індекс P&L впав нижче середньої лінії за 365 днів.
Цей індикатор визначає, чи перебуває біткойн зараз у буліш- або медвежому циклі, вимірюючи відстань між індексом P&L та його 365-денним ковзним середнім. Сам індекс P&L поєднує три ключові ончейн-індикатори — MVRV, NUPL та SOPR довгострокових і короткострокових тримачів — і є єдиною оціночною інструментом CryptoQuant для визначення того, чи переоцінений або недооцінений біткойн.
На момент публікації ціна біткойна становить приблизно 81 000 доларів США, що на 35% більше, ніж циклічний мінімум близько 60 000 доларів США на початку лютого.
Джерело зображення: CryptoQuant, аналітик оригінального поста MorenoDV_
Від глибокого ведмедя до першого відновлення на ланцюзі минуло 7 місяців
Проаналізуйте ланцюгову траєкторію цієї медв’ячої ринкової фази: після того як біткойн у жовтні 2025 року різко впав із історичного максимуму у 126 000 доларів США, індикатори бико-медв’ячого циклу швидко впали в негативну зону. За повідомленням Cryptonomist у лютому цього року, індикатор у перші дні лютого впав до приблизно -1,2, що відповідає мінімуму під час краху у березні 2020 року через пандемію COVID-19. Також, згідно з повідомленням CryptBull за той самий період, значення індикатора досягло найнижчого рівня з часу краху FTX у 2022 році.
Від глибокого медв’ячого дна у лютому до недавнього повороту вгору тривалість відновлення становила близько трьох місяців. Ця швидкість вища, ніж у циклі 2022 року, коли показник перебував у негативній зоні приблизно 12 місяців, але з урахуванням того, що падіння в цьому циклі від піку до мінімуму склало близько 55% (з 126 000 доларів США до менше ніж 60 000 доларів США), питання про стійкість цього відновлення залишається предметом суперечок.
Індекс биків синхронізувався з нейтральним рівнем, кілька індикаторів дають збіг
Переворот індикатора бико-медв'ячого циклу — це не ізольована подія.
За повідомленням CoinDesk від 23 квітня, інший ключовий індекс CryptoQuant — Bull Score Index — також зрос до нейтрального значення 50, що є першим таким показником з моменту падіння біткоїна з висоти 126 000 доларів США.
Bull Score Index поєднує 10 індексів, що охоплюють такі аспекти, як блокчейн-активність, прибутковість інвесторів та ліквідність. Значення нижче 40 зазвичай вказує на структурний медв’ячий ринок, а вище 60 — на сильний тривалий зростальний тренд.
Джуліо Морено, керівник досліджень CryptoQuant, прокоментував це як перший раз, коли індекс Bull Score увійшов у нейтральну зону під час цієї медв’ячої ринкової фази. Однак він згадав аналогічний випадок у березні 2022 року: тоді індекс теж тимчасово піднявся до 50, але тримався лише близько тижня, після чого ціна знову різко впала.
Покращення на рівні цін також очевидне. Біткоїн закінчив березень і квітень з прибутком приблизно 2% і 12% відповідно, а з початку травня зростання становить близько 6%, що є третьою місячною позитивною доходністю поспіль.
Уроки «фальшивих сигналів» 2022 року: історія може не повторюватися, але ринок пам’ятає
Найбільші сумніви ринку щодо поточних позитивних сигналів походять з історичного досвіду 2022 року.
У березні того року індекс Bull Score тимчасово піднявся до нейтрального рівня 50, після чого біткоїн впав з приблизно 47 000 доларів США до 16 000 доларів США. Індекс биково-ведмежого циклу також тимчасово перейшов у позитивну зону у 2022 році, але після серії крахів Luna/UST та FTX продовжив стрімке падіння.
Але цей цикл має структурні відмінності від 2022 року. Спот-біткоїн ETF з моменту запуску в січні 2024 року став важливим якорем інституційного попиту. За даними SpotedCrypto, чистий притік коштів у спот-біткоїн ETF у квітні склав 2,44 млрд доларів США — найвищий показник з жовтня 2025 року. Дані Glassnode показують, що за останні 6 місяців кількість гігантських адрес, що тримають понад 1000 біткоїнів, зросла на 142. Крім того, поточне значення RHODL-співвідношення Glassnode становить 4,5 — третє найвище в історії біткоїна. Попередні два подібні піки спостерігалися на дні циклів 2015 та 2022 років, після яких слідували тривалі бико-ринки.
Голова глобальних досліджень StoneX Метт Веллер надав більш обережний контекст у перспективах на другий квартал.
За розрахунками чотирьохрічного циклу зменшення нагороди за біткойн, тривалий дно цього циклу може з’явитися приблизно у четвертому кварталі 2026 року. Якщо історичні шаблони залишаються вірними, падіння від піку до дна становить приблизно 60%, що відповідає ціні близько 50 000 доларів США.
Для трейдерів реальний зміст поточного сигналу, можливо, такий:
Ймовірно, найбільш панічний етап вже минув, але оголошувати про початок нового медв’ячого ринку ще передчасно. Біткоїну потрібно пробити опір 200-денної середньої лінії вище 82 000 доларів США та стабільно утримуватися над нею, щоб технічний аналіз надав більш переконливого підтвердження зворотного тренду.