MARA Holdings знизився після сесії у вівторок, оскільки майнер Bitcoin повідомив про значне збільшення збитків за перший квартал і доходи, що не відповідали очікуванням. Результати підкреслюють постійний тиск на сектор з боку коливань ціни Bitcoin та складних умов майнінгу, навіть коли MARA зосереджується на більш широкій стратегії зростання, спрямованій на ІІ.
За квартал, що закінчився 31 березня, MARA повідомила, що виручка зменшилася на 18% у порівнянні з попереднім роком до $174,6 мільйона, що нижче оцінок Уолл-стріт у розмірі близько $192,7 мільйона. Компанія зазнала значного чистого збитку в розмірі $1,3 мільярда, порівняно з збитком у $533,4 мільйона за аналогічний квартал попереднього року. Прибуток на акцію склав негативні $3,31, на відміну від очікувань консенсусу у розмірі близько $2,20 збитку на акцію.
У позачасовій торгівлі акції MARA впали приблизно на 3,4% до $12,93, знищивши прибутки з основної сесії, яка завершилася зростанням приблизно на 3,5% до $13,39. За минулий рік акції показали гірший результат, ніж ринок у цілому, знижуючись приблизно на 16%.
Квартальний збиток був у першу чергу обумовлений нереалізованими збитками від біткоїн-скарбниці MARA — 38 689 BTC — на тлі приблизно 23%-го падіння криптовалюти за цей період. MARA також повідомила, що продала понад 15 100 BTC на суму близько $1,1 млрд у останній тиждень березня, що було описано як крок, спрямований на зменшення кредитного плеча шляхом придбання боргів із дисконтом.
Незважаючи на короткострокові труднощі, MARA підтвердила свою довгострокову стратегію, спрямовану на базування операцій у майнінгу bitcoin, а також розширення до штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень (HPC) як нових джерел доходу. Компанія вважає майнінг bitcoin своєю «операційною основою», навіть у процесі розробки можливостей центрів обробки даних, заснованих на штучному інтелекті, на тих самих об’єктах або суміжних спорудах.
Ринкові умови для біткоїн-видобутку залишаються складними. Біткоїн торгувався на 35% нижче свого рекордного піку у $126 080, що підірвало дохід майнерів за блок. Водночас складність видобутку зросла приблизно на 30% за останній рік, що збільшило бар’єри для нових та існуючих операцій. На цьому тлі MARA втратила позицію найбільшого біткоїн-майнера за ринковою капіталізацією і зараз знаходиться приблизно на сьомому місці, оскільки конкуренти активніше вкладаються в інфраструктуру, пов’язану з ШІ.
Поточна стратегія MARA з використанням ШІ заснована на партнерстві з Starwood Capital щодо конвертації деяких мінінгових об’єктів bitcoin у центри обробки даних ШІ та HPC, а також придбанні Long Ridge Energy & Power — електростанції, що працює на газі, та об’єкта центру обробки даних — за 1,5 млрд доларів у кінці квітня. Комбінація цих кроків може змінити те, як компанія монетизує свій енергетичний слід з часом. У своїх заявленнях MARA описала гнучку модель функціонування: вона може продовжувати отримувати дохід сьогодні від мінінгу bitcoin, зберігаючи при цьому можливість перенаправити енергію на ШІ та інші IT-завдання, коли можливості на тих самих об’єктах дозріють.
За словами компанії, придбання Long Ridge в кінцевому підсумку може підтримувати до 600 мегаватт обчислювальної потужності для ШІ, а близько 90% нехостованої майнінгової потужності MARA можна буде переорієнтувати на ШІ та ІТ-обчислення. Варто зазначити, що MARA також підтвердила, що не планує купувати додаткове обладнання для майнінгу bitcoin у найближчому майбутньому, що свідчить про те, що пріоритетом на короткострокову перспективу є переорієнтована інфраструктура та розвиток ШІ/HPC, а не розширення традиційної майнінгової потужності.
Розвиток стратегії відбувається на тлі того, що загальний ринок стикається з поєднанням макроекономічних викликів і секторальних тисків. Індустрія зіштовхується зі звуженням маржі через волатильність цін і зростання витрат на енергію, що стискають прибутки, навіть коли деякі учасники намагаються диверсифікуватися в напрямку сервісів, що базуються на дата-центрах. Зміна курсу MARA на AI та HPC відповідає загальній тенденції серед майнерів монетизувати енергетичні активи за допомогою суміжних цифрових інфраструктурних застосувань, коли майнінг bitcoin стає менш вигідним.
Аналітики, які стежать за сектором, зазначають, що перехід від чистого майнінгу до AI-спрямованих центрів обробки даних вводить нові змінні. Прозорість доходів може покращитися, якщо попит на AI зросте, але це також залежить від цін на енергію, часу безперебійної роботи об’єктів та темпів адаптації клієнтами AI-навантажень. Розкриття інформації MARA свідчить про обережний, поступовий підхід: тримати майнінг bitcoin у роботі для отримання грошових потоків сьогодні, одночасно поступово переозброюючи об’єкти для AI-потужностей, коли це дозволять ринкові умови та ступінь дозрівання технологій.
Зі зміною року інвестори будуть стежити за тим, наскільки ефективно MARA зможе перетворити свої фізичні активи на потужність, готову до ШІ, а також як компанія керує боргом і ліквідністю під час капіталоємного розгортання. Зі з’явленням ШІ-орієнтованих обчислювальних потужностей на своїх об’єктах, MARA стикається з деликатним балансуванням між підтримкою доходів від майнінгу та реалізацією стратегічної вигоди від своїх амбіцій у сфері дата-центрів.
Читачам слід стежити за щоквартальними оновленнями компанії щодо прогресу у співпраці з Starwood Capital та темпів розвитку проекту Long Ridge, а також за будь-якими коментарями щодо тенденцій на ринку енергії та динаміки ціни bitcoin, які продовжують вирішувати економічну доцільність майнінгу та життєздатність подвійної стратегії компанії.
Що буде далі, залишається невизначеним, але акцент MARA на гнучкій інфраструктурі та багатофункціональних об’єктах може змінити те, як майнири bitcoin управляють капіталом і ресурсами, якщо попит на ШІ реалізується разом із прибутковістю майнінгу bitcoin.
Цю статтю спочатку опубліковано як Bitcoin-майнер MARA падає після пропуску доходів за Q1, збитки на $1,3 млрд на Crypto Breaking News – вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, новин про bitcoin та оновлень блокчейну.