Прогноз з добычи біткойну на 2026 рік: сім тенденцій, що формують галузь

Коли більше десяти років тому для добычи біткойнів вдома вистачало одного ПК, а зараз цілісний сектор переживає глибокі зміни, масштаб яких кілька років тому було важко уявити.

Повертаючись до 2025 року, бізнес витрив у жовтні рекордний рівень Bitcoin у 126 000 доларів, а також стикнувся з холодними місяцями грудня, коли ціна хеш-пам’яті впала до мінімуму. Великі гроші потекли, навіть сім’я Трамп пішла на біржу через American Bitcoin, загальна обчислювальна потужність зросла на 30%, а конкуренція в галузі майнінгу Bitcoin значно зросла.

На початку 2026 року, ось ключові тенденції, які визначать розвиток галузі на наступний рік.

Макроекономічне середовище, в якому відбувається майнінг біткойнів зараз, фундаментально відрізняється від середовища минулих років. Повернення до епохи економічної нестабільності, посилення регуляторної діяльності та зростання витрат на електроенергію створюють негативне середовище для майнінгу.

Згідно з прогнозом 2026 року відомої американської компанії з управління цифровими активами Grayscale, очікується, що Федеральний резерв США знизить відсоткові ставки хоча б двічі в 2026 році з імовірністю 74%. Таке відносно легке грошове середовище безпосередньо сприятиме зростанню цінних активів, таких як золото та срібло. Крім того, біткойн, як "переносна, трансферна, рідкісна" цифрова золота, стає важливим пунктом замикування для інституційних інвестицій.

Поточна ціна біткойну знизилася на 44% порівняно з максимумом 2025 року та на 24% порівняно з дням інавгурації Трампа. Згідно з дослідженням K33 Research, основною причиною падіння є дисбаланс левериджу та місцеві бульйові ціни, а не погіршення фундаментальних показників. Відхилення ціни від фундаментальних показників створює чудову можливість для накопичення, і інституційні інвестори виявляють сильний інтерес до повернення. За даними Bloomberg, у цьому році за два дні було досягнуто чистого притоку коштів у розмірі приблизно 1,2 мільярда доларів.

З регуляторної точки зору, напрямок, сприятливий криптовалютам у США, вже встановлено після виборів 2025 року. Найважливіший у цьому році законопроєкт «CLARITY Act» («Закон про прозорість ринку цифрових активів») очікується до голосування в сенаті наприкінці січня. Якщо цей закон буде прийнятий, то він встановить, що біткойн і ефір є «цифровими товарами», регулювання яких буде здійснювати CFTC. Це означатиме, що біткойн офіційно ввійде в основну фінансову систему. Банки зможуть безпечно зберігати біткойн, інституції зможуть вільно торгувати ним, компанії з криптовалют, включаючи майнінгові, очікують зниження витрат на фінансування, а також суттєвий зростання участі пенсійних фондів і довгострокових інвестицій.

Тим часом уряди суверенних держав, які раніше виявляли певні сумніви щодо криптовалют, зараз активно створюють інституційні рамки, щоб прийняти їх. Для майнових компаній така регуляторна визначеність безпосередньо перетворюється на впевненість у довгострокових капіталовкладеннях. Коли ви встановлюєте інфраструктуру на суму від десятків до сотень мільйонів доларів, зрозуміло, що цінність того, щоб знати, що під вашими ногами політичний ґрунт не розійдеся, є очевидною.

У такому макроекономічному середовищі, навіть якщо в майбутньому темпи підтримки економіки тимчасово знизяться через повторне зростання інфляції, золото, біткойн та деякі види сировини, що мають обмежену пропозицію, все одно можуть отримати структурну підтримку. Це означає, що довгострокова інвестиційна логіка біткойна більше не залежить від єдиного шляху монетарної політики, а поступово будується на більш стабільній основі його "обмеженої цінності".

Одним із головних трендів у галузі майнінгу є прискорення вертикальної інтеграції. До 2026 року найуспішніші майнінгові компанії не будуть змагатися лише за обсягом обчислювальної потужності, а будуть мати повний контроль над енергією, апаратним забезпеченням та операціями, таким чином знижуючи витрати на виробництво однієї біткойн-монети.

У минуле, гірничі компанії були просто експлуатаційними центрами, що отримували електроенергію з електромережі та обладнання від виробників міні-ASIC. Але зараз, провідні гірничі компанії одночасно стають енергетичними компаніями, розробниками апаратного забезпечення та операторами інфраструктури.

Енергія є найбільшою статтею операційних витрат видобувних компаній, зазвичай становить 60–70% загальних витрат. Тому володіння власними джерелами енергогенерації може значно знизити довгострокові витрати, підвищити передбачуваність (не залежати від коливань цін електроенергії в мережі).

Багато видобувних компаній почали інвестувати або співпрацювати у будівництві енергетичних об'єктів, наприклад, вітрові, сонячні, електроенергія з батарей тощо, або ж відокремлені електричні мережі, або ж співпрацювати з розробниками відновлювальних джерел енергії, наприклад, розташувати шахту поруч із великою сонячною або вітровою електростанцією, вони спільно використовують джерело живлення, іноді використовують майнінг як рішення для використання викидної електроенергії, щоб допомогти новим енергетичним активам підвищити економічність. Або ж безпосередньо експлуатувати газові електростанції, досліджуючи майнінг з власним електропостачанням.

Те самі речі стосуються і апаратних засобів. Мінери ASIC (мікросхеми, спеціально призначені для конкретних завдань) спочатку продавалися лише мінерам, майнінг-фермам і дата-центрам, але в період 2024–2025 років багато виробників мінів почали переходити до власного майнінгу. Коли попит на нові мінери зменшувався (наприклад, через зростання складності, підвищення вартості електроенергії, падіння цін тощо), виробники могли мати велику кількість нереалізованого товару. Щоб уникнути зниження цін, що вплине на прибуток, вони починали використовувати ці мінери самі, безпосередньо майнити, перетворюючи запаси на прибуток у вигляді нагород у біткойнах. Тактика була особливо помітною під час біткойн-бульйову.

Така інтеграція підвищує не лише валовий прибуток, а й забезпечує стратегічну гнучкість. Контроль над енергією дозволяє вибирати оптимальне розташування в межах усього світу, контроль над апаратним забезпеченням — це можливість оновлювати обчислювальну потужність в потрібному темпі. Це вже стало межею, що відокремлює лідерів галузі від тих, хто бореться за виживання.

Серед найважливіших трендів 2025 року, безумовно, виділяється стратегічне зміщення гірничодобувних компаній у напрямку штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень (HPC), який ще більше посилюватиметься у 2026 році.

Попит на енергію в США зростає через хвилю застосування штучного інтелекту. Згідно з звітом Morgan Stanley, до 2028 року в країні може виникнути дефіцит електроенергії в 20%, викликаний споживанням енергії дата-центрами штучного інтелекту, що відповідатиме споживанню 33 мільйонів домогосподарств. У той же час, гірничі компанії мають готову інфраструктуру та контракти на електроенергію, що дає їм природну перевагу у забезпеченні. Ці дата-центри, потужність яких досягає десятків мегаватів або навіть гігаватів, можуть бути перетворені для роботи кластерів GPU штучного інтелекту. Коли падають ціни на криптовалюти або відбувається скорочення видобутку, що знижує прибуток від майнінгу, перехід дата-центру на завдання штучного інтелекту стає ключовим способом розширення джерел доходу.

Щодо стабільності електричної мережі, підприємства з добычи біткойнів можуть допомогти, швидко змінюючи використання електроенергії, тоді як традиційні центри обробки даних штучного інтелекту не можуть забезпечити такої гнучкості.

Звичайно, трансформація не є легким шляхом. Наш віце-президент з відносин інвесторів, Чарлі Бреді, пояснив це в інтерв'ю для ЗМІ Seeking Alpha, що для підтримки робочих навантажень штучного інтелекту потрібно мільйони доларів США на один центр обробки даних, що вимагає використання GPU та чіпів для штучного інтелекту, які є дорожчими, ніж ASIC-мінерні машини, використовувані для добычи біткойнів. Однак мінерські компанії вже мають землю, ліцензії та підключення до електромережі, тому перетворення даних центрів у обчислювальні центри для штучного інтелекту відбувається набагато швидше, ніж будівництво з нуля, і має структурні переваги.

Крім того, для оновлення існуючих систем охолодження та мережевих обладнан потрібні великі інвестиції, тому компанії, що перейшли до AI/HPC, змушені нести значні зобов'язання. Згідно з даними ЗМІ CCN, багато публічні компанії вже змогли залучити понад 4,6 мільярда доларів США через позики/облігації з можливістю конвертації для зростання.

Технічна гонка зbroєнь у сфері майнінгового обладнання досягла критичної точки, і 2026 рік стане роком ефективності.

Три роки тому, 20 Дж/ТХ вважали за високий рівень. Але зараз виробники ASIC випустили моделі з ефективністю менше 10 Дж/ТХ. Зараз середній рівень ефективності добування криптовалюти ведучих компаній, що діють на ринку, вже нижчий за 20 Дж/ТХ.

Тяжка реальність у тому, що якщо шахтарі все ще використовують обладнання, яке було придбане кілька років тому, то економіка добычи більше не підтримується, якщо електрична енергія коштує більше 3 центів за кіловат-годину або навіть менше.

У 2026 році очікується прискорене виходження з експлуатації старих обладнань. Це безумовно буде болючим для малих майнерів, які не можуть витратити капітальні кошти на оновлення обладнання, але це є неминучим наслідком технічного прогресу. Звичайно, ці пристрої не будуть безцінними, ще будуть регіони з меншими вартістю електроенергії, навіть абсолютно безкоштовними, крім того, деякі компанії-майнери вже випустили власні операційні системи, які можуть знизити споживання електроенергії майнерів шляхом зниження частоти. Що стосується ринку США, у 2026 році податкове законодавство США дозволить повне амортизаційне списання майнерів, що значно підвищить їхню річну грошову масу після оподаткування.

Найбільш важливим трендом на геополітичному рівні є те, що суверенні держави глибоко втручаються в добычу біткойнів.

Для країн, що мають надлишок енергії, майнінг є ефективним способом перетворення енергії або надлишкової електроенергії в готівку: газ, який не встигає згоріти, гідроенергію в періоди високого рівня води, супутній газ, що спалюється у відкритому повітрі, та відновлювану енергію, яка перевищує здатність електромережі, можна перетворити в біткойни.

У початку 2026 року у державі Центральної Азії Туркменістан набуло чинності законодавство про віртуальні активи. Цим законом уряд встановив чіткі правила для майнінгу криптовалют, випуску цифрових активів та діяльності торгових платформ цифрових активів, вперше вносячи порядок у галузь, яка раніше не мала чітких правил. З 1 січня майнінг і торгівля офіційно вийшли на поверхню.

Країни, які раніше відчули на собі додаткові вигоди від майнінгу біткойнів, включають Бутан, уряд якого використовує державні інвестиційні установи для майнінгу біткойнів, використовуючи зайву гідроенергію, починаючи з 2019 року, майнить і накопичує запаси біткойнів. Сусід Киргизстану, Казахстан, колись став другою за обсягом країною майнінгу біткойнів у світі, займаючи 18% від загальної обчислювальної потужності у світі, поступаючись лише США. Державні або державно-контрольовані японські електроенергетичні компанії також почали пілотні проекти майнінгу біткойнів у минулому році. Африканська країна Ель-Сальвадор також спробувала використовувати геотермальну енергію вулканів для майнінгу.

Стратегічно більш важливо те, що біткойн розглядається як стратегічне резервне благо, подібне золоту. Для країн, які прагнуть знизити залежність від долара або захиститися від падіння вартості національної валюти, внутрішнє викопування біткойна забезпечує шлях накопичення біткойна без необхідності купувати його на відкритому ринку.

Нарешті, з'ясуємо, як може брати участь у добытку окрема особа. Реальність така: в даний час дуже нераціонально проводити майнінг вдома, в гаражі, використовуючи одну ASIC-відеокарту. Зростаюча складність, висока вартість електроенергії в побутових лімітах, а також низька віддача від індивідуального майнінгу у порівнянні з промисловими вимогами до ефективності витісняють окремих майнерів з сфери безпосереднього майнінгу.

Але це не означає, що окремі особи виключені, просто змінюється спосіб участі. Моделі, такі як хмарне майнінг-обладнання та онлайн-платформи обміну обчислювальною потужністю, продовжать зростати, а ця тенденція прискориться до 2026 року.

Ці платформи дозволяють користувачам придбати частину обчислювальної потужності без клопотів щодо обладнання, електроенергії, охолодження та обслуговування, отримуючи вигоду від ефективності масштабного майнінгового центру та ухиляючись від складності експлуатації.

Сама галузь не така хаотична, як кілька років тому. Лідерські платформи стають дедалі більш зрілими, збільшується прозорість, структура вартості стає чіткішою, а угоди — гнучкішими, що робить хмарні обчислювальні ресурси реалістичним шляхом для легального включення окремих інвесторів. Незважаючи на те, що в минулому справді траплялися випадки шахрайства, серйозні оператори вже встановили надійні записи.

Я вважаю, що це природний розвиток зрілості галузі. Як інвестування в золото не вимагає володіння золотоносними копальнями, участь у економіці добычи біткойнів не вимагає створення власного майнінгового підприємства. Ця "демократизація посередництва" збільшує доступність галузі, дозволяючи професійним майнінговим компаніям зосередитися на оптимізації ефективності.

У 2026 році видобуток біткойнів поступово змінює модель операцій, засновану на одному факторі продуктивності, на більш капіталістичний фінансовий етап. Продуктивність, майнінг-обладнання та майнінг-ферми більше не є лише виробничими інструментами, а перетворюються на фінансові активи, які можна оцінити, залучити кошти та торгувати. Ця зміна не є новою: у традиційній гірничій промисловості компанія Barrick Gold здійснила фінансову трансформацію грошових потоків, застрахувавшись від майбутнього виробництва золота; а компанія Franco-Nevada здійснила секьюритизацію майбутніх доходів шахт через ліцензії та угоди про потоки доходів.

Схожа логіка повторюється в галузі майнінгу біткойнів. Майнінгові компанії починають розглядати майбутній випуск біткойнів як дисконтовані грошові потоки, використовуючи контракти на обчислювальну потужність, оренду майнінгових машин, договірне зберігання та більш складні структуровані угоди, щоб розділити та перегрупувати операційні та цінові ризики. Зі структуруванням RWA (реальних активів) та постійним удосконаленням похідних інструментів біткойнів ефективність ціноутворення та фінансування майнінгових активів значно підвищилася.

Ця тенденція також допомагає зменшити бета-характер ринку майнінгу біткойна, коли майнерські компанії не несуть повністю відповідальність за високу волатильність цін на біткойн, а замість цього активно керують ризиками та погладжують прибуток за допомогою фінансових інструментів, щоб перетворити майнінг з високим ступенем левериджу та волатильності на комбіновану форму інфраструктури та фінансових активів.

Майнінг біткойна 2026 року вже не є експериментом для ентузіастів, а став глобальною галуззю, яка об’єднує інституційні кошти, національні стратегії та передові технології. Сім тенденцій — макроекономічне розслаблення, вертикальна інтеграція, трансформація шляхом штучного інтелекту, змагання за ефективність, вступ суверенітету, поширення хмарних обчислювальних ресурсів та фінансова трансформація майнінгу — вказують на одне: майнінг біткойна стає зрілим, професійним і глибоко вбудованим у глобальну економічну структуру, стаючи інфраструктурою глобальних енергетичних та фінансових систем.

Фундамент, який ми закладаємо сьогодні, буде підтримувати біткойн наступні десятиліття. А 2026 рік обов'язково стане ключовим у цьому шляху.