Гірнича індустрія bitcoin демонструє незвичайну слабкість, навіть коли мережа залишається дуже цінною.
З урахуванням того, що показник складності досі нижчий за свій рекорд жовтня 2025 року, більше ніж через рік, увага змістилася на те, чи стикаються майни з тимчасовим спадом, чи капітал та електроенергія постійно мігрують кудись інше.
Небажаний запис досягнуто
Згідно з даними ланцюга, складність майнінгу bitcoin досягла рекордного значення майже 156 трильйонів 29 жовтня 2025 року. На момент публікації вона становила трохи більше 148 трильйонів, що все ще на 5% нижче цього піку і не змогла його перевищити з тих пір. Це означає, що поточний період без нового рекорду складності вже перевищив попередній найдовший проміжок, який тривав близько 364 днів між серпнем 2011 року та липнем 2012 року.
Тоді ціна біткойна впала приблизно на 94–95%, а ще одна надзвичайно тривала зниження складності в 2021 році відбулася після того, як Китай ввів широкий заборону на внутрішній криптовалютний майнінг, що змусило значну частину глобального хешрейту перенестися. Сафідеан Аммос, автор книги The Bitcoin Standard, зазначив, що поточне повільнішання відбулося без чогось хоча б подібного.
У оновленні щодо майнінгу, яке він зараз повторно опублікував, він зазначив, що поточний період став найдовшим в історії bitcoin. Його пояснення, однак, структурне.
Частково він звинуватив у цьому передбачені Bitcoin halvings. Оскільки субсидія за блок приблизно кожні чотири роки зменшується на 50%, ціна BTC повинна зростати достатньо швидко, щоб компенсувати майнерам зменшення. Він оцінив, що економіка майнінгу вимагає, щоб вартість криптовалюти зростала майже на 19% щорічно протягом чотирьох років, не враховуючи девальвацію долара та зростаючу альтернативну вартість, пов’язану з інфраструктурою ШІ.
Якщо очікувана прибутковість нижча за цей поріг, виділення більше капіталу та електроенергії на майнінг стає все менш привабливим.
Більш прибуткова альтернатива
Амус вважав, що біткоїн-майнири більше не мають того ж монопольного доступу до дешевої енергії та інфраструктури центрів обробки даних, яким вони раніше користувалися. Компанії зі штучним інтелектом агресивно конкурують за саме ці ресурси, що може запропонувати майнерам більш прибуткове використання своїх об’єктів.
Core Scientific — це яскравий приклад: компанія недавно сказала, що планує повністю вийти зі сферы майнінгу bitcoin до кінця року і на початок 2027 року стати виключно провайдером колокації для штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень. Вона вже зменшила свій майнінговий парк майже наполовину, перенаправляючи електроенергію та потужність дата-центрів на потреби інфраструктурних клієнтів.
Фінансова стимуляція очевидна: дохід від колокації збільшився на 58% щоквартально до $215,4 мільйона в третьому кварталі, порівняно з $15 мільйонами роком раніше.
Однак Аммус не вважає це обов’язково ведмедяним для BTC. Навпаки, він зазначив, що якщо майнінг стане менш привабливим, ніж просто тримання BTC, капітал, який може бути спрямований на обладнання, об’єкти та електроенергію, може замість цього безпосередньо надходити до Bitcoin. Він також очікує, що зменшення споживання електроенергії ослабить одну з найбільш тривалих критик у адресу цього активу та мережі, що його підтримує.
Пост Майнінг біткойна входить у нову реальність: Навіть заборона в Китаї не була такою поганою з’явився першим на CryptoPotato.