Bitcoin може виходити за межі чотирьохрічного циклу, оскільки інституційний капітал і макроліквідність набувають впливу на ціну.
3 вересня аналітик bitcoin Віллі Ву сказав, що bitcoin може наближатися до 6–8-річного ритму, який тісніше пов’язаний із короткостроковим циклом боргів традиційних фінансів, ніж із його графіком halving.
За його словами, ця зміна не робить халвінги незначними. Навпаки, це означає, що їх вплив зменшується в порівнянні з масштабом капіталу, який зараз рухається через торгівельні продукти на біржі, корпоративні скарбниці та інші інституційні канали.
Блокова винагорода біткойну в квітні 2024 року була зменшена до 3,125 BTC, що призвело до річного випуску нових біткойнів приблизно на 164 250 BTC, або близько 0,82% поточного обігу. Наступне зменшення, яке очікується у 2028 році, знову зменшить цей темп до приблизно 82 125 BTC на рік, що еквівалентно близько 0,41% від поточної бази обігу.
Це робить кожний новий шок пропозиції меншим, поки вплив Волл-стріт зростає.
Інституційний капітал починає конкурувати з внутрішнім годинником bitcoin
Баланс вже значно змінився, і тепер інституційні утримання перевищують кількість нових Bitcoin майнерів, які додаються до обігу щороку.
Дані з Bitcoin Treasuries показують, що 100 публічних компаній зараз тримають більше ніж 1,2 мільйона BTC, тоді як біржові продукти, прив’язані до bitcoin по всьому світу контролюють більше ніж 1,5 мільйона монет.
Разом ці дві групи становлять більше 2,7 мільйона BTC.
Ця акція вже більше ніж у 16 разів перевищує суму нового біткоїну, яку виробляють нові майни за рік. Після халвінгу 2028 року розрив ще більше збільшиться, оскільки щорічна емісія зменшиться до 82 125 BTC.
Порівняння не означає, що інституційні власники визначають ціну. Воно показує, наскільки меншим став шок пропозиції від майнерів у порівнянні з біткойнами, які вже знаходяться на корпоративних балансах та у регульованих інвестиційних продуктах.
Аргумент Ву полягає в тому, що ця змінна рівновага може зробити умови кредитування, глобальну ліквідність та потоки портфелів все більш важливими при визначенні ключових ринкових поворотів.
Історичний чотирирічний ритм біткойну завжди був наближеним, а не механічним. Халвінги, грошова політика та психологія інвесторів перетиналися в попередніх циклах, а обмежена кількість завершених циклів робить складним встановлення будь-якої фіксованої закономірності.
Останні дослідження також не пішли далі оголошення старої рамки мертвою.
Galaxy Research сказала у червні, що чотирирічний цикл залишається помітним, хоча його амплітуда стискається. Піврічний огляд 21Shares також описав цю модель як що розвивається, а не зламана.
Fidelity Digital Assets також стверджувала, що більша ринкова капіталізація bitcoin, ширша інституційна база та нижча волатильність можуть призвести до того, що майбутні цикли поводитимуться інакше, ніж ранішні періоди буму та краху.
Теза Ву про 6–8 років залишається розроблюваною рамкою, а не підтвердженою заміною.
Вимірювана зміна вже почалася: щорічна емісія майнерів скорочується до частки обігового пропозиції, тоді як мільйони bitcoin накопичуються всередині інституційних інструментів.
Якщо ця тенденція продовжиться, наступний великий біткоїн-цикл може менше залежати від годинника халвінгу і більше — від тих самих кредитних і ліквіднісних сил, що вже формують традиційні ринки.
Пост Bitcoin може залишити свій 4-річний цикл заради 6-8-річного ритму Волл-стріт з’явився першим на CryptoSlate.